荣石投资丁鹏：FOF投资应坚持体系为王

2017年2月18日，首届智道私募峰会在上海举行。上海荣石投资管理有限公司董事长丁鹏发表了对FOF私募基金的观点。其认为，在FOF的投资过程中，应坚持“体系为王”。

丁鹏指出，对于FOF，有三个层次的概念，广义上来说它是大类资产配置，地产、股票、债券，FOF的全配。现在主要说的是狭义的FOF，80%以上基金资产投资于公募基金与私募基金的方式。从微观层面的概念，多策略组合，有阿尔法、套利、对冲、CTA等等，是一个微观层面的FOF.FOF的本质其实就是分散投资。

而影响FOF的因素，丁鹏在接受采访时表示，“第一，基金经理要有丰富的交易经验，基金经理自己不会做交易肯定是不行的。第二，必须要有立体化的、全面的评估指标。不能只看收益，还要看基金经理怎么样。第三，需要自上而下的战略资产配置。先找资产再找策略再找管理员。现在人都是先找管理员，这是错的。比如2017年股票有机会，股票中选蓝筹股还是白马股还是概念股，选定之后，我们再去找相应的管理员，比如我们认为蓝筹股有机会，我们就应该找公募这方面做得比较好的。如果我们认为概念性的股票有机会，那我们就专门找事件驱动的管理员。第三，自上而下的战略资产配置。一个私募两三个人，赚个三四千万就可以活得很好，但是FOF不能。”

丁鹏认为，国内FOF的困境，第一，没有私募业绩的完整数据。希望能够有越来越多的机构把数据匹配得更加好一点。第二，无法判定业绩数据的真实性。第三，市场上充斥着大量火鸡策略。第四，优秀的投顾不接资金。

其在演讲时表示，“FOF的风口很大，但是很拥挤。根据美国的数据，美国公募FOF90%掌握在前十大FOF里面，马太效应非常强烈的行业。30亿规模是FOF的生命线，FOF能拿的也就是20%左右这么多人，满世界做尽调，现在大部分FOF时间窗口只有1年。要在短期内把FOF做上去没那么容易的，FOF是一个航母编队，世界上没有多少总司令的，留给大多数FOF时间窗口恐怕只有一年。FOF是好东西，毫无疑问它符合经济原理，未来大量的资产管理一定是以FOF方式出现，但是FOF想做好做大没有那么容易，核心是得体系者得天下。”

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