同门基金“抱团”藏风险 集中度越高业绩分化越大

随着三季度基金披露，基金公司的持股集中度情况也随之曝光。从采样数据来看，今年以来，各基金公司的持股集中度总体较高。研究显示，基金公司持仓的集中度越高，旗下业绩产品的分化程度越大，这意味着当基金公司的整体持股集中度较高时，可能隐含风险。

有基金研究人士告诉记者，他们对2011年底至2019年三季度的偏股型基金持股集中度和业绩情况进行了研究，并选取具有3只或者5只1亿规模以上主动管理权益类基金产品的基金公司作为考察对象，自今年一季度以来，这些基金公司整体持仓集中度持续提高，截至三季度末，整体持仓集中度维持较高水平。他们发现，当一家基金公司产品的整体股票持仓集中度越高，产品业绩分化程度会越高，因此，当投资于某个基金公司的偏股混合型基金产品时，投资者需要关注，股票持仓过于集中可能带来隐含风险。

一位业内分析人士表示，对于基金经理来说，总会有一些偏爱和看好的上市公司，因此，当通过新发基金或持续营销获得增量资金的时候，一般就会加仓自己的重仓股，从而可能不断推高重仓股的股价。当一家公司在部分个股中“抱团”时，短期内会影响股价，买卖的先后顺序也会影响投资收益。对于一只值得投资的个股而言，在买入时，先买的基金有望获得更高收益，后买的基金可能会推高股价；在撤离时，由于大资金的卖出本身可能会压低股价，后撤离的基金收益就可能较差。

“当发生基金‘踩雷’现象时，同一家公司旗下的基金，会不会为了保住某些旗舰基金而选择让旗舰基金先走，让其他基金尤其是本来业绩就不太好的基金或是迷你基金后走呢？”他说，“这样做能使得基金公司利益最大化，从观察来看，这一现象恐怕是存在的。”

好买财富基金研究中心负责人曾令华认为，基金公司在做个股投资时应将关注点集中于投资标的本身的质地、业绩上。“从以往投资经验来看，有的基金较多投资于一些业绩稳健、长期持续增长的公司，那么，无论是单个基金持股，还是一家基金公司扎堆持股，最终都能分享到个股业绩增长的收益。但如果基金公司将资金集中于那些没有业绩的概念股上就不一样了，一时的资金推动是无法改变股价的长期走势的，长期投资结果可想而知。”曾令华表示。