黄金之“锚”松动 警惕白银补跌风险

国际金价在1500美元展开争夺之际，国内黄金期货主力合约也自363.85元高点展开了连续近两个月的震荡下行行情。截至10月22日白天收盘，沪金主力1912合约收报340.45元，较前期高点回落6.4%；同期，沪银期货累计跌幅达11%。

分析人士指出，短期宏观利好逐步消化，人民币升值预期升温，金银价格承压；在黄金之“锚”松动的背景下，警惕白银期货的补跌行情。

多空争夺1500美元关口

近期国际贵金属市场多空博弈陷入势均力敌期。一方面，国际黄金期货多头努力站稳1500美元大关，并攻克1530美元的阻力位；另一方面，空头则极力将金价向1500美元大关下方打压，并拉低至1450美元关口。

方正中期期货分析师杨莉娜、黄岩表示，目前市场博弈的焦点在于美国经济放缓的速度是否会加快，尤其是美国经济数据相对于其它市场的优势是否将迅速缩小，宏观环境改善可能对经济下行的修正会比预期小得多。在10月美国数据偏弱的情况下，11月利好出尽后如果数据比预期还差，将带动下一轮降息预期的开始。杨莉娜、黄岩表示，“10月底降息的可能性非常低，最多出现扩表，金银在10月回调的可能性会很大。”

中银国际期货分析师刘超指出，上周美国多项经济数据不及预期，令投资者对本月美联储进一步降息的预期升温。据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察(FedWatch)工具显示，市场预测下次货币政策会议降息的可能性为91%。

刘超分析，由于英国脱欧等事件有可能取得进展，加之美国国内经济数据疲软导致美元避险魅力下降，经过最近三周大幅下跌后，美元还可能在明年年初进一步走弱。最近美联储官员们对利率前景各执己见，显示美联储内部对未来降息的看法存在分歧。倘若数据显示美国经济放缓程度出乎意料，再加上其他宏观不确定性因素，将会支持美联储实施更多降息。

白银或现补跌行情

CFTC公布的截至10月15日当周报告显示，Comex黄金期货的投机性多头头寸减少17989手合约至213987手。同时，空头持仓增加6725手合约至38200手。黄金的净多头头寸比前一周下降约12％。

刘超认为，长期来看，全球不确定性仍然高企和全球货币政策持续宽松，将继续推高金价。

杨莉娜、黄岩认为，短期而言，近期人民币汇率的贬值预期直接转为升值预期，目前看市场的中性区间大概在6.95上下，7.0是非常重要关口。国内金银期货价格下方仍有1%-2%的空间，关注沪金主力334元和325元两个大支撑位，做好止盈和博反弹的思路。

杨莉娜、黄岩提醒，一定要注意金银比，在金银价格都呈现弱势的情况下，白银大概率只会更弱，金银比84以下才是合理区间，按照这个逻辑，白银应该补跌。