王家春：理性看待万能险和险资股权投资

摘要

  【王家春：理性看待万能险和险资股权投资】王家春表示，目前市场认为“万能险期限较短，不适宜投资长期股权”的观点不够严谨。一个公司投资长期股权是否合适，应该从公司资产负债表整体上去衡量。应更多关注整体的负债结构和整体的资产结构在期限和收益上的匹配。现在是资金整体去投资长期股权，不能只看到是万能险资金去投资长期股权。（中国证券报）

前人保资产首席经济学家、文华广润(厦门)资产管理有限公司执行董事、总裁王家春7月1日在接受中国证券报记者采访时表示，目前社会上对万能险资金存在一定的误解，在资产配置和监管上，万能险没有特殊之处，不应过度关注万能险配置股权的期限，而应该从资金整体结构判断长期股权投资是否合理。保险公司对上市公司投资和收购是出于自身战略考量的理性行为，而保险资金在二级市场进行并购式的投资代表了险资投资的一种觉醒。

　　王家春表示，目前市场认为“万能险期限较短，不适宜投资长期股权”的观点不够严谨。一个公司投资长期股权是否合适，应该从公司资产负债表整体上去衡量。应更多关注整体的负债结构和整体的资产结构在期限和收益上的匹配。现在是资金整体去投资长期股权，不能只看到是万能险资金去投资长期股权。

　　据王家春透露，目前，保险资金的股票投资比例约为6.5%，比年初有所下降。在今年A股市场表现不是很好的情况下，这是合理的选择。值得注意的是，目前保险资金的长期股权投资比例也有所上升，长期股权投资包括非上市公司股权、PE的投资，还包括构成重大影响的上市公司股权，目前是在8.4%左右。

　　对于目前涌现的保险公司对上市公司投资和收购案例，王家春认为，这是保险公司出于自身战略考量的理性行为。一些上市公司发展稳定，公司治理规范，负债率较低。以房地产行业为例，其依赖长期低成本的资金，而这样的资金保险公司可以提供。同时，保险资金正处于低利率环境，也需要找到收益较高、可以覆盖负债成本的投资方向。当然，考虑到房地产行业目前的发展状况，保险资金对其投资也存在一定风险。房地产行业过去十年高速发展如果能够延续，那么保险资金相应的投资和并购就是成功的，如果不能延续则并购就不够成功。

　　王家春表示，保险机构的二级市场投资表现源于险资资金特点，同时保险资金投资也是不断成熟的过程，近期保险资金在二级市场的重大表现也是投资的全新探索。保险资金在二级市场进行并购式投资，从去年以来相继出现，这代表了险资投资的一种觉醒，而保险资产管理机构还需要全面加强资产专业能力建设。中国保险资产管理进入股票市场的历史还很短，与之相关的投资者教育空间非常大。

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