五岳投资符麟军：政策驱动转为需求驱动 新能源汽车产业分化中的投资机会

2018年4月23-25日，由投中信息、投中网主办，投中资本协办的“第十二届中国投资年会·年度峰会”在上海金茂君悦酒店举办。本次会议主题为“价值的力量”，来自国内外上百家私募股权机构汇聚一堂，对当前行业热门话题展开讨论。

在此次峰会上，五岳投资董事长符麟军以“新能源汽车产业链的投资机会”为主题进行了精彩分享。

符麟军表示，电动汽车由政策驱动开始逐步进入需求的驱动，包括家庭第二辆车，换车的时候可能首选电动汽车。

符麟军判断新能源乘用车数量会保持一个高速的增长，2020年应该是200万辆左右，去年才77万辆，未来复合增长率40%、50%。在这其中，投资机会也一直存在。

以下为五岳投资董事长符麟军在“第十二届中国投资年会”精彩演讲实录，投中网整理。

大家下午好！很高兴有机会在这里跟大家分享我们在新能源汽车产业链的投资，以及我们的一些粗浅的看法。

新能源汽车是实现弯道超车的唯一途径

我记得在十年以前我们投3C正极材料，当时他们说用的电池和正极材料都是论斤来买，以后动力汽车出来以后都是论吨来买的，现在证明新能源汽车这个行业发展起来了。

汽车电动化的背后是绿色科技，根据美国阿拉贡实验表明，作美国能源结构下，电动汽车碳排放量平均降幅达到了69%。随着汽车电动化的发展，对于中国的碳排放量下降作用非常大。

尽管去年补贴政策的调整导致去年上半年汽车动力电动汽车发展有一些延缓，但是现在强力回升，去年整个销售量77万辆。所以说，目前来看，我们的目标是2020年达到两百万辆的销售，是很有希望实现的。

我们看到，发展新能源汽车是国家一个战略。因为大家知道能源的危机，中国对石油的进口依赖、环境的污染，北京的雾霾等，导致了国家下决心来发展新能源汽车。

另外，新能源汽车，刚才蔚来汽车的人说了，是我们国家实现弯道超车的唯一的途径。我们对比了一下电动车跟传统汽车，至少绕过了变速箱发动机的技术，有了弯道超车的可能性。

所以，国家在新能源汽车开发方面有一系列的优惠政策，重视的程度也是空前的。

另外大家说，可能新能源汽车都是靠补贴，靠政策推动的，是不是消费者接受的程度并不高？其实从2017年以后，我们看到需求的驱动，由政策的驱动慢慢专项消费需求的驱动。原来大家觉得买新能源汽车容易上牌，另外一个不限行，这个因素比较大。在2018年的时候，在北京放出来新能源汽车的牌照5.4万个，但是申请的人有21万个，现在的新能源汽车汽车还要抽签，所以说2018年要有一个调整，但是2019年以后新能源汽车的牌照可能是一牌难求，可能还要拍卖。

动力电池的投资机会

新能源汽车的产业链比较广，根据我们自己投资的逻辑和经验经历，主要是从动力电池方法着手进行投资，下面我主要讲动力电池在我们投资当中的一个机会。

我们跟很多行业内的专家进行了探讨和研判，在2025年以前，锂电池依旧是主流的技术，媒体上所谓的什么固态电池、石墨烯电池，比如说氢燃料都有它的缺陷。我们研判认为，在2025年以前可能锂电池还是主要的技术。

2017年动力电池的投资比较火，整个行业产能是过剩的，产能结构性过剩，高端的产能其实是不足的。

我们当时就是把这个行业里面，包括从正极、负极，还有隔膜、电解液整个个链条进行了行业周期的规划。去年我们投了三元正极。在动力电池领域里面，我们觉得还要递次利用，包括锂电池的回收，我们在寻找一些机会。

电动汽车由政策驱动逐步进入需求驱动

2018年来说，双积分制的延缓，对电动汽车行业的影响还是蛮大的，今年相对来说行业在去库存方面会进入条件期，产业分化是相对比较明显的。

但另外一个就是动力电池的价格也会不断下降，未来可能动力电池成本也会达到成本使用的需求。

所以2018年，我们初步判断电动汽车这块由政策驱动开始逐步进入需求的驱动，包括家庭第二辆车，换车的时候可能首选电动汽车。

我们判断新能源乘用车数量会保持一个高速的增长，2020年应该是200万辆左右，去年才77万辆，所以未来复合增长率应该达到40%、50%。

另外在动力电池方面，我们还是做高镍的材料，我们现在做的也不错，去年有一个多亿的利润。今年奔驰、宝马都有一个合作的认证，所以我们认为，传统的三元材料可能又面临新的洗牌。

调整当中，我们认为还是有机会的，也布局了。

伴随着NCM811量产，产业布局的机会也出现。我们新的融资现在估值已经达到201个亿了，所以我们未来应该是有很大的机会。

最后就是说奔驰宝马大众等这些国际车企，跟中国合资慢慢推出电动汽车。未来对于国内新能源补贴生产，对真正具有核心技术企业的发展是非常有利的。

最后稍微简单介绍一下我们公司，我们是在2011年成立一家投资公司，在深圳，我们一直以来投企业硬科技的企业投的比较多，目前现在上市了三家，其中奔驰、特斯拉都是他们的供应商。我们对硬科技、绿色科技的投资还是比较多的，欢迎大家以后跟我多交流。谢谢大家！

（编辑：翟兆瑞）

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