管洪志:做股票期货投资最重要的是定力 权益类产品时代黎明乍现

和讯网消息 近期，创投行业洗牌会越来越严重，业内一定会出现“一九现象”，百分之十的人挣了行业内百分之九十的钱。这意味着，百分之十的机构拿了市面上LP百分之九十的钱。

随着母基金日益壮大，基金管理人是如何运用手中的资金的？又是如何管理的？对于股权投资市场及相关政策怎么看？和讯网就此与私募股权投资基金中盟华洋的总经理管洪志进行了沟通和交流。

做股票期货投资最重要的是定力 凭热爱与不服输的劲头走到现在

中盟华洋投资（北京）有限公司于2015年02月02日成立。但它的创始人管洪志却已在投资行业深耕多年。他从1991年接触到期货，经历了八次爆仓后，凭借多年来的经验，曾作出将1500万的资金翻至了1亿元的成就。

在管洪志看来，定力是猎物出现之前静悄悄地等待;是专心致志、心无旁骛做自己能力圈范围内的事;是不惧怕踏空、不瞻前顾后、只活在当下;是弱水三千只取一瓢饮;是信号出现之时义无反顾地执行;是能够一以贯之的遵循前后一致的操盘原则。

“做期货和当兵的时候差不多，就是按照计划，有步骤地简单地去执行，不要把它搞得太复杂了。”管洪志说道。

在曾历经8次爆仓后，他仅凭着对期货的热爱和不服输的劲头走到现在。

管洪志表示，作为首批接触期货的人，当他把家里的钱都赔进去的时候，来自家庭等各方的压力和从事期货投资交的“学费”，才是最大的挑战。他认为，50%汗水+49%心态+1%的机遇=成功。

对于当时创业成立投资公司的原因，管洪志表示，“2012年，随着投资业务的发展，我接触到一些在北京从事文化艺术品投资的朋友，2014年，在做禹慧投资时，接触到了刘晓松、阿米巴投资合伙人王东晖等私募界人物，受到了一些影响。”从而有成立投资公司的想法。

此外，在人才建设上，他一直坚持着“专业的事情由专业的人来做”，并表示，只有专业的人才，才能把事情做好。

投资方法为FOF组合基金 三大行业受青睐

对此，管洪志表示，中盟华洋的产品为中盟一号基金。该基金主要投资于基石、德同、梅花、华盖、京北基金等基金公司，投资领域互联网、人工智能、医疗健康等行业。

此外，该基金的运作环节有：1、选择投资机构；2、募集资金；3、投资方向；4、投后管理。其中最重要的环节为选择投资机构。同时，公司还准备发展文化专项基金、FA业务、金融服务业务。

对于如何选择投资机构及公司投资的标准和方法，管洪志表示，中盟华洋选择清科榜靠前的优质投资机构，如基石、德同、梅花、华盖、京北基金等机构，同时选择一部分业绩比较好的投资机构，以丰富基金投向。此外，通过更多的机构去捕捉更多优质项目，投资风险也会分散。“投资方法主要以FOF组合基金为主，通过FOF基金投资于各大知名投资机构，通过各大投资机构去捕捉更多优质项目。”

此外，对于公司未来投资哪些行业，管洪志表示：第一是互联网行业：“互联网+”政策细化落实，进一步推进互联网与各领域深度融合发展。二是创新驱动发展战略深入实施，进一步推进大众创业、万众创新。三是负面清单管理深入推进，进一步释放创业创新活力。

第二是人工智能：人工智能初创企业的数量在这两年呈现了爆发式的增长。而人工智能企业的股权融资数量达到了 658 家，人工智能市场热度不断提升。第三是医疗健康：目前，国内医疗健康产业逐渐成为风险投资／私募股权投资（ＶＣ／ＰＥ）机构的投资热点。不少专注于医疗健康产业的投资机构普遍认为，伴随着我国经济的持续稳定发展，国家对医疗健康产业的持续投入以及医疗体制改革的进一步推进，将给我国医疗健康产业带来发展和创新的机遇。

中盟华洋的投资理念与投资策略如下：

此外，截止目前，中盟华洋已投资北京艺晟集团（北京艺晟九州文化发展企业、北京艺晟电子商务有限公司、北京艺晟壹文化艺术品发展中心）和北京京北天逸科技中心，并控股艺晟集团；此外，中盟华洋成功投资京北金融一期基金，现与京北金融、恒天等多家知名财富机构达成战略合作。

母基金进入2.0时代 一只成功“母基”不能“看窝下蛋”

在管洪志看来，预计2018到2019年，随着资管新管和监管措施的出台，包括对政府引导基金的进一步考核措施的出台，可以看到母基金行业马上会进入2.0版本。经过三四年时间的发展，母基金的水平已经有非常大的差异化。

因此母基金2.0版本竞争的核心，变成了专业化和技术化的管理。“这里的专业化和技术化不同于GP的专业化和技术化，而是在母基金的层面，指资产配置、投资策略、生态建设、资金管理、投后管理等方面。”管洪志表示。

对于母基金2018年的发展动态，管洪志表示：1、母基金要做“积极的LP”。母基金不能做“二传手”，简单的把投资人的钱给GP。母基金管理者也要有增值服务能力，母基金也得有产业情怀，也得树招牌。所以世界在变，逼迫着母基金也要变。

2、母基金也要做“生态”。金融为器，母基金就是一“大器”。基金玩的是产业生态，母基金玩的是“投资”生态。用生态思维做母基金，做好投后管理，放大后续的价值创造，链接价值后期产业的资源，投资和产业相互反哺，才能做出“不一样的母基金”，才能使母基金的投资和布局有“格局”，为投资者提供恰当的价值回报。

3、“大数据”的母基金管理。想要成为一只成功“母基”，就不能“看窝下蛋”，不能看看榜单和奖项就决定把钱给谁。母基金需要有自己的“大数据”，在大数据的帮助下，利用技术手段，成熟母基金管理团队的投资研究工作会更“有据可循”，从众多数据研究中全维度归因GP的历史业绩，通过多标签画像优选投资标的。进而完成对拟投GP投资组合、历史业绩、归因分析、组织框架、投资逻辑等方面全面考察，让投资回归价值本身。

在管洪志看来，投后管理职能包括：1、投资行为价值最大化。2、增强被投标的谈判能力。 3、提升自己投资团队的实力。4、加强盈利的确定性。

最后也是最重要的一点，投后管理可以监控投资风险，通过一系列投后监控手段，密切跟踪被投子基金的经营状况，以便及时发现潜在问题并采取应对措施，从而提高机构投资退出时的实现收益水平，加强盈利的确定性。

股权投资迎来发展黄金期 权益类产品时代黎明乍现

2018年，创投类母基金进入爆发式成长阶段。在这种时代背景下，作为投资人，在管洪志看来，母基金今年的发展趋势如下：

1、民间资本大量涌入。

实际上，对于中国的大量民间资本和高净值投资者来说，对私募股权投资还相对陌生。特别是早期创投类投资风险大，门槛高，这就将大量的社会资本拒之门外。

但随着过去几年间，民间资本经历了股市、信托、互联网金融、P2P的大起大落，对风险和投资都有了更深刻的认识。管洪志认为，2018年“资管新规”宣告了固收类产品的时代宣告终结，权益类产品时代黎明乍现。“独角兽”的概念弄得有钱的金主们心里痒痒的，谁都想抓只独角兽来养养。因此，在2018年这些民间资本将会自发的去寻找优质的投资标的，而母基金将会成为他们的选择之一。

2、创投母基金趋向规模化发展。

中国的创投母基金规模都不大。但母基金需要规模效应。首先，规模越大，配置多元化资产的可能性越大，风险才会越小；其次只有大规模才能打通创投上下游，实现母基金为子基金赋能的可能。

3、母基金的产业综合发展模式出现。

传统的政府产业引导基金，是为了促进当地产业的发展，也是为了依托当地的优势产业、上市公司和资本的集团，做行业的整合基金和并购基金。

未来不管是母基金还是资产管理公司，一定会跟产业有更多的融合。而区域综合发展母基金是2018年母基金发展的又一趋势。如：PPP母基金、产业母基金和创投母基金。因此，2018年，政府背景的母基金将浮出水面。

4、头部化的现象明显。

白马基金GP一直是母基金的争夺对象，而黑马基金GP将吸引大量的资金，其他的GP则在一旁郁闷。2018年在基金投资领域的头部化现象将更加突出。针对头部GP的争夺也会更加激烈。因为对于大多数投资人来说，最关注和和唯一认为看得懂的，主要就是财务指标。

5、二级市场星光初现。

随着证监会“私募股权估值指引”的指向，二级市场的出现成为一种可能，而私募股权基金的二级市场具有难以想象的市场空间。PE二级市场不仅满足现有投资人的获得流动性的需求，是PE基金的一项新的退出渠道， 而流动性的解决将创造巨大的价值空间。在管洪志看来，PE二级市场由于定价和交割的问题，还有一个缓慢的成长期。但2018年，应该能够看到PE二级市场的出现和点点星光。

根据中国证券投资基金业协会数据显示，截至2016年12月底，私募基金行业认缴规模为10.24万亿元，较2015年底增长5.17万亿元，增幅为101.88%。2017年1月，私募基金认缴规模再增7400亿元，即将突破11万亿大关。其中，1月私募基金实缴规模增长的5100亿元中，股权私募基金就占了4437亿元。

另外，从目前发展趋势来看，总体经济运行还是相对平稳，就业形势、居民收入、社会大局等各方面发展都相对稳定。所以，综合各个层面来看，股权投资必将迎来发展黄金期。

4月27日，经国务院同意，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）正式发布，但是其中的部分监管条款早已开始执行。管洪志认为，相关政策对VC/PE机构募资的冲击不可小觑。

他表示，此次新规的总体监管逻辑是打破刚兑、降杠杆、降风险、降成本，其中打破刚兑影响最大的是银行资管领域，新规将使银行自身的募资变得困难，引发创投行业的连锁反应。

对于创投行业洗牌会越来越严重，业内一定会出现“一九现象”，百分之十的人挣了行业内百分之九十的钱。管洪志表示，洗牌的过程也是行业资源集中的过程，越来越多的资源向优质机构集中，包括LP资源。“在集中过程中百分之八九十的基金日子会很难过，特别是几个亿的中小基金和新成立的基金，将很难生存下去。”而杀死中小基金的“元凶”之一，便是悬挂在眼前的募资难题。

此外，管洪志认为，暂时不会有相关政策出台，因为整个资本市场需要适应新政策，适应新政策会有一个过程，这个过程也许一年也许两年，但是短期不会出现新的政策，即使有也会微调，而不是大的动作去调整市场。