私募定增产品大溃败：六成亏损，前冠军收益滑坡，大岩资本全军覆没，最惨的已腰斩！

厂长的话

　　去年2月，再融资新规一记闷棍将定增市场打回原形，由于定增项目的整体收益下滑近九成，上百家私募纷纷撤离。无奈留下的也大多是伤痕累累，六成私募定增产品去年收益为负，最惨的亏损幅度高达73.38%，即使是2016年的冠军产品去年收益也只是勉强为正。此外，三年做到百亿规模的大岩资本如今也困在定增市场的泥沼中，纳入统计的10只定增产品均亏损，最悲剧的一只已经遭遇腰斩。

　　定增破发频现

　　定增市场从2014年开始突然变得异常火爆，圈钱圈得爽的同时也引来了证监会的组合拳。去年，证监会先后发布再融资新规，减持新政，其中最具“杀伤力”的调整是：

　　取消将董事会决议公告日、股东大会决议公告日作为上市公司非公开发行股票定价基准日的规定，明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日。

　　这一条几乎抹平了一二级市场之间的巨大差价，让众多参与定增的私募机构欲哭无泪。

　　此外，对定增规模、再融资周期、再融资募资用途的诸多限制也让上市公司再融资的规模大减。直接结果就是那些以外延式并购为主的成长性公司变成了“一条腿走路”，增长缓慢，再加上IPO提速使得“壳”的价值大不如前，所以去年的中小创只能眼睁睁看着“漂亮50”越来越美美哒，自己硬生生被“掏空”。

　　根据同花顺iFind的数据，2017年一共有504次定向增发，其中有299次定向增发曾出现破发，占比近六成。下面是最近出现破发的一批：

　　72只私募定增产品去年亏损

　　一边是定向增发价格提高，一边是股价萎靡，相关私募定增产品的亏损也就是情理之中的事情了。

　　根据私募排排网的数据，纳入统计的私募定增产品一共有120只，其中只有48只收益为正，亏损的产品数高达72只，占比六成，亏损幅度超10%的产品有39只。

　　去年亏的最惨的是中融稳达资产管理有限公司旗下的中融稳达-稳达赢盈1号投资基金，全年收益为-73.38%，累计收益为-78.62%。该基金开年的势头还很猛，收益一度逼近50%，但是进入了3月份，也就是再融资新规公布以后，该基金就是灾难式的崩盘了，从盈利五成到亏损七成，稳达赢盈1号只用了10个月的时间。

　　宁波宁聚旗下的宁聚事件驱动1号在2016年以98.05%的收益率问鼎冠军，但在去年四五月份的时候净值出现大幅回撤，好在后半年的表现还算不错，最终取得了2.09%的年度收益率。这个结果虽然和冠军的身份不大相称，但好歹是勉强保住了胜利果实。

　　取代宁聚事件驱动1号成为2017年冠军的是深圳市君鼎兴富基金管理有限公司旗下的一只基金，该产品去年12月28日还亏着，一天的功夫涨了4倍……

　　大岩资本遭遇滑铁卢

　　说到私募定增基金，百亿私募大岩资本是不得不提的。

　　大岩资本成立于2013年6月份，主推“量化定增”的概念。2015-2016年第一批定增产品退出时收益非常不错，当时恰逢信托市场产品供应减少，因此市场资金在寻找标的时，把目光投向了具有超额收益且看起来风险很低的量化定增。再加上一众大三方渠道的推动，大岩在2015年前后实现了迅速扩张，到公司成立三年时，资产管理规模已经超过100亿。

　　然而，晋身为百亿私募后，大岩资本的2017很让人失望，私募排排网纳入统计的10只定增产品，去年全部亏损，其中有8只产品的亏损在10%以上。

　　亏得最多的是搏股通金17组合定增2号五期，2017年的亏损高达57.83%，在所有私募定增产品中仅次于亏损超七成的稳达赢盈1号。该产品9月22日时的净值还能看，但随后就是雪崩。

　　其他产品相对“稳”点，缓慢下跌，没这么吓人。

　　天眼查数据显示，大岩资本，也就是深圳嘉石大岩资本管理股份有限公司，现在共有4位股东：深圳大岩科技有限公司、深圳市唯实投资企业、欧阳雪梅、深圳大岩智投有限公司。

　　原来的第二大股东深圳市新国都技术股份有限公司在去年12月份退出，股份全部转让给第一大股东深圳大岩科技有限公司。

　　据说，大岩此前曾与多位大股东签了业绩对赌条款，如果达不到业绩要求，就要用现金或股权进行补偿。大岩资本2016并没有达到对赌业绩，但由于资产管理规模上有显著发展，所以经过评估没有做商誉减值。然而，谁又能想到2017的年业绩是这样一番光景，不知道深圳市新国都技术股份有限公司的离场是否与此有关。

　　说实在的，今年定增市场行情这么差，亏损也不能全赖在大岩身上，但每个定增产品都这么悲催就有点说不过去了。这也给了我们一个教训，当一家私募扩张太快时，还是得谨慎点，天有不测风云，这个市场变化太快了。