言起投资：谋求多市场套利

【本报北京讯】“2016年，我们灵活运用商品CTA盈利；2017年，我们操作股指CTA与价值型股票来获取稳定报酬；2018年则以价值型股票的动态避险为主，在好的时点买进被错杀的优质股票。”日前，言起投资总经理言程序在接受本报记者采访时表示，面对接下来的市场波动，需要稳中求胜，做好配置。

言程序认为，市场变幻莫测，没人能预知牛熊，因此自己在做量化投资时也不会预测未来行情，而是及时对行情变化做出对策，顺势而为。“量化仅仅是工具而非神话，量化模型可以有思维、有条理、有纪律地去分析大数据，但是否能赚取相对的报酬，这就需要基金管理人分散投资行为，多策略为客户赚取收益。”

言起是一家全球量化交易团队，国内产品主要分为三块，一块是商品CTA，一块是股指CTA，另外一块是股票价值投资动态择时避险。在过去的几年里，无论市场怎样波动，言起旗下的私募产品每年收益均在15%以上。对今年市场斩获颇多进行归因分析，言程序表示，一方面来自股指期货的波动，另一方面来自商品市场的表现。在配置上，言程序认为，从价值投资角度看，全球范围内A股市场最值得配置。“言起的布局定调以蓝筹为主，创业板为辅，再选出价值型的资产进行持仓。随着慢牛行情的发展，市场的波动会加剧，因此，我会把商品期货、股指期货放到投资组合中，同时和股票多头行为做择时套利对冲。”

做投资一定要既有巴菲特价值投资的耐心，也要有索罗斯择时避险的勇气。每一年都会出现不同的交易机会，要想得到盈利，量化的思维是一个很好的选择。它不去预测行情，但要对行情做对策。涨上去，做避险；跌下来，要考虑进入市场买入更便宜的股票。他说，MSCI进入A股市场是一个很好的风向标，全球都认为国内便宜，A股投资者不应该错过。只不过，价值投资的时间放长。2018年想盈利，至少要看到2019年、2020年，用量化的选股方式，挑选被错杀的价值型股票，进场布局，人弃我取。