丰岭资本金斌：在等风险出清？别把机会等没了！

来源：好买臻财VIP

好买说

G20峰会在即，投资者对中美关系变化高度关注。但金斌认为，国际事件进展没人能够预测，但也无需预测。A股当前估值已基本反映了市场对中美关系的悲观预期。震荡调整期往往是布局时机，当前时点投资A股的优秀企业，中长期赚钱概率很大。

“如果等到风险全部出清、宏观形势一片大好的时候再买A股，那恐怕收益空间也所剩无几。”

2019年第二季度，中国经济数据转弱，中美关系再陷僵局，A股大幅调整，估值重回低位。

当所有人都在等待更大力度的宏观刺激政策出台、等待G20会议的靴子落地时，丰岭资本金斌却认为最好的投资机会或许就在当下。

近期，在好买的交流会中，金斌提出了以下观点：

1、对于中美关系的悲观预期已基本反映在A股价格中。未来无论风险事件如何演化，市场受到的冲击都比较有限。

2、2019年下半年，随着减税降费政策效果显现，经济数据将最终企稳。当前A股估值较低，中长期投资机会明显。

3、着眼于公司基本面、寻找价值持续增长的企业、在市场悲观迷茫时以便宜的价格买入。这些准则让丰岭实现了长期的投资成功。

　　01

　　所有人都看见的风险

　　风险就不大了

“前几天我上小学六年级的儿子突然问我，美国为什么要和中国过不去。我很惊讶，问他怎么突然关心起国家大事了，他说现在班级同学都在讨论这些……”

金斌认为，现在连小学六年级的学生都在担忧中美关系问题，可见这个风险已经反映到了每个人的预期之中。

未来事态向何方发展没人能够预测，但是当所有人都转向悲观谨慎的时候，市场实则已经完成了对风险事件的定价。所有人都看到了风险，风险就不大了。

　　02

　　A股中长期投资机会就在眼前

“纵观美国股票市场百年历史，大牛市总是在经济不好、指数低位、刺激政策加码的环境下形成。而A股目前也来到了这样一个节点。”

金斌认为，当前A股估值低位、宽松政策陆续出台、宏观经济开始筑底，中长期趋势行情已在酝酿。

2013年，宏观经济环境同样不乐观，央行在流动性投放上同样谨慎，以致于年中一度发生银行间流动性告急的”钱荒“事件。当时市场情绪极度迷茫与悲观，极少有人能想到2014年的货币宽松将开启一轮大牛市。

2018年第四季度，经济数据到达阶段性低谷，市场情绪来到冰点。极度悲观中恐怕也没人猜到2019年初央行全面降准吹响了A股反弹的号角。

2019年第二季度，宏观经济虽继续探底，但政策面较2018年已明显改善。去杠杆取得效果，央行当前更加注重对流动性的及时呵护以及对中小民营企业的融资支持。

宽松的财政政策目前也陆续落地，大力度的减税降费政策未来将直接提振社会需求。政策出台和见效存在一定时滞，经济数据企稳只是时间问题。

对比全球主要资本市场，A股当前估值优势明显。指数低位、经济底部、政策发力，中国资本市场的中长期投资机会或许就在当下。

　　03

　　忽视短期波动

　　抓住企业基本面的确定性

“2014年初，蓝筹股业绩增长确定性高，但估值却非常低。丰岭果断建仓，其后蓝筹股继续下行，丰岭产品净值有所回撤。在当时投资中小创成长股普遍赚钱的环境下，丰岭面对很大压力。但我们没在意短期波动，抓住业绩增长的大趋势，中长期来看，这样的理念让我们为投资人创造了财富。”

金斌认为，市场情绪影响股价短期波动，而公司业绩趋势决定股价中长期走势。找到基本面稳定向上的企业，在市场悲观时以便宜的估值买入，这样的策略中长期大概率赚钱。

2015年的5100点到如今的2900点，上证综指4年间跌超40%，但很多个股4年来业绩持续增长，股价反而创了新高。市场波动的不确定性极难把握，而只要抓住企业增长的确定性，中长期就能斩获超额收益。

目前金斌看好三类个股的投资机会：

一是行业中优秀的龙头企业;

二是定价模式发生变化，当前定价错误的企业;

三是基本面边际改善的企业。

金斌不断寻找这三类企业中短期估值低位，长期业绩趋势向上的标的。

“不识庐山真面目，只缘身在此山中。”身处市场之中，只看眼前的起起伏伏，情绪只受时下热点事件影响，势必看不清更具确定性的长期机会。

好比此时回看2018年年末，中长期投资机会非常明显，但在彼时的环境、心理、市场波动中，恐怕多数投资者都很难做出正确的长期投资决策。

“投资需要一定的逆向思维，以不同于市场的角度思考，才有机会获取超额收益。”

这是金斌给投资者的建议。

附：交流会问答精选

投资者：请问您对互联网保险公司怎么看，他们会对传统保险企业形成冲击吗?

金斌：互联网保险企业对传统保险企业影响很小。

首先，在网上销售保险产品容易费力不讨好。互联网保险公司要给网络平台高额销售费，而这笔花销较难起到预想的效果。消费者在网上买保险的时候更关注保险产品的特征，对于背后的保险公司不太留意。这就造成了投入很多但没能推广企业品牌也没能形成用户粘性的现象。

其次，保险产品中财险可以高度标准化，方便在互联网上销售，而寿险是非常个体化的产品，多数寿险产品都需要结合消费者特征个性化定制。所以寿险业务很难和互联网结合。

出于这些原因，我更加看好行业地位稳定的传统保险企业。

投资者：请问您对科创板怎么看?接下来科创板开板对A股会有怎样的影响?

金斌：我把A股交易者粗略分为两类，一类是侧重基本面研究，捕捉业绩增长趋势的投资者。一类是关注热点风口，追涨杀跌炒概念的投机者。

科创板这个话题现在很热，开板后会大量吸引喜欢追热点的投机者。所以科创板推出的短期内，投机资金和题材股会受到更大的影响，而价值股受到的影响较小。