专访集富亚洲董事总经理潘瑞婷：投资就是投人低谷是最好的投资时机

近两年，创投圈讲得最多的词，恐怕逃不出“寒冬”二字。为此，不少投资机构纷纷放缓投资速度，出手变得更加谨慎，以确保有充足的粮草过“冬”。

背靠大树好乘凉。日本老牌VC品牌集富旗下子公司、专注于亚太地区投资的集富亚洲，似乎并没有类似的烦恼。

集富亚洲董事总经理、中国区主管潘瑞婷女士近期接受证券之星采访时表示，由于集富亚洲目前全部为美元基金，同时有日本集富品牌背书，所以在募资环节，并没有感受到国内市场的凉意；因此，在投资环节，依然还是按照原有的节奏在有序推进。

(集富亚洲董事总经理、中国区主管潘瑞婷女士)

在潘瑞婷看来，在国内募资难、投资规模紧缩的大环境下，对于集富亚洲而言，反而是一件好事。一方面，投资项目可选择的余地更多；另一方面，还可以以一个更低的价格介入到项目中。

而在项目选择上，潘瑞婷表示，最看重两点，一是项目所在行业的市场潜力、规模等；二是，创业者对于行业的理解，以及格局、信念、心气等。

拓宽投资赛道 专注大消费+硬科技

集富亚洲成立于1990年，是日本集富(JAFCO)在亚太地区的投资平台，一共管理7支基金，全部为美元基金，总规模约17亿美元。

2002年，集富亚洲进入中国市场，主要投资具备高成长能力的中早期企业，至今在中国已经投资了超过100家公司。

作为一家外资背景的创投机构，集富亚洲初入中国时，同样遇到了“水土不服”的问题。不过，很快公司做出了调整，本地团队、本地决策的架构落地，集富亚洲开始走向正轨。

据潘瑞婷介绍，对于集富亚洲而言，当初最大的挑战来自于监管方面。世纪之交，风投行业在中国才刚刚兴起，配套制度并不完善，导致政策变动相对比较频繁。这一定程度上增加了投资的难度。

集富亚洲不是“日本VC的中国分部”，而是“在日本拥有强大资源的中国VC”，本地团队+本地决策的模式，配套母公司全球资源，集富中国很快在竞争激烈的中国VC市场赢得一席之地。

在投资赛道方面，集富亚洲这17年来，也在摸索中进行不断调整。

集富亚洲在中国成立的首只基金为集富创业亚洲科技基金，共募集了1.78亿美元，主要投资中、早期科技企业，投资方向包括网络计算、无线通讯、半导体设计、互联网软件及IT服务等领域。

当时的集富亚洲，投资范围基本上锁定在有发展潜力及良好的技术支持的创业型企业。这与公司目前所专注的赛道相差甚远。

据了解，目前集富亚洲在中国主要专注于大消费、前沿科技、企业服务、医疗服务和出海领域的AB轮阶段投资。

潘瑞婷表示，从技术拓展到大消费，集富亚洲投资赛道的优化，更多还是基于中国国情做出的合理调整。

“未来，集富亚洲的投资方向依然是两块，一是跟民生相关的领域，比如大消费、医疗服务、教育等；二是，硬科技、前沿科技，其中大消费领域仍是主要的投资方向。”潘瑞婷补充道。

投资就是投人 和有志创业者一起成长

万变不离其宗。在投资理念上，集富亚洲与国内创投并没有太大的不同。就大框架而言，不外乎回归投资本质，对行业深度研究和理解，在潜力巨大的行业中，挖掘有成长空间的好公司。

投资是一门科学，也是一门艺术。作为一家主投中、早期企业的VC机构，在决策时，很多是科学无法解决的，这就需要依靠经验、阅历、对行业的理解，甚至是看人的本领。

“就项目而言，我们最看重的是所在行业的市场潜力，以及创业者个人素质”，潘瑞婷如是说。

在潘瑞婷看来，一家公司的商业模式、产品固然重要，但是这些东西并不是一成不变的。重要的还是，公司所在行业潜力足够大，同时创业者对行业理解的深度，以及创业者的格局、心气、学习能力、执行力等等。

对此，潘瑞婷分别举了一个例子：

2012年开始，跨境电商这个赛道，大部分机构看到的只是海淘行业的巨大潜力，国外的产品输入特别是母婴品类，在国内非常受欢迎，但集富亚洲则看到不一样的机会，跟海淘方向相反的，国内供应链出海的机会。

2013年底，集富亚洲对主打女装产品的—跨境电商快时尚品牌—SheIn-进行了投资。与其他跨境电商或兰亭集势不同，SheIn走的不是单纯的卖货模式，而做的是自主品牌的输出；SheIn也不是平台模式，同时也不需依附于亚马逊等第三方平台，而是独立建站，在自己网站上销售自主设计、生产的女装。

2016年7月，Shein完成了超过3亿人民币的B轮融资，投资方为IDG和景林资本。2018年上半年完成一线投资机构C轮融资，晋升独角兽行列，目前，Shein已经成长为中国跨境电商龙头企业。

在创业者应该具备超强心理素质这一点上，让潘瑞婷印象深刻的是，她全程参与投资的麦迪科技项目。

2008年底，集富亚洲首次接触麦迪科技，对公司董事长翁康及其团队印象深刻，他们对医疗信息化行业非常熟悉，对行业未来发展的理解非常深刻。同时，他们拥有很强的“落地实现”能力，能够把对行业的思考最终落地成实际的产品。

此外，集富亚洲通过实地走访，感受到从核心团队到普通员工传递出的积极乐观奋进的正能量。因此，即使当时医疗信息化还不是风口，甚至2009年发生金融危机，集富亚洲还是义无反顾地跟进该项目并加大了投资。这期间，公司也经历了架构重组，把原来的海外架构调整成为国内主体。

2016年12月8日，麦迪科技登陆上交所，作为领投的集富亚洲，8年的陪伴与支持，也换来了超额的回报。

“集富亚洲不追求短期超额回报、不盲目跟风，追热点，秉持着‘持之以恒’为核心价值观，毫无保留的支持那些拥有雄心壮志的优秀创业者。这一点永远都不会改变。”潘瑞婷说。

“寒冬”未至 低谷才是最好的投资时机

谈到国内创投机构普遍遇到的募资难、投资难等问题，集富亚洲似乎没有类似的烦恼。

潘瑞婷解释道，由于集富亚洲目前全部为美元基金，同时有日本集富品牌背书，所以在募资环节，并没有感受到国内市场的凉意；因此，集富亚洲在投资端的节奏依然没变，仍然保持着每年4-6个项目的投资速度。

在潘瑞婷看来，其实当前不能算是真正意义上的“资本寒冬”，因为还有大量的创业者存在，市场依然不缺少机会。目前，只是创投行业发展的低谷期。对于集富亚洲而言，当前的低谷期，反而是一件好事，是最好的投资时机。

一方面，由于募资难，资金紧张，创投机构出手谨慎，对项目的要求也更为苛刻，集富亚洲可投项目有了更多的选择余地；

另一方面，创投行业低谷期，创业项目估值泡沫得到挤压，集富亚洲此时出手，可以用更低的价格买到更好的资产，从而获得成本优势。

另外，募资难、投资难，也是对创业者、创业市场的巨大考验。由于投资端收紧，创业市场各行业将开始洗牌，而最终能够活下来的，往往是比较优秀的公司。这很大程度上可以减少项目筛选的工作量。

“只有自身已经有造血功能，而不是完全依靠输血的企业，才是投资人最喜欢的企业”，潘瑞婷总结道。