苯乙烯期货上市首月 成交186亿元

国内第70个衍生品种——苯乙烯期货9月26日在大商所上市。上市首月，苯乙烯期货行情符合市场预期，价格发现和避险功能初显，实现了平稳起步。

据大商所统计，苯乙烯期货上市首月单边成交量、成交额和日均持仓量分别为48.23万手、186.41亿元和2.40万手，首月日均持仓量较首周增长了62%。

苯乙烯因价格波动大而被市场称为“魔鬼品种”。苯乙烯期货一经上市，价格走势就成为市场关注的焦点。受访的业内人士对上证报表示，苯乙烯期货上市挂牌基准价为8000元/吨，上市后6个合约价格都有不同程度的下跌。

“受到大产能投产的影响，苯乙烯期货上市后价格下行的走势符合企业对供需层面的判断，真实反映了未来市场情况。”南通化轻公司副总经理周军说。

数据显示，近一个月来，苯乙烯华东现货价由8600元/吨下跌至7600元/吨，期间虽然有两波反弹，但市场整体看空情绪明显。

从远期来看，2020年苯乙烯供需压力凸显，中长期价格承压。截至2020年末，国内预计有352万吨下游产能释放，对应消费量约280万吨。同期将有约600万吨苯乙烯产能释放，将加剧产能过剩。

对此，业内人士认为，期货与现货价格的趋同走势说明，苯乙烯期货价格发现功能正初步显现。“期货较现货市场活跃度高，价格反映近、远期供需关系和宏观预期，对现货价格有指导意义。产业参与者非常关心期现货基差、期货远近月价差和产业间利润分配等，可以通过分析研究，及时参与套期保值。”中化石化销售公司资源与贸易部副总经理孙辉说。

在业内人士看来，苯乙烯期货交出了不错的“满月成绩单”。但是与其他化工品种相比，其流动性、投资者结构等还需要进一步完善。

以大商所化工板块为例，2019年前9月，LLDPE、PVC、PP和乙二醇期货单边日均成交量分别为26.06万手、14.35万手、39.02万手和27.81万手，法人客户持仓占比分别为54%、57%、50%和50%，法人客户持仓均不少于半数。

相比之下，苯乙烯首月2.84万手的日均成交量和31%的法人客户持仓占比还有很大提升空间。

从法人客户结构看，目前苯乙烯期货形成了以产业客户为主、机构投资者为辅的市场参与结构。“参与的企业多数是从事生产贸易一体的企业或贸易商，苯乙烯上游生产企业参与度不高。”隆众资讯分析师张雪梅指出。

“一个月来，企业对苯乙烯期货的参与程度还有待提高，基本上还在熟悉和学习阶段。不过，苯乙烯期货可以进行滚动交割，减少了潜在的交割风险。在未来，企业套期保值操作和交易活跃度会更高。”周军说。

除了产业链上的企业，一些投资机构也对苯乙烯期货产生了兴趣。中信期货能化研究员颜鑫表示，苯乙烯产业链向上可拓展至纯苯、石脑油乃至原油，向下可延伸至地产、家电，与宏观经济联系紧密，交易逻辑丰富，是非常良好的交易标的，私募等资金的参与兴趣也十分浓厚。随着更多交易者的参与，市场流动性有望进一步提升。