私募排排网专访上海国时资产管理有限公司投资总监王俊峰
摘要：创业板的高估值有其一定的合理性，创业板的公司仍是新经济的代表，适当的高估值是也是对新经济的正向激励。但从具体走势来说，过高的估值必定会有回归的时刻，未来逐渐随着业绩增速放缓，转型不及预期，并购整合受挫等因素的呈现，加上注册制的成熟推进，高估值会得到市场修正。但无论如何，个股的机会都将存在。
注册制是资本市场的一种成熟表现，长远来看，将从根本上改变市场的风格，供给端的增加，将使上市公司不再是稀缺资源，投资者需要更关心企业的基本面，纯粹筹码博弈的市场风格会发生转变。对于小市值的个股，要分情况来看，对于以前纯炒作的壳股，价值会受到较大的负面影响。
净值走势：
2016年行情存量博弈 震荡+分化 看好环保、生物医疗等新兴行业
私募排排网：对2016年行情是怎样判断的？原因？
王俊峰：总体判断是存量博弈，震荡+分化。国际环境复苏不同步，美元加息以及随着美国经济的复苏（需要持续关注），将会引起全球资本流动性的拐点，新兴市场承压。国内环境是经济基本面接近底部，大概率是在底部持续几年，同时供给侧改革进行破旧立新，然而破旧不能导致经济大幅失速，政府托底意愿强烈，而立新并非一日之功，需要时间，至少在2016年，这需要做好平衡。股市也会在这样的环境中运行，增量资金难以大规模入场，较大的可能是存量博弈，震荡格局，但其中不乏局部机会，也会有个股走出独立行情。
私募排排网：创业板未来走势你是怎么看的？
王俊峰：创业板的高估值有其一定的合理性，创业板的公司仍是新经济的代表，适当的高估值是也是对新经济的正向激励。但从具体走势来说，过高的估值必定会有回归的时刻，未来逐渐随着业绩增速放缓，转型不及预期，并购整合受挫等因素的呈现，加上注册制的成熟推进，高估值会得到市场修正。但无论如何，个股的机会都将存在。
私募排排网：未来看好哪些行业的投资机会？
王俊峰：我们看好新兴行业，比如生物医疗、高端制造、消费升级、环保、教育、体育、娱乐等。
私募排排网：贵公司目前的投资策略是怎样的？
王俊峰：目前我们仍旧是在不断的更新管理股票池，存量博弈下，市场风险偏好下降，更需要对投资标的有深入的研究。目前具体策略是严格筛选优质的标的，耐心等待合适的时机，重仓持有。
注册制是资本市场的成熟表现 股灾最深刻的体会有两点
私募排排网：你对注册制是怎么看的？注册制会否对小市值个股造成重大负面影响？
王俊峰：总体来说，注册制是资本市场的一种成熟表现，长远来看，将从根本上改变市场的风格，供给端的增加，将使上市公司不再是稀缺资源，投资者需要更关心企业的基本面，纯粹筹码博弈的市场风格会发生转变。对于小市值的个股，要分情况来看，对于以前纯炒作的壳股，价值会受到较大的负面影响。
私募排排网：2015年股灾给你的体会有哪些？
王俊峰：股灾给我最深的体会有两点，一是对市场的敬畏，坚持价值投资的理念；二是要有严格的风控保障。
投资是一场马拉松 是对人性的考验
私募排排网：你认为要怎样才能做好投资？要具备哪些能力？
王俊峰：投资是一场马拉松，也是对人性的考验，我认为至少有以下几点是基础，一是强烈的求知欲，形成复合型的知识储备，并能融会贯通；二是成熟的心态，荣辱不惊的价值观；三是长期刻意的实战历练；四是良好的沟通能力；五是健康的体魄。
以严格的基本面分析为核心基础 坚持价值投资的理念
私募排排网：贵公司总共的规模有多少？
王俊峰：目前公司总共规模为25亿。
私募排排网：贵公司投资理念是怎样的？
王俊峰：无论基金规模的大小，投资理念需要保持前后一致、不断完善的，这是基金管理的灵魂。我们无论是做定增投资，还是二级市场投资，都是以严格的基本面分析为核心基础，坚持价值投资的理念。
我们理解的价值投资分为四个层面，一是树立买入股票即是买入公司的一部分所有权的理念，而不是把股票当成交易的筹码；二是已科学的分析方法严格判断公司的内在价值；三是投资时要十分重视风险因素，需要留足安全边际；四是在自己的能力圈中进行投资。
私募排排网：你的选股逻辑是怎样的？
王俊峰：我们选股的基础是前面讲的价值投资逻辑，所以我们构建股票池的逻辑也是严格的基本面分析，从国家政策、产业分析，到公司层面的分析，到上下游调研、竞争对手分析等，以类似PE的方式来进行选股。股票池构建后，至于建仓的逻辑，则还要考虑市场预期差的因素，我们的逻辑是要选择存在预期差的股票进行投资。
私募排排网：贵公司有多少个人？研究员有多少？
王俊峰：我们公司有20人，研究员有6个。
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