财经观察家 |包冉：巨坑！52亿中国财富血本无归

【让投资更美好：投资者教育系列节目】之七十三

【核心观点】

1、国内财团集体中招：除了暴风投资、光大资本、光大浸辉之外，浸鑫基金背后的出资方有招商银行以及云南、贵州省国资等。

2、事实上，暴风科技和光大资本，这两个发起机构没出多少钱，这其实是金融业的通常的、惯用的玩法，就是加杠杆的玩法。

3、意大利人把钱卷走了之后，迅速成立了几家新公司出巨资来支援MPS的竞争对手，再跟中国人竞购版权。

4、光大真的是有问题，这么这么庞大的一起跨境的并购，竟然没有一个竞业限制，也没有做竞调。

5、光大设计的思路是这样的，找到一家A股上市公司，把这样的私募的收购行为变成一个公共资本市场的收购行为，也就是说，让股民去买单。

大家好，欢迎来到《财经观察家》，我是包冉，包包，老朋友又见面了。今天我们聊什么话题？聊一个几个意大利人，让52亿中国财富血本无归，到底为了什么？

【新闻背景】

5月31日晚间，光大证券公告，全资子公司光大资本收到上海金融法院应诉通知书。招商银行对光大资本提起诉讼，要求光大资本履行相关差额补足义务，诉讼金额约为人民币34.89亿元。

目前，因相关事项，光大资本及其子公司经自查发现名下相关银行账户、股权及基金份额已被申请财产保全，涉及相关银行账户资金约为57.76 万元；相关投资成本约为43.88 亿元。这一切，皆是光大资本2016年联手暴风集团，出海投资项目破产带来的连锁反应。

几个意大利人，带头的叫安德烈-拉德里扎尼向国内的一个财团进行兜售，进行出售自己的一个版权，体育版权公司MPS的时候，他策划了一起惊天的世界骗局。那么这个哥们加上几个他的合伙人曾经在欧洲成立一家公司叫MP&Silva，这也就是简称叫MPS。

这家公司，说白了他做的生意是正当的生意，就是体育版权的管理与分销，再说得白一点，就是他把世界杯、意甲、英超、F1方程式赛车等等…..反正这些体育版权，收回来之后，他再打个包，向全世界的，无论是媒体机构也好，电视台也好，网站也好，或者是其他的基金投资机构也好，进行分销。

他们在2017年2016年的时候开始准备什么？准备来一次总的变现我把我整个的MPS公司连同它的业务，我要打包出售，这时候他就得全世界找买家，对不对？这都说咱们中国有很多的投资人，然后就瞄上了中国。

和光大有什么关系呢？其中我们又引入了一个小角色，这个公司叫易界DealGlobe，我们可以看到就是全球交易的意思，号称自己是专注服务中国资本，跨境并购的综合性投行，然后他们就找到了什么？找到了光大。

首先，我们看到他要最终的目的是要成立一家文化的基金的投资公司，这家基金公司的名字就叫做上海浸鑫，后这时候光大证券做了一个大局，这个大局一句话就是拉上暴风科技。也就是说，暴风科技下辖的暴风投资与光大证券下辖的光大资本，成为两个发起的创始人、创始机构，也就是说我们通常所说的LP的机构。

然后这样的话，他们发起了之后，但是他们并没有出太多的钱，因为根据当时这个安德烈-拉德里扎尼对于MPS的报价，尤其是易界投行服务机构在中间的包装说，当时整个的包装需要有五十二亿人民币之多，五十二三亿人民币之多。

那么，可是我们看到，事实上，北京暴风科技股份有限公司，他作为LP出资了多少？出资了2万万元，就是2亿元。光大资本投资有限公司出资多少钱？出资了6000万元。事实上，我们说需要50多亿人民币，这两个发起机构就出了这么点钱，这其实就是金融业的通常的、惯用的玩法，就是加杠杆的玩法。

这个热潮我们看到吸引了多少人？或者说是忽悠了多少人？圈住了多少人？第一个我们看，招商财富资产管理有限公司，他出资真多，一下子出了28亿，出资比例占到了53.82%，还有嘉兴招源，他是出资了六个亿，等等等等…….不一而足。于是他们就形成了这样的一个架构，最终成立了一个上海浸鑫投资咨询合伙企业，是一个有限合伙，这是个GP。

浸鑫投资有限公司，它凑集了52亿的人民币，凑齐了52亿，根据当时的利率，美元和人民币的利率大概是七个多亿美元，对刚才的所谓的MPS公司进行了收购。表面上，是如愿以偿地拿到了所有的这个公司下辖的所拥有的200多个国际A类赛事的版权资产，然后觉得前途一片大好。

同时这几个意大利人也很happy，也很开心，他们虽然自称自己都是什么名门望族出身的富二代，但实际上好像都是穷小子出身，也是特别善于自己包装。你收购一家公司，最重要的是它的核心资产有没有存续性，对不对？

不是说我收购一个公司，这核心资产跑了，我干嘛收购？可是我们看到作为版权，版权有一个最核心的东西是什么？是期限，意甲2018年就到期，法甲2018年到期，英超也就是2019年到期，法网稍微好点，2021年到期，F1方程式赛车2019年到期。大家看一看，我收购了一个公司，版权公司花了7亿多美元，52亿人民币，那么这里面到买了一堆马上就到期的资产。

这时候发现第二声雷又炸下来了，炸的是什么呢？账上没钱了，花了几十亿人民币，7亿多美元，给到这几个意大利的骗子之后，他们卷款就跑了，当然也不能说卷款就跑了，人家是属于按照收购并购协议，人家倒是合理合法的，为什么？

我是原始股东，我退出了啊。当他们把自己的股东钱退出了之后，发现整个MPS公司账上的运营现金不够了，那么这时候整个的浸鑫，尤其是以光大为主导的这样的一家上海浸鑫投资咨询合伙企业，也就是说基金的管理者这怎么办？

这时候第三声雷又下来了，当这家MPS公司，这时候已经是中资控股的公司，向意甲、法甲、英超在洽商接下来的版权续约的时候，发现对方的版权价格打着跟头的往上翻，你比如说英超，英超给出了3.5亿英镑，说实话这笔钱已经是这时候的MPS实在是无力承担了。

为什么说意大利人是骗子？如果说意大利人只是把钱卷走了，我们还不能认定他是骗子，他一旦卷走之后，他就迅速的成立了几家自己的新公司。这些新公司出巨资的现金来支援，来支援MPS的竞争对手。

从中国人的手里拿来了巨额的现金，然后套现走人，再把中国人给的钱投入到自己的老外的公司里头去，然后再跟中国人去竞购这些已经卖给中国人的，所谓的即将到期的版权。我只能说是什么呢？只能说光大真的是有问题。

【新闻背景】

52亿打了水漂，谁的责任？谁来买单？2018年10月，MPS被英国法院宣布破产清算，公司资产和收入将用于偿还债权人。浸鑫基金未能按原计划实现退出，面临较大风险。天眼查信息显示，除了暴风投资、光大资本、光大浸辉之外，浸鑫基金还有11家LP，背后的出资方招商银行及云南、贵州省国资均有踩雷。

根据今年光大证券和暴风集团发布的多个公告及公开资料可知，按照原本暴风集团、冯鑫及光大浸辉签署的意向性协议，暴风集团与其当家人冯鑫为光大资本的投资兜底，承诺MPS收购后注入上市公司。但收购后不到三年，MPS就遭破产清算，暴风集团早已跌落神坛，无力兑现承诺。

这么严肃的，这么庞大的一起跨境的并购，竟然没有一个竞业限制。要知道，在中国这种竞业限制是非常普及普及的，非常常规的常识，其实在美国、在欧洲，这也是商界的常识，对不对？这是第一点。

第二点你的尽调做在哪儿去了？在你进行对这家公司进行收购的时候，你难道不看一看他的核心资产是不是到期？你难道不评估一下，不请体育行业的专家、版权行业的专家评估一下？在到期之后，这些版权未来的价值的溢价会不会有新的更多的提升呢？都没有。如果有的话，不可能会出现这种情况。

第三点，在进行这样的一起投资的时候，国内的众多的LP也好，GP也好，有没有一个内在的一个审计和监察的机制，对吧？内部的内审机制严重缺乏。

如果你是一家新成立的公司，OK没有问题，但是你是光大，你作为一个这么老牌的、背负着这么大一个牌子的光大证券、光大集团，到底是无能为力，能力有限，水平低下，还是刻意为之、浑水摸鱼？很难不让人产生这样的联想，对不对？更何况这里面还有一个非常有意思的、数额不算小的一个差。

这个差是什么差？根据收购对MPS的收购协议，以及他们在国内募资的金额，按照当时的利率进行换算的话，事实上国内募集了53个亿，然后给到了对方7亿美元，事实上中间还差了5个多亿人民币。

这5个多亿人民币，当然书面上的一些模糊的解释是用于GP公司，也就是基金管理公司的运营，还有一些这种向客户募资的佣金返点，但是这里面有没有猫腻？ 由暴风科技这家上市公司统一收购上海浸鑫的所持有的MPS的所有股权，也就是说，到时候让中国的A股和全体股民来为这场荒唐的跨国并购交易来买单。

我们再复盘一下，倒着推，大家可能听得就更清楚了。第一，光大他们设计的思路是这样的，找到一家A股上市公司，为什么要找上市公司？因为上市公司可以在恰当的时候，把这样的收购从一个私募的收购行为变成一个公开资本市场、公共资本市场的一个收购行为。

也就是说，股民可以去买单，让股民去买单。经常说某个上市公司注入了某项资产，然后股价蹭蹭的涨，然后他会增发，增发股票或者是拆股等等等等，反正最终是股民来买单，然后再往前推。

他和暴风自己都没有出太多的钱，然后再去拉上一堆的其他的资本方共同来出资，然后事实上自己并不承担太多的风险压力、资金压力和资金风险，赔光了，自己就赔了两个亿，就赔了6000万，就这么点钱，然后弄那么大的杠杆撬动了那么多的资金。

而这些资金本质都是谁的？第一是老百姓，我们的储户的，理财客户的。第二是什么？第二是很多的什么呢？养老金，地方政府的财政金等等等等，然后把这样一个壳包装起来，然后迅速的完成收购，至于收购的过程中有多少猫腻？有多少的不确定性？有多少的这种版权流失的风险？

无所谓，收购完了再说，收购完了之后，然后反过来再运作，到时候到什么？到2017年年底的时候，由暴风科技整体收购，大家其乐融融，所有人分钱。可是千算万算，暴风科技不行了，暴风科技后来一塌糊涂，整个的股价一泻千里。

无论是整体的企业的估值，还是它的市值，还是它的未来的发展以及它的现金流情况都非常的可怕。也就是说，它不再有能力，能够成为一个以上市公司的窗口来进行什么？总体收购的这样一个载体。

我们的相关的管理机构，严厉的对进行海外的所谓的跨境并购，进行了喊停，进行了限制，也就是说，掐断了中国的境内资本，向境外进行无序、无理，盲动、流动的这样的源头。

招商银行的相关的负责人在今天接受媒体采访时候表示说，我们并不是盲目的扔了28个亿进去。大家要知道，他扔这28亿是什么钱？是招商银行的客户的理财金，不是招商银行自己的钱，它是理财金。

如果这个理财金出了问题，那招商银行无论是从商誉、信誉、品牌和实际的资本损失上都要栽一个大跟头，如果出了问题的话，可以说对一家银行，也就是金融机构来说，商誉、信誉太重要了，是个致命打击。

但是当时光大给他出具的一份差额补足涵，正是这份差额补足函，使得招商银行下了决心，这个差额补足函什么意思呢？就是说当这起投资的本金无法进行原额兑付的时候，说白了就是本回不来了，亏到老本了怎么办？我把差额的承诺，把差额的金额给招商银行补足，也就说事实上是保底。

招商银行为什么后来又起诉光大？我们先提前说一下，就是光大在一系列的投资失败之后，它有点想认怂，想耍老赖，想不给招商银行了，不履行这个差额承诺书了，所以招商银行动了真怒。

说到这里，包包真的是认为，我们要对跨境的资本流动进行更有效的监管，到底有多少的个人或者小利益团体，通过这种跨国的并购满足了，把自己的腰包装得满满的。

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