【投教科普】家族信托案例解析：吴亚军

家族信托功能的实现过程较为复杂，法律语言晦涩难懂。我们可以通过深入研究了多个知名家族信托的案例，从资产有序传承，资产隔离，防范婚姻风险等角度对这些案例的背景、结构、以及信托效果进行深入解析，来帮助投资者对家族信托有一个更深入的了解。本文来看吴亚军与蔡奎（龙湖地产创始人）设立家族信托的案例。

（一）背景介绍

吴亚军与蔡奎夫妇是龙湖地产的创始人，吴亚军家族在福布斯2019年富豪榜上以113亿美元的财富位列全球第149位。根据公司2018年年报显示，吴亚军家族持有龙湖集团75.85%的股份，其中45.51%由汇丰国际信托的全资子公司Silver Sea持有，30.34%由汇丰国际信托的全资子公司Silver Land持有。

吴氏家族信托与蔡氏家族信托均设立于2008年，而龙湖集团于2009年在香港上市，在上市前就已搭好信托架构，早早为家族资产的保护和传承做好了准备，而实际上在2012年的离婚事件和2018年吴亚军将股份传承给女儿的过程中，吴亚军与蔡奎的家族信托也确实发挥了应有的作用。

（二）信托结构

注：除嘉逊发展（香港）对重庆龙湖企业拓展（中国）持股91.3%外，由吴亚军与蔡奎控股的重庆旭科（中国）对重庆龙湖企业拓展（中国）也持股8.7%。

吴亚军与蔡奎的家族信托实际上由两个全权信托（Discretionary Trust）组成，受托人均是汇丰国际信托，两人所设的信托是相互独立的，只是使用了同一受托人，因此关于两个信托所持龙湖地产的股份在将来难以保证一致行动的问题本身不是家族信托的问题，实现对各自家族资产的隔离、传承等才是家族信托的主要功能。

（三）信托效果

防范了婚姻风险、防止了公司控制权丧失、实现了家族财富的有序传承。

2012年，吴亚军与蔡奎离婚，但由于两人所拥有股份均由家族信托持有，离婚不涉及股权分割的问题，且离婚后的吴亚军与蔡奎仍承诺两人将保持一致行动，因此对上市公司的股权结构不造成影响，股价的变动也微乎其微。

从离婚之际龙湖地产的股权变动可以看出，在离婚之前，二者共同持股75.6%，离婚后分别持股，在同年11月，两者又共同持股71.97%。

在2018.11.21日，吴亚军将Silver Sea全部已发行股本由母亲信托分派至女儿信托，分派后，Silver Sea的全部已发行股本由汇丰信托以其作为女儿信托的受托人身份全资拥有，因此吴亚军在实现家业传承的过程中，股权依然由受托人汇丰信托持有，公司股权架构没有变化，股价也几乎没有反应，同时，吴亚军女儿已向吴亚军承诺，将无条件承诺及保证促使Charm Talent根据吴亚军的指示行使Charm Talent所持本公司股份的投票权。

从此次家族资产的财富传承过程中可以看出，龙湖地产的股权结构没有发生变化，公司经营与股价也没有受到影响，却成功地将财富传承给了下一代。

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