四川光华上智：重个股轻指数 选取预期差估值合理的股票

【四川光华上智资产管理有限公司】光华上智：“低估值、高成长和确定性”是我们的核心投资理念

四川光华上智资产管理有限公司（简称“光华上智”）在“私募牛人汇”第三周比赛中获得了本周总收益第一名的成绩，并获得决赛资格的私募机构。进入比赛第三周分数资本成绩稳步提升，10月14日周收益达到11.74%。

他们为什么会取得这样的成绩，能在众多私募机构中率先脱颖而出，带着一些问题，“私募牛人汇”对光华上智进行了专访，以下为访谈实录：

私募牛人汇：请介绍一下贵公司的情况。

光华上智：四川光华上智资产管理有限公司（以下简称“光华上智”）专注于资产管理业务，于2011年9月在成都注册成立，注册资本金1000万元，目前我司资产管理规模10亿元。公司现为中国证券投资基金业协会会员、四川省证券期货业协会会员、四川省证券期货业协会私募基金专业委员会发起单位。

2014年5月15日，光华上智获得中国基金业协会颁发的私募投资基金管理人证书，管理人编号：P1000561。公司运营团队现有专职人员13人，其中，投研部5人、风控合规部2人、市场部2人、综合管理部4人。我公司目前管理有光华上智1期、光华上智3期、光华上智5期、光华上智新三板1号、华西尊享1号五只阳光私募基金。

一、核心投资理念

“低估值、高成长和确定性”是我们的核心投资理念，即持续发掘成长性好且成长确定性高的上市公司，在其估值明显较低时买入并坚定持有。

高成长要求上市公司所处细分行业的成长空间广阔，细分行业发展向好，上市公司竞争实力突出，成长路径清晰，管理水平优异，业绩能够实实在在地增长。确定性则要求我们做行业专家，像公司内部人一样了解公 司，从实业运行的角度对公司成长逻辑的每一个关键点进行仔细分析和评估，以增加我们投资的确定性。低估值则要求提前于市场发现投资机会或者是在市场恐慌时把握买入机会。

二、核心投资策略

“价值+趋势”是我们实现“低估值、高成长和确定性”投资理念的核心投资策略。

第一，拐点型投资策略，即寻找处于拐点前期的细分行业和公司。在这种投资策略下，我们除了仔细分析拐点之后公司的成长性和确定性之外， 我们还会仔细研究拐点的特征以及拐点之前公司的股价是否反映了公司拐点之后的成长预期。拐点型投资的本质在于市场预期的转变而带来的估值水平的提升，若市场已经提前反映公司业绩拐点之后的成长性，则不能算是拐点投资了，因此必须对拐点之前市场预期进行判断。研究拐点的特征可以让我们把握更好得把握买入的时机。拐点型的投资策略可以让我们以 较低的价格买入具备较高投资价值的公司。

第二，与趋势紧密结合，即我们除了要求投资标的本身具备投资价值外，还要求其行业属性、股票属性符合当前宏观经济方向及市场的主流风 格。如在当前宏观经济转型背景下，我们会更加倾向于选择符合经济转型方向的优质公司，主动回避传统行业里面的相关公司。

私募牛人汇：此次大赛贵公司派出什么样的基金经理或团队参加比赛？请介绍一下情况？

光华上智：此次大赛我公司指定的基金经理是陈永生先生，陈永生先生是西南财经大学金融学院教授，西南财经大学资本市场与资产管理研究中心主任、中国证监会从业人员资格考试委员会专家委员、中共四川省委政策研究室特邀研究员、中华财务咨询有限公司特邀高级顾问、华西期货有限责任公司特邀高级顾问，四川光华上智资产管理有限公司董事长兼总经理。

陈永生教授1987年即开始持有深发展原始股，是中国证券市场的第一批投资者和研究者。以近30年的投资经历亲历了证券市场从创建到发展、熊牛市交替变更的风雨历程，曾为沪深股市数家上市公司提供IPO辅导，担任多家资产管理公司高级顾问。陈永生教授具有深厚的学术功底和丰富的实战经验，执教数名学生现为知名基金经理。

目前，公司已建立起完善的投研团队，所研究范围覆盖新能源汽车、互联网、石化、水泥、 机械、家电、旅游、环保、消费等行业，并形成股票池。同时，公司已组建投资策略分析团队以及衍生品投资团队，结合对上市公司基本面的准确把握，对市场风险以及热点方向作出正确判断，确保公司产品净值的稳步增长。

公司核心团队成员均来自国内大型的金融机构，平均金融证券从业时间18年以上，经历了中国证券市场几轮完整的牛熊周期，积累了丰富的投资经验。

私募牛人汇：大赛中设置了订阅关注功能，订阅的网友可以及时收到贵司的模拟盘比赛实况，有很多的网友订阅了贵公司。贵公司能否和广大投资者分享一些投资技巧或者给予投资者一些股票投资忠告？

光华上智：根据大盘点位和宏观环境我们判断目前指数上下空间都比较小，但个股分化较为严重，16年以来有10%左右的股票创出历史新高，同样也有大量屡创新低。建议投资者操作上重个股、轻指数，选取有预期差、估值合理基本面较好的股票多看少动。虽然有些抽象，但相信老股民都会理解的。

私募牛人汇：贵公司在本周大赛中取得了第一的成绩，贵公司采取了什么样的策略,选股思路是什么？

光华上智：预期差及估值合理且基本面较好是我们最喜欢的两类标的，大量仓位布局的是这两类标的，同时少量仓位布局短线机会。

私募牛人汇：在目前的市场中，众多类型的板块在市场中脱颖而出，“热点”成为短线投资者的话题，但很多投资者没有办法实时抓住热点进行布局，请问贵公司对行业投资有何看法，如何进行布局呢？

光华上智：我们建议积极关注新能源汽车、互联网、PPP等行业，最好能投资于细分行业龙头。

私募牛人汇：贵公司对于后续的比赛及最终的决赛有什么样的期待呢，预计或希望取得什么样的名次？

光华上智：我们虽然很想拿到很好的名次，但我们不刻意追逐名次，这样才能坚守自己的风格，我们更希望这种结果是水到渠成。