鼎锋资产李霖君:可以关注五领域的投资机会

中证网讯 由中国证券报主办、国信证券协办的2015中证金牛分享会19日在北京举行。上海鼎锋资产管理有限公司总经理李霖君在分享会上表示，在未来投资配置上，除了市场一致看好的医疗健康、节能环保、服务消费、TMT，包括现代农业等领域外，还有其他一些领域也值得关注。这主要包括：改革大类里的混改和要素市场改革；第二是融资结构的改变；第三，并购；第四，套利；第五，新股和次新股等。

以下是他的部分发言实录：

我想讲的第二点是这样的。我们未来是配什么？做什么？这个比较重要。但是，一般的人如果站到一个稍微宏观一点的角度，我发现连火星的人都在投这么几个方面，不管搞股权的，做VC、PE的。医疗健康、节能环保、服务消费、TMT，包括现代农业。所有人都在投这几个方向。我说我也投这几个方向就没有特点了。我换一个角度给大家讲，从大的方向上为什么预期是一致的，这个是毫无疑问的。在这个里面我们要细分行业跟细分子行业，这个非常关键。

比如医疗健康行业，开院和卖药的商业模式不太一样，但是都是医疗这个行业。我觉得未来做股票有这么几个方向可以供大家参考。第一、我称之为改革，无非就是两大类改革，一个是混改，咱们北京在混改，上海、广州都在混改，这肯定是一个大方向。但是混改大家怎么做？比如你跟北京的国资很熟，于是你配了北京几个混改的公司。你怎么了解上海？你了解上海，不一定了解广州。所以，股市的配置中，我认为这是一个方向，我们可以参与，无非普配一些好了，确定性要改革的标的。

改革的第二个方向，我认为叫要素市场改革。依然有很大的机会。比如说体改，现在中学已经开始设足球队了，这个市场还是挺大的。比如为什么咱们在研究体育的时候为什么把足球放进来，足球大概占了50%了，所以足球挺重要，所以中学设足球队这个事还是挺大的。当然还有教改等，所以我认为第一个大方向是改革这个方向。

第二、我觉得叫融资结构的改变。其实不知不觉我们私募也成为一个行业了，大家知道财富管理机构的膨胀速度更快，千亿以上都有很多家了。其实我认为在这些大方向，融资结构或者投资结构发生变化的时候，这里面其实有最大的机会。比如股票市场的机会，互联网金融的机会，我认为这是第二个方向。

第三、我认为并购是个方向。大家知道并购只是一种表象，并购就是叫大吃小，强吃弱，老树发新芽，但是并购就是一个表象，并购的背后其实是一个产业的逻辑，叫转型、升级、创新、服务化、互联网化，并购其实只是一种表象。

其实去年一年整个并购市场大概发生了接近5000起的并购案例，整个规模大概一万多亿。其实这个时刻，平均大概有200多家公司在停牌，每天大概有6000多家公司公告说，我要并购了，我要资产重组了，这个我认为都是有预期差的兑现，我认为这个里面其实有巨大的机会，而且还会继续，我认为今年仍然会继续。所以，我认为这也是一个方向。

另外一类，我认为在组合里可以有一些另类的机会。比如第一个叫套利的机会，并购是可以套利的。大家知道东方明珠跟百视通要合并，南车，北车大家看不懂，我也看不懂。但是，南车北车我认为可以买，但是买了，原因是什么？是因为它马上要吸收合并了，当然它有点晚，在6月份，吸收合并是一次重要的套利机会，你们分析一下历史上所有的吸收合并，做的差就是深万宏远的吸收合并，也有32%的机会。我认为并购还有很多套利的机会。

套利的机会还很多，昨天有一位同行讲关于分级B的事情，很少有人分级A，去年我认为分级A是非常好的机会，什么都不敢，14%到18%的收益，多么好的现金管理。我觉得这个是一个方向。

当然，还有新股和次级股的机会，一个市场如果一年发生4000起的并购案例，市场是来不及研究的。既然来不及研究，是不是就有机会了？其实我认为这个方向上也有很大的机会。

另外，新股也有机会，包括网下配售跟网上发行都有机会，2014年全年大概发100支新股，今年按照这个速度，应该在300支的水平。如果正常的情况下，明年3月份，注册制提上来，我认为每年大概有300-500家新股的发行。我认为新股有巨大的无风险收益，大家过去买银行的理财产品，觉得收益率越来越低了，你们可以打新股。我算了一下，今年傻瓜式的打法大概有20%的机会。

其实我们现在股票市场越来越丰富，这个既给我们管理人提出很高的要求。但是，我认为也提供了源源不断的策略，这是我想说的第二个大点。