近年来，外资资管对国内市场布局不断加强。相关统计显示，截至3月25日，已有富达利泰、瑞银资管、富敦、英仕曼、惠理、景顺纵横、路博迈、安本标准、贝莱德、施罗德、安中、桥水、元胜、瀚亚、未来益财、联博汇智等17家外资机构，成为私募证券投资基金管理人。同时，除瀚亚、未来益财、联博汇智外，其它外资资管均已发行私募产品。值得关注的是，英国保诚集团设立的资产管理公司瀚亚投资即将在中国境内发行其首只私募基金产品。

供图 今日头条

外资私募加速入场

“在未来十年甚至更长时间内，外资持续流入A股的趋势会一直持续。”瀚亚投资权益投资总监齐皓对《上海金融报》记者表示，外资目前投资A股的比例偏低，随着A股流通性逐步增强，外资对A股的兴趣也会有所提升。“目前，瀚亚投资的首只私募产品正在发行中，产品的投资理念更加注重中长期和基本面的分析，而不仅仅着眼于短期的经济数据。”英国保诚集团亚洲区总部执行总裁黎康忠向《上海金融报》记者指出，中国A股市场散户比例较高，85％的成交量由散户提供。反观发达资本市场，养老基金、保险资金等机构投资者占比较大。“中国A股市场也会经历由散户向机构转变的发展过程，而外资规模不断加大，将会进一步促进这一转变。”

“不过，相较国内的私募基金，外资私募有其独特优势。”瀚亚投资总经理陆敏对《上海金融报》记者表示，首先，其强大的资本实力和股东背景，能更好支撑金融机构度过市场下行空间，进行中长线投资；其次，未来国内很多行业如医疗、半导体等，其产业链具有全球性，外资私募的投研团队可更好地提供全球性调研；此外，与国内私募相比，外资私募能更加了解外资的投资行为和思维逻辑。

滞涨板块可关注

值得关注的是，北上资金自下半年开始净流入不断收窄。相关统计显示，3月25日外资净流出104亿元，创北上资金史上第二大净流出金额，仅次于此前2015年7月6日“股灾”之时北上资金单日净流出134亿元。北上资金25日单边净流出，净流出金额高达103.86亿元，其中沪股通净流出73.05亿元，深股通净流出30.81亿元。上周创出年内首次单周净流出，25日则是多年来最大净流出。

齐皓指出，目前A股短期反弹幅度不低，北上资金的流出更多是市场行为。“此前，由于国内流动性和散户比例较高，A股估值受非基本面因素影响很大，随着市场上国际投资者比例不断提高，A股的估值体系和投资逻辑会越来越趋近。投资者更加关注公司基本面和其所处行业的发展前景。”齐皓强调。

“A股从年初至今大涨近30％后，投资者预期大幅分化，短期市场进入盘整状态。”瑞银证券中国首席策略分析师高挺认为，政策面的利好已在两会兑现，股市赚钱效应减弱后增量资金入市开始放缓；叠加3月的宏观数据和3－4月的业绩期充满不确定性，部分重视基本面的价值投资者如北上投资者开始获利了结。

“纯粹从估值层面分析，目前A股沪深300估值回到了5年平均水平，而上市公司基本面下行压力仍在，股市目前的震荡态势或将持续。”齐皓指出，“中长期看，中国经济结构转型将带来很多的投资机会，如消费升级、人口老龄化等，同时医疗、保险行业也是投资策略看重的方向。值得关注的是，创新作为中国经济转型的重要方向，无论是互联网还是5G，投资度都非常高。”

高挺也指出，从估值的角度看，沪深300指数的市盈率已从年初低点10.1倍回升至12.5倍，接近过去五年均值的12.3倍。短期内，市场或将在此盘整一段时间直至基本面情况变得更为明朗。“因此，更加看好盈利稳健且受益于政策放松或外资净流入板块，同时此前跑输大盘的滞涨板块也有望在短期内跑赢市场。在行业配置上，建议超配食品饮料、建筑、铁路设备、免税和机场，低配材料、采掘、独立发电商、传媒和机械设备。”高挺指出。

记者 田忠方