专访逐鹿资本刘子健：“理工男”的投资之道

逐鹿资本创始人 刘子健

文|21CBR 袁晶莹

2014年底，刘子健将第二家创业公司逐鹿资本安置在上海普陀区一栋新大楼内，结合3年前创办的企业孵化公司聚兴工厂，形成了孵化器与早期天使投资的拳头组合。

“不管是服务企业、做孵化器，还是投资，整个公司都打着技术的烙印往前走，一直没有离开技术这条主线。”在接受《二十一世纪商业评论》（下称《21CBR》）采访时，刘子健如是说道。

在刘子健身上，“理工男”的特质显而易见：说话清晰简短，回答内容绝不会超出记者提问范围，只有在谈及AlphaGo与韩国围棋手李世石的“人机比赛”时，刘子健才多说了一句，“人工智能非常厉害！人脑打不过电脑。”

投资人曾是技术创业者

刘子健来自山城重庆，高考结束后，他在上海就读本科，毕业后在微软从事了6年商务智能分析。2011年，智能手机市场逐渐明朗，移动支付兴起。刘子健大学时期的一位朋友向他发出了共同创业的邀请。27岁的刘子健没想太多，很快他便向公司递出了辞职信。

最初，聚兴工厂的定位是一家科技公司。在移动支付市场波澜未兴时，聚兴工厂开始与银联合作，帮助银联做移动端插件，用于手机支付。

在刘子健看来，银联对移动支付端市场的预见并不晚，但由于客观原因，银联占领手机支付端的过程并不顺利。“银联资源多，渠道广，适合和ApplePay合作而不是自己研发产品，这不是他们的强项。”

由于研发成本高，利润薄，刘子健及其合作伙伴决定转型到电子商务领域。当时，淘宝已具备一定规模，不少商家已正式上线淘宝官网，但刘子健认为，淘宝不能占据所有市场，在垂直细分领域，聚兴工厂还有很多机会。

以上海红富士家纺有限公司（下称“红富士”）为例。成立于1993年的红富士是一家典型的传统企业，主要从事家用纺织品和纺织印染的生产经营，聚兴工厂的任务是为红富士提供整套移动端解决方案，包括APP制作、微信营销宣传、后台数据监控等。

“红富士非常渴望转型，公司高层是60后，但却是最早一批使用微信的人，对新鲜事物的接受能力很强。这类传统企业觉得错过了互联网机会，所以想在移动互联网上发力。”刘子健对《21CBR》说。

敞开式办公区

然而，对于创办不久的聚兴工厂而言，单纯为企业提供技术支撑的商业模式几乎耗尽了整个团队的精力。刘子健告诉记者，当时与聚兴工厂同时有合作的企业有5家，而公司员工只有30人，其中一半是技术研发人员。

此后，聚兴工厂向孵化平台转型，为创业公司提供商业、技术、法务、产品、市场和人力等服务，但其盈利模式仍实行佣金制，而非换得创业公司股份，聚兴工厂的账面并不好看。这时，转型做早期投资是刘子健的最佳选择。

挖掘创业公司价值

刘子健的名片早已换成了逐鹿资本，但在刘子健心中，他依旧是一个技术者。

“投资时，除了理性，还要看到理性之外的价值。”刘子健对《21CBR》表示，在进行投资决策时，他经常先反问自己，如果利用逐鹿资本的资源加促了企业的成长，那么逐鹿资本能否共享该企业产生的价值回报？

“逐鹿资本对创业团队的筛选比较严格，我们希望投资的创业公司是一家没有绝对技术壁垒，只有时间本垒的企业，即至少在3-6个月内，能够成为同行业内其它企业的竞争对手。此外，企业创始人应该明白自己的方向，清楚自身技术的业务领域。”

目前，逐鹿资本的投资逻辑是尽早进入创业企业，为其提供资源与资金，并寻找新的投资方，最终退出或半退出企业。这是当今VC界的普遍做法。

不过，投资早期创业团队也意味着高风险。在逐鹿资本的风控标准中，有一项抗系统性风险系数。

比如，某阶段内逐鹿资本投资的项目少于15个，系统性风险较大，那么逐鹿资本将按照一定行业比例对投资项目进行分配，即保证投资项目在行业划分上的多样性，避免投资过于集中。另一方面，逐鹿资本也对投资金额进行严格限制。

咖啡吧

在此基础上，刘子健希望逐鹿资本能投更多精品，帮助企业实现高成长。

与所投资的企业相似，现在的逐鹿资本也是一家创业型VC。刘子健为逐鹿资本规划了一段沉淀期，时间至少为2-3年。“逐鹿资本会和我们所投的企业一起成长。企业成长得很快，逐鹿资本的成长也会快。我们会在行业里继续深耕细作，慢慢扩大品类。当我们投的企业走到A轮、B轮，或到一个成熟期的时候，逐鹿资本也会扩大整个规模，跟着他们一起走。”

公司官网数据显示，逐鹿资本已投项目包括二次元内容社区APP第一弹、外出就餐管理工具牛排、寻找车位的随行随停、室内传感器走起等。刘子健表示，逐鹿资本正为这些企业提供服务，目的之一是保证企业生存率。

刘子健表示，“资本市场不缺钱，但专业投资人士、专业创业者不多。现在很多专业投资机构，特别是中小型机构的投资面是越投越窄，而不是越投越广，因为只有集中投资，才能形成产业整合、形成上下游资源配套。”这也是逐鹿资本未来或将尝试的方向。

联系作者：yuanjy@21jingji.com

新媒体编辑：杨松