可转债基金走俏业绩榜单 发行旺季操盘手担忧回调

据21世纪经济报道记者梳理，以发行公告日统计，今年10月共有15只可转债宣告发行，发行规模合计578.6亿元。

这是继今年3月、4月之后的又一个可转债发行高峰月份。

在一级市场火热的同时，二级市场行情同样走高。

跟随正股变动，可转债指数年初截至10月30日的涨幅达到了23.55%。

在这个背景下，可转债基金的业绩也表现突出。记者统计数据显示，年初以来截至10月30日，89只（分份额统计）可转债基金中84只基金均取得正收益，占比达到94%，其中收益排名前两位的中证转债增强B和东吴中证可转换债券B两只基金今年以来截至10月30日的回报均已超过50%。

不过另一方面，随着四季度供给增加，市场机构也在关注可能带来的影响。

“（但）在不低的价格和偏高的估值下，叠加权益市场预期并不明确，风险偏好已有下降。”10月31日，博时转债增强债券基金经理邓欣雨告诉21世纪经济报道记者。

基金三季度增配转债

数据显示，今年以来截至10月30日，债券型基金收益排名前20位的基金中，除了广发聚鑫A/C之外，其余均是可转债基金。

“三季度表现较好主要是因为经历了二季度的调整后，可转债市场绝对价格已经不高，而且估值相对低，投资价值明显上升。另一方面对比纯债市场来说，其收益率偏低，回报空间预期不足，所以可转债市场更具吸引力。”北京某公募基金固收投资总监表示。

事实上，今年三季度，可转债供给出现收缩。Wind数据显示，以网上发行日计算，三季度共有15只可转债发行，发行规模合计88.49亿元。相较一季度1240.32亿元的发行规模，三季度缩水了约93%。

而基金针对可转债的配置却显现出提速的趋势。

数据显示，三季度末转债存管面值由二季度的3113.14亿元下降至2822.9亿元、环比下降9.23%。而三季度转债基金持有量占存量比则达到17%，环比二季度提升1.63%。

同时，基于上交所统计，截至三季度末，广义基金合计持有上交所可转债市值的52.2%；较8月末的数据提高0.7%，较二季度末的数据提高3.12%。

“三季度增配可转债主要是基金的主动行为，具体来看债券型基金中混合二级债基是增持可转债的主力。”北京某券商分析师告诉21世纪经济报道记者。

“三季度债券市场先涨后跌，开始回调，一些二级债基开始降低纯债仓位，而国内股市估值较低，三季度上证综指下跌-2.47%，中证转债指数却一度上涨3.62%，一些混合型基金和二级债基开始加仓可转债。”方正富邦基金固定收益基金投资部基金经理郑猛表示。

除了存量公募基金增配之外，三季度新发行的可转债基金也提供了不小助力。

据Wind数据梳理，今年三季度新成立的可转债基金有宝盈融源可转债基金、平安可转债基金、交银可转债基金三只。今年三季度末，3只基金的总规模为20亿元。

对比起来，今年上半年仅有农银汇理可转债一只可转债基金成立。

从基金公司申报情况来看，三季度还有一只可转债基金正在审批过程中。9月24日，先锋基金申报的可转债基金已经接收材料。

供给升温估值或调整

不过，相较三季度的火热场景，四季度可转债供给的升温或许会带来另一番景象。

本月，规模500亿的浦银转债开始发行，刷新了市场单只可转债的发行规模纪录。

“随着500亿的浦发转债等转债的发行，确实对存量只有3000多亿的转债市场有所冲击，转债估值可能有所降低，”郑猛指出，“但是更多的股票和混合型基金开始参与转债打新和转债投资，让市场的容纳性更高，也会减小对市场价格的冲击。”

“虽然四季度可转债供给明显增加，一定程度上会给投资者带来压力，但供给并非是影响市场表现的主要因素，股市走势预期以及可转债市场自身的价格和估值状况更为重要。”邓欣雨认为。

前述分析师则指出，“近期浦发转债等优质可转债的发行上市重新点燃不少机构的打新热情。但从二级市场来看，接下来或许会有估值的调整。”

目前来看，10月29日至10月30日，海亮股份(002203)、新希望（000876）、华锋股份(002806)、孚日股份(002083)、奥佳华(002614)5家上市公司的可转债发行预案已被证监会核准。

“随着转债的行业和品种更加多样化，也会让转债基金和二级债基越来越受到老百姓和机构投资者的欢迎，随之的规模也会有所增加。在这个背景下，除了把握转债估值的波动以外，更应该关注转债对应个股的行业选择，以及条款博弈带来的超额收益。”郑猛告诉21世纪经济报道记者。