【热点解读】三部委记者招待会：“六稳”下的政策选择

9月24日上午十时，国庆70周年新闻中心，邀请发改委、财政部、央行三部门有关负责人，介绍“以新发展理念为引领，推进中国经济平稳健康可持续发展”相关情况的记者会。

对于经济形势的判断

提及经济运行在“合理区间”，但又强调“六稳”举措。对于当前经济形势的判断，发布会有两次直接提及，均强调当期经济处于“合理区间”，表明从央行的角度来看，虽然经济出现一定程度的下行，但仍在政策可以容忍的区间内，仍判断为“合理区间”；但记者会三部委所阐述政策取向，强调“六稳”，并提出一系列针对措施。

综合来看，政策层对于目前的经济增速下行的判断为“合理区间”，不排除是平稳预期的动作，实际政策取向上已经向“六稳”加码，针对未来经济下行压力做对冲准备。 

“稳投资”地位突出对冲政策节奏加快

第一，“着力扩大有效投资”处于政策排位之首。发改委有关负责人在介绍做好“六稳”的四个着力时，首先提及的即是扩大投资，并将其定位为“保持经济平稳运行的重要举措”；

第二，明确提到“要提前下达明年的专项债券部分新增额度”。专项债年内发行使用的迹象更加明确，对于专项债的用途，也与国常会要求一致；

第三，提及“要适当降低基础设施等项目的最低资本金比例”。现行基建项目资本金比例遵循国发〔2015〕51号通知要求，发改委提及资本金比例可能会进一步降低，有利于撬动更多社会融资，但具体政策效果仍有赖于项目落实，实践中项目资本金比例差别较大；

第四，强调“实务工作量”的形成，项目进度和专项债的使用或将提速。年内专项债新额度的下达使用或也采取分批次的方法，1-9月的新增专项债资金将“在10月底前全部拨付到实际项目上，会尽快形成实物工作量”。

货币政策：空间充足，但强调政策定力

第一，货币政策取向以内为主，“考虑国内的经济形势和物价走势来进行预调和微调”，但此处易纲所表述的“经济形势和物价走势”为央行一贯的表述方式，本次记者会并未就通胀形势做出针对性论述；

第二，货币政策应对经济下行空间充足，但仍强调以“稳”为主。不管是利率水平还是法准水平，央行政策层本次说法均有和发达经济体负利率及非常规政策对比的意味，并且强调未来的政策空间，可以说着眼较为长远，为此后宽松留下空间或意味着当前政策的基调仍注重稳健；

第三，“三支箭”和“防风险”步调依旧。对于“三支箭”而言，央行细数了“小微”降成本所取得的成果，阐述了对于民企融资的改善作用，但资本市场和商业银行风险偏好的下行仍有空间，“宽信用”政策仍将持续。对于“防风险”而言，央行“整体风险都在收敛”。 

总体而言，三部委记者会在十一节前召开，政策意图或在于释放更多宏观经济稳定的预期引导信号，但“六稳”对冲经济下行压力的措施已经加码，对于专项债和资本金比例问题透漏出更多的细节，对冲经济下行压力的取向明显。对于货币政策强调留有空间但不急于操作，强调“以稳为主”，表述上基本延续以往说法，并未就市场关心的通胀和降息问题进行直接回应。

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