解析IPO！恒泰华盛带你了解IPO企业从申报到上市全过程

（恒泰华盛作为私募行业领先管理机构，致力于成为资产管理业务价值创造整合的专业平台，目前已经形成了以定增与并购、量化与二级以及股权投资三大业务为主，覆盖一级、一级半到二级市场的业务架构，并以大健康、大消费、新能源、新技术等为主要投资行业，结合多产品类型为企业、机构以及个人投资者提供全面的金融业务服务。）

最近资本市场最大的热点，估计就是证监会主席刘士余召开协调推进资本市场改革稳定发展等情况新闻发布会。会上，中国证监会主席刘士余、副主席方星海、赵争平和李超就市场各界关注的问题一一“企业党组建设”、“野蛮人”、“资本大鳄”、IPO堰塞湖等等进行了解答，语言诙谐犀利，内容十分精彩。

刘主席表达的字面意思貌似非常清楚：IPO排队体现了中国的经济实力，减少或暂停IPO对稳定市场的效果并不好，IPO堰塞湖的问题肯定要解决，目前市场不错，具备加大IPO的条件。

而且最新的情况是，IPO从申报到上市的时间越缩越短，今年创业板企业从申报到上市平均所需时间预计将缩短至12个月。过去IPO项目从申报到上市少则两三年，多则三五年，但随着去年底IPO发行批文加速，及IPO扶贫、西藏或新疆‘VIP’绿色通道的政策支持，最快一个IPO项目从申报到发行只花了6个月。这样对比下，越来越多的企业也会选择IPO，而不会选择借壳。

恒泰华盛特整理编辑最新热点，并给出恒泰华盛观点。

一个IPO企业，在申请文件被证监会受理后，还要经历预审员的沟通反馈，反馈完成后的预披露更新和初审会，才能走到发审会（俗称上会），通过发审会后，还需等待证监会核发正式的发行批文，方可进行发行事宜，最后在交易所挂牌上市，下文统计了2016年上会企业在上述每个阶段所经历的时长。

2016年上会企业排队时长情况

2016年，共有265家企业上会（不含暂缓表决和取消审核），其中主板122家、中小板49家、创业板94家。其在每个审核阶段所经历的平均时长如下：

2016年上会的这265家企业的申报时间分布如下图：

从上述统计可以看出：

1、2016年的上会企业，从申报到上会平均经历753天（约2年），申报到发行平均经历862天（约2年半）。其中，申报到预披露更新640天，预披露更新到上会122会，过会到发行113天。具体如下图：

2、主板、中小板、创业板分别上市平均时长为887天、915天、798天，存在较大差异，创业板最快，中小板最长，其主要差异在申报到预披露更新的等待时间，即预审员的审核时间与反馈意见回复的时间。

3、2016年上会的265家企业中，三分之二的企业是2014年申报的。而2016年申报当年上会的有2家（享受了即报即审政策）。

值得一提的是，目前IPO提速后，上市时长较上述平均时长有所减少。根据行业内部企业对最近过会企业的统计，申报到上会主板和中小板21月左右，创业板16月左右，过会到发行20天左右。

2017年IPO发行速度究竟会有多快？

据统计，截至2月24日，今年以来证监会共核发了6批IPO上市，累计获得IPO发行批文的企业数量达68家，占去年成功发行IPO数量近30%。

换言之，监管层除了在过年期间有两周没有核发批文外，以每周一批、每天2家左右的节奏，高速推进着新股发行。

“今年大多数券商的投行工作重心都会围绕IPO展开。”北京某中型券商投行部负责人称，2017年无疑将是IPO丰收年。

某上市券商分管投行业务副总裁推算，“按照当前发行速度，今年至少会消耗掉三四百家拟上市公司。”

“以前是我们追着预审员主动要反馈、补材料，现在是预审员催着我们封卷。”北京某大型券商资深保荐代表人称，换作过去，从申报到预披露更新最快也需要一年半到两年的时间，而现在个别项目只需几个月。

某券商此前预计，2017年，IPO发行节奏大致为每月250亿元，全年约400家，资金需求规模在3000亿元左右。

当然，对于IPO发行加速市场也有不同的声音，有观点认为A股市场只花了四分之一的时间，就发行了美国接近60%的股票数量，如果按照这个速度发行新股，不久，A股的股票容量将会成为世界第一。

恒泰华盛观点：

恒泰华盛认为2017年将会是IPO的“肥年”，对比前几年而言，2017年IPO项目的数量将会有很大的提升，一方面审核的速度在加快，另一方面，IPO项目的通过率也略有提升，由此看来，2017无疑会是IPO的丰收年。而由于再融资新规的出台以及IPO绿色通道的政策支持，我们预计以后会有更多的企业考虑通过绿色通道IPO上市。恒泰华盛在未来会密切关注绿色通道的IPO项目，并增加对IPO项目的调研深度与力度，遴选优秀的投资标的，力争做到投资收益最大化。