楼继伟：建议监管在资本市场对外开放过程中转变思路

“由于我国资本市场发展时间较短，上市公司质量、投资者专业化程度有待提高，相关法律法规和制度体系也有待完善。在进一步推进资本市场高水平对外开放过程中，如何把握开放节奏、防控金融风险都是需要思考的重大问题。”中国财富管理50人论坛第七届年会上，全国政协常委、外事委员会主任、财政部原部长楼继伟指出，对外开放带来资本市场发展机遇的同时，也带来了诸多风险和挑战。面对这些问题，他给出三点建议。

第一、监管规则要稳定、透明。楼继伟表示，在近期调研中发现，随着营商环境的改善，外资金融机构来华设立控股子公司，公司注册程序已经更加简便、高效。但是，公司实际开展业务仍需要较长的备案流程。特别是在备案流程不透明，仍然存在行政审批的影子。

“当然，这是准入前国民待遇，内外资都一样，不是歧视。这只是一个小例子，我想说明的是，只有监管规则的稳定、透明，才能使得市场参与者的信心得到提升，才愿意来到这个市场，并持续参与市场投资。”楼继伟强调，想要引入境外成熟的机构投资人，首先需要在监管方式、规则和流程这些基础性工程方面进行重点建设和提升，才能实现“筑巢引凤”，最终推动整个资本市场的成长和成熟。

第二、转变监管思路，引入做空机制。楼继伟提到，过去，监管部门总是希望市场上涨，在这种思想的引导下，对市场关怀备至，非常呵护，但实际效果却并不理想。

“监管部门应该维护市场机制的公平和信息披露的充分，而不用主动去承担指数涨跌的责任。”他认为，基于此，未来可以适当扩大做空机制，形成一个对财务造假公司市场化惩罚制度，从而使得市场更有效的发挥价格发现机制，让好股票能被区分出来，也为投资人对冲下跌风险提供工具。目前，市场的多空策略实际上是个股做多，用做空股指对冲。他建议，适时推出真正的多空投资策略，针对个股做空，可采用行业个股做多的对冲机制工具，完善市场出清机制。

第三、资本项下审慎放开。楼继伟认为，除了美国，短期大量资金的跨境流动对经济没有任何益处。因此，一定要稳妥审慎地推进资本项目开放。资本项目开放对国家经济金融发展是一把“双刃剑”，要坚持积极、稳妥、有序开放，而不能盲目开放。尤其需要厘清的是，资本市场开放不等于资本项目开放。中国在资本项目开放问题上必须持谨慎态度，坚持循序渐进的原则，在风险可控前提下，分阶段、有步骤地培育资本市场工具、扩大外国金融机构的参与、放松资本账户交易管制。他建议，可以先从国债市场开始，然后逐步推广至股票市场，但一定要形成闭环，防止套汇。同时，还要加强反洗钱制度建设，防止跨境资本流动的便利成为新的洗钱工具。

“总的来说，扩大开放有助于优化资本市场投资者结构，有助于提高市场资源配置效率，有利于引导资本市场投资风格的改变。在反全球化抬头、尤其是中美贸易摩擦背景下，中国要以更大力度的开放应对美国封锁，以开放促改革，推动资本市场高质量发展，更好地服务实体经济。”楼继伟强调。