君联资本陈浩：投资要关注企业本质 不要拼烧钱

讯由中国企业家俱乐部主办的“2019中国绿公司年会”于4月22日-24日在甘肃省敦煌市举行。主题为：赢在商业本质，君联资本董事总经理、总裁陈浩出席并演讲。

陈浩总结成，君联资本投资项目有三个特点：

第一点，早期风险很大。“这个企业是死是活还真不知道，一般两三年以后见分晓，也可能睡不着觉。”

第二点，时间长。“项目里最短一般也就是5、6年以上，最长是10年以上。”

第三点，VC一般参与程度都很高，“那么小的公司我们投进去，在公司里我们要担任董事，甚至要给公司很多帮助。”

对君联资本来说，估值确实是一个挑战，行业不同，或者说前后时间不同，估值怎么去评价？

陈浩认为关键有两点，价格和价值到底怎么平衡关系。第二，投资理念上还是要关注这个企业的本质，不要拼烧钱。

陈浩举了两个例子，一个例子是2001、2002年的时候投科大讯飞（002230）(33.860,-0.22,-0.65%)。

陈浩称，当年估值2亿嫌贵，谈了半年，为了把2亿谈到1.6亿或者1.7亿，最后还没谈下来。“那是我经历的第一个我们签的对投资者非常不友好的条款，既没有对赌，也没有各种各样的优先条款，但就是这样投了。”陈浩说，投了以后，科大讯飞2、3年之内都在亏损，投了2000多万两年就亏完了，但是今天看来，科大讯飞已经做得很大了。

第二个例子是前几年投宁德时代（300750）(77.890,-3.34,-4.11%)，“一百亿，很贵，不敢下手”。但另一方面，也确实是便宜，一帮人要来投，你出100亿，人家出120亿，还有出150亿，最后是200亿，这也得投。

此外还有理念的问题，资本市场这几年出现一种理念，就是看谁钱多把谁烧死。特别是在一些赢者通吃的行业里，可能会有这样的规律和现实，就是我钱多，我就拼命烧，到最后你烧不起就死了，我活了。

陈浩认为，这种方式是脱离了一般的商业本质，这个企业要长期发展，一定是它自己的战略对不对，产品满足客户的需求满足得怎么样，产品好不好，文化怎么样。如果没有这些，融的钱多，估值高，烧钱烧出来还是会出问题。