深度解读｜熵一资本解析2018全球宏观经济

本文系摘录：题为《全球宏观经济与大类资产配置》的演讲速记，源自熵一资本董事长谢东海大连演讲。

1、从统计数据中去正推，未来的资产价格会有以下变化：首先从各国的货币政策来看。美联储现在正在进行货币正常化，因为美国的通胀一直没有起，所以市场不太相信美联储可以持续加息。目前人民银行名义利率虽然没有变，但政策基调基本和美联储同步。

2、从统计数据中推断宏观因素，看政策利率上，美联储已经开始启动了货币政策化的方向，但是美联储明年的加息是否能够持续，市场是在怀疑的。经济数据也并不支持美联储能持续加息，主要在于通胀，美国的就业状况已经很好，而通胀依然不起的原因，既有结构性的因素，还有一个长期的预期因素。

3、经济增长方面，谢总认为今年对全球经济来说，应该是一个黄金时代，经济增长各国都非常的好，没有什么真正的危机发生，但是这个增长仍然是温和的增长。在产业的发展上，生产率和盈利状况的差异，还将持续。新兴产业，如互联网，智能化，生产率的提升速度惊人。

4、风险的因素，现在最大的风险，可能更多的风险来自于资产价格估值偏高。这个风险点在于，怎么样在去杠杆的情况下，能不产生重大风险。相信政府有足够的智慧，能在提出去杠杆过程中控制风险。并且这个过程中，中国的信用周期会步入一个紧缩的周期。

5、对全球股票市场的预期方面，觉得未来有两种情景都可能发生：

一种情景：因为缺乏更多的一些刺激的因素，所以价格会有一个15%到20%的回调，如果那样的话，可能很多投资者都会觉得放心。

另外一种情景：收益曲线的变动，智能化越来越被大家追捧……从此启动一个更快速的上涨，进入一个泡沫化。

6、明年如果做一个展望，基建投资增速可能会下降，房地产的新开工不确定性很大。其他品种方面，国内农产品还没有上涨，和基建相关的工业品，也各有各的方向，明年分化还会继续进行，和今年的格局差距不会太远。

7、目前没有看到明年有特别重大的风险。但因为政府会时时刻刻担心这种风险的出现，对明年的经济增速不必太过于乐观。今年是7左右，明年也可能到6.5到6之间，然后逐年的会有下降。

快鱼实盘：螺纹止损后，目前空仓等待新的方向性机会，近期的行情方向判断不对，持仓心态不稳比较容易被止损出局，降低操作为主。

声明：本文系摘录，以上观点，仅供参考，不构成任何投资建议。

熵一缘起

熵者，混沌之度也。熵，从热能到功，从混沌到有序，意味着在一个无限开放，变化的世界里，遵循阻力最小原理，激发分布式氓点策略，跟随并分享，达到群蜂离巢、万流归海的投资境界。

一者，大道至简，万变归一。无论市场怎样变化，总能找到一条路径；无论结果多么诱惑，我们只获取我们能够把握的那一点。抱朴守初，笃定执着，谦卑敬畏，以一制胜。

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