科创板打新竞争更趋激烈 基金调低收益预期

近期，一批科创板新股密集上市，不少基金公司旗下产品斩获颇丰。多位业内人士告诉记者，与7月22日首批上市的25家科创板公司相比，参与第二阶段26只新股申购的机构和配售对象数量明显增多，估值有所下降，基金经理也调低了对打新收益的预期。

参与主体增多

中签率下滑

前一段的“超级打新周”，公募参与科创板打新收获不小。w ind数据显示，第二阶段26只科创板新股，共有2358只权益类基金参与网下报价并最终获配。其中，建信精工制造指数增强、东吴多策略获配金额占净值的比例达到了4.04%和4.02%；东吴安享量化、泰康产业升级A、前海开源大海洋等62只权益类基金获配金额占净值的比例超过了3%，都在网下打新中斩获不小。

北京一家中型公募投研总监向记者透露，已有51家科创板新股完成网下询价，其所在公司打中了首批25只中的22只，第二阶段26只打中了21只，累计获配43只。

北京一位绩优混合基金经理透露，他管理的基金在第二阶段获配科创板新股23只，获配金额约450万元，占基金净值的1.5%左右。未来新股上市预计会给基金带来不错的超额收益。

谈及近期科创板网下打新的变化，多位业内人士认为，从科创板新股申购投资者数量和配售对象数量来看，第二批科创板新股比首批出现了明显的增长。

北京上述中型公募投研总监告诉记者，打新的参与产品数量明显增多，第一阶段打新有一两千只产品参与，现在则有四千多只。这当中有些是迷你基金，通过持续营销达到6000万市值的打新门槛。还有不少私募机构，看到科创板新股上市后的赚钱效应，纷纷加入网下申购的行列，导致参与科创板网下打新的产品和参与主体都出现了成倍的增长。

华南一位科技类基金经理也表示，目前打新感受到参与市场的投资者在明显增多，市场仍保持较高的热度，这也令打新的中签率不断下降。

数据显示，截至11月1日，第二批26家科创板新股平均参与的投资者数量为348家，比第一批增加了46.56%；配售对象数量也从此前的平均2157个增加到4008个，增幅达到85.82%。随着参与主体的增多，科创板新股的中签率也从首批的平均0.59%。降至第二批的0.46%。。

上述投研总监表示，为实现信息共享，提升报价水平，他所在的公募与合作券商组建了专门的新股报价小组，小组根据最新网下报价趋势和历史数据，结合上市公司路演情况，分析研究科创板公司质地和公司信息，将新股报价当成一个系统工程来做。“考虑到科创板新股上市后的溢价，这些工作还是值得的。”上述投研总监说。

基金降低打新收益预期

随着市场参与主体和配售对象大增，打新报价的区间也在继续收窄，网下报价和获配的难度加大。

北京上述中型公募投研总监向记者透露，目前市场报价更为趋同，除了看公司基本面，还要有更好的报价技巧。据介绍，原来他所在公募为TMT、计算机、芯片等细分行业会给出较高估值报价，机械行业报价会低一些，但目前市场博弈更为激烈。“从科创板新股网下报价看，节奏变化比较快，市场对估值的分位数整体在调低，报价的范围更窄。刚开始我们没能适应市场节奏，有几只产品报价过高，属于前10%价位就被高价剔除了，有4个产品无缘中签。”

据这位投研总监观察，科创板网下打新正处于均值回归阶段，从市场反馈看，报价给到的估值约处于70分位，基本面因素的考量正在弱化。

华南一位科技类基金经理表示，从科创板新股上市后的表现看，首批上市企业涨幅过高，面临回调压力。近期新股上市打开涨停板的时间提前，机构对科创板打新的收益预期也在下降，一级市场的报价和估值水平也随之面临压力。

数据显示，今年10月份以来，开始网下发行的17只科创板新股平均发行市盈率为54.59倍，对应的平均行业PE为39.35倍，发行溢价为38.72%，这一溢价水平已经比首批25家企业63.72%的发行溢价回落了25个百分点。

从行业板块来看，第二阶段发行上市的4家计算机、通信和电子设备制造业科创板公司平均发行溢价为34.41%，比首批上市的9家同类企业平均估值回落32个百分点；专用设备制造业也从首批8家企业82.24%的平均估值回落到最新4家公司的平均49.94%的估值水平，都呈现了大幅降温的势头。

在这种情况下，多位业内人士表示仍将保持科创板新股上市后的“首日卖出策略”。

北京上述中型公募投研总监称，可以看到新股收益率越来越低，部分新股上市打开涨停板时间越来越早，他所在机构也会随之降低收益预期，并采取“首日卖出”的投资策略。

“我们还是会根据上市后估值的变化及时锁定投资收益。首批科创板上市企业一般当天会获得2倍的涨幅，现在涨幅在1~1.5倍之间就很满意了。”该投研总监称。