信托：审时度势 创新转型

　　部分信托公司的研报显示，今年上半年，在资管新规、金融强监管的大背景下，信托业迎来小幅度的业务回暖。对于接下来信托行业的发展，业内人士怎么看？

　　中信信托常务副总经理王道远：

　　从融资、资管和服务

　　三方面寻求发展

　　从业务层面来讲，信托公司的传统业务正受到来自国家经济结构、产业结构调整、经济周期及金融监管的影响，规模化发展难以持续。信托公司自身也具备内在的转型动力，以适应中国经济结构调整转型升级，适应监管要求，同时，拥抱信息科技，拥抱资管新规，创新发展。

　　信托公司的主要业务功能定位，有融资、资管和服务三个方面。结合这三大业务看，关于融资功能的发展方向：一是支持民营企业融资；二是支持国家重大战略中的基建项目；三是寻找战略新兴产业中的PE、并购投资机会；四是推进标准化信托融资工具的发展。非标产品流动性大、资金成本比较高，制约了信托公司服务实体经济的能力，信托公司应该充分利用ABS等工具大力推动实质性的非标转标，降低信托产品作为非标的融资成本，拓宽展业范围，实现标准化与非标准化业务的并举发展。

　　关于资管功能的发展方向：一是重点发展主动配置型资管业务。信托公司和私募合作开展阳光私募业务十几年，积累了大量的数据，这些数据包括私募基金管理的投资策略、投资交易记录，信托公司可以继续挖掘这些数据，加快投研体系的建设，重点发展这类产品。二是探索某些领域比较集中的债券投资业务，比如中信信托正在搭建针对地产债、城投债以及其他一些高收益债的内部债券评级体系，建立债券动态跟踪数据库，在债券投资上寻找自己的比较优势。三是大力发展自主投资型的高端财富管理，其中一个产品就是“家族信托”。四是充分发挥信托型ABN等资产的配置价值，提升资管产品的竞争力。五是挖掘另类投资、直接投资的业务机会。

　　关于服务功能的发展方向主要包括：资产证券化信托、家族信托、慈善公益信托、预收款信托以及其他服务信托领域。

　　总而言之，信托公司应该综合权衡自身的资源禀赋、业务特点和发展阶段，制定差异化的战略选择，坚持非标准化与标准化并举、定制化与规模化并举、专业化与综合化并举，谋求切实可行的展业业务组合。

　　中铁信托总经理陈赤：

　　信托公司经营

　　须审时度势

　　在外部经济变中有忧、监管浪潮一波高过一波的当下，信托公司的经营工作也应当审时度势。审度监管导向之势。去通道、抑制房地产、严防政府违规负债，此为监管之所限制；资产管理、财富管理、服务信托、资产证券化、服务实体经济的资金信托，此为监管之所鼓励。审度行业发展之势。过度依赖通道、房地产等传统业务，业务结构单一、业务领域狭窄、业务层级低下，此为普通信托公司之通病，受最近一波高过一波严监管的影响最大，必然左支右绌、收入萎缩；已经大力开发消费金融、现金管理、资产证券化、家族信托，大力拓展银行保险资金渠道的先进信托公司，则长袖善舞、左右逢源，毋需过多忧虑。由此可见行业的发展趋势。审度动能转换之势。传统业务出发点是为企业部门提供募资服务，业务种类为类信贷，仅需要基础级的信息技术支持；而新兴业务则更多为家庭部门服务，业务种类兼有信贷和投资，并以先进的金融科技为引领和支撑。旧动能逐渐减弱，新动能蓄势已发。

　　在目前严峻的挑战下，大部分信托公司的确到了必须刀刃向内自我革命的历史时刻。重整行装再出发，奋力开拓新疆界，信托公司应准备好以下工作：

　　补短板。许多信托公司的优势在于资产捕捉能力，短板在资金端，低成本、规模化、长期限的资金获取能力严重不足，而努力的方向是争取做大柜台直销、做通银行代销、尝试互联网营销、引入保险资金、大力营销机构投资者。方法是通过以销定产找项目，在“资产荒”时，通过引入低成本资金撬动好项目；在“资金荒”时，用优质项目打通银行代销渠道。

　　强弱项。信托公司都有自己的强项，但往往也有明显的弱项，比如，不少公司的人力资源管理水平还不够高，领军人才匮乏，金融科技应用滞后，业务结构、产品种类单一，既缺乏短期限的现金管理类产品，也缺乏长期限的家族信托产品，而这些，都亟待强化。

　　固根本。信托公司的根本在于风险管理，必须要持续不懈地优化贷前、贷中、贷后管理和风险处置流程，不断提高识别风险、研判风险、预警风险和化解风险的方法、手段和水平。

　　防源头。病从口入，风险管理的基石在于把好入口关，所以客户准入、区域准入、业态准入、押品准入都要更加科学。

　　治苗头。一旦发现风险苗头，绝不能掉以轻心，更不能漫不经心，要早治早化解。当企业对他人出现风险，努力不要对本公司出现风险；出现欠息的流动性风险，争取不要转化为本金逾期的流动性风险；出现流动性风险，尽量不要升级为终极风险。

　　打露头。风险项目一旦产生，就要动员各方面力量、想尽各种办法，全力以赴、攻坚克难化解风险，尽最大努力减少损失。

　　五矿信托公司总监王涛：

　　财富管理

　　正成为信托创新转型新方向

　　主动谋变，已经成为当下信托公司创新发展的主基调。随着泛资管时代的到来，资产管理业务成为信托行业服务现代金融体系建设的主要手段。与此同时，随着我国人民物质生活水平显著提高，高净值、超高净值客群实现了跨越式增长，财富管理业务也越来越成为信托创新转型的新方向。与资产管理业务往往从资产端发起不同，财富管理业务从投资人自身角度出发，通过创新思维发掘高净值人群多样化、定制化需求，进而引领金融产品及服务创新。

　　比如家族信托，家族信托从委托人的财富管理需求出发，通过创新的架构搭建和多元化的资产配置方案，在实现了超高净值客户财富传承目标的同时，也为其提供了全方位的资产管理解决方案。例如五矿信托家族办公室设立的首单永续传承型家族信托，就通过受益权承继规则的灵活设置、信托当事人权利义务的合理安排等，满足了客户婚姻风险隔离、大额资金支配、财富跨代传承、慈善捐赠等综合性需求。正是因为家族信托业务在家族传承治理、家族精神塑造、资产配置与投资组合等方面不断提供创新服务，2012年以来，我国家族信托业务从零出发、迅速扩大，迄今规模已有1000亿元。但与61万亿元的市场容量相比还只是冰山的一角。

　　财富管理、家族信托的发展，将是信托行业走向股权时代的重要依托。随着我国经济向高质量发展转型，传统间接融资模式已经越来越难以适应新产业、新业态、新模式发展的要求，中国经济走向股权时代的呼声越来越高。家族信托的主要资金来源是传统行业成功创业的产业资本，这类资本相比传统追求短期利益的信贷资金而言，对于股权投资有天然的亲近感，更加有利于驱动中国经济迈入股权时代。与传统的信贷类间接融资方式相比，直接融资模式更受到企业主们的青睐。这既是来源于传统行业的产业资本转型升级的要求，也是他们实现稳定家族传承的根本目标。

　　2018年，人民银行发布的资管新规将重塑信托公司的业务结构及业务模式，进一步推动信托公司回归财富管理等本源业务。基于对市场需求变化的分析，业内基本达成共识，信托业未来发展走向将聚焦于私募投行、财富管理、资产管理和受托服务四个方面。在时代的大背景之下，随着资管行业对合格投资者教育的持续推进，财富管理业务未来将更多地担当起信托公司服务实体经济的重任。