黄金连挫三道关 牛市是否将终结？

“隔夜黄金突然暴跌，做反了方向，一夜亏了差不多30万。”资深投资人林荣告诉21世纪经济报道记者。

本周二（11月5日）晚间，现货黄金出现跳水，一度跌破1500美元/盎司、1490美元/盎司两个重要关口，盘中甚至击穿1480美元/盎司，最低探至1479.25美元/盎司，较日内高点回落逾30美元，最终收于1484.2美元/盎司。

受到国际金价下跌影响，11月6日，沪金期货主力合约大跌近2%。

交易量暴增

中期期货首席分析师汤林闽在接受21世纪经济报道记者采访时表示，黄金近期偏弱的原因主要有四个方面，一是中美经贸问题持续出现改善迹象，从而避险情绪大幅下降、风险偏好大幅上升，这是黄金走软的即期根本原因。二是美联储年内第三次降息后，基本达到了押注于美联储降息的投资者的心理预期。并且美联储政策声明依然偏鹰、后续出现的美国数据强弱互现，这些都促使市场对美联储再次降息的预期后延，认为下一次降息可能要到明年的投资者大量增加，这是黄金走软的中长线根本原因。三是美元指数在近日出现触底反弹迹象，接连走高，压制了金价。

“9月初现货黄金触及1557美元/盎司之后，在1500美元/盎司上下反复震荡，现在面临一个方向性的选择，因此近期的消息面尤为关键，如果1480美元/盎司没法有效站稳，有可能再下一城；但如果贸易局势逆转或者地缘摩擦恶化，黄金则可能继续上冲。”林荣认为。

林荣表示，由于此前一直押注多仓，隔夜黄金大跌，他不得不止损出局，“亏了差不多30万吧，今年黄金看着走势很猛，但是操作其实很难，明显的拉升阶段是在6月初，此后快速拉升，如果当时胆子不够大，没有跟上，到了9月又进入盘整期，操作难度加大。现在不好判断方向，暂时空仓观望吧。”

黄金价格持续走高，也大幅提升了投资者对黄金交易的兴趣。据广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚介绍，金回购平台从6月起至9月金价冲至1557美元/盎司期间，黄金回购量同比增长300%以上，其后，金价进入短暂调整阶段，黄金回购量虽有所回落，但单量及回收克数比金价上涨前大幅增长。 近期国美和紫金矿金也和金回购平台进行了战略合作。

中国黄金协会近日公布的数据显示，今年以来，特别是进入第三季度后，黄金价格在较短时期内实现快速上涨，市场受到了越来越多投资者关注，交易所黄金成交量大幅上涨。据统计，今年前三季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量为5.49万吨（双边），同比增长10.71%，成交额16.91万亿元，增长26.4%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量7.08万吨（双边），增长213.84%，成交额22.65万亿元，增长268.36%。

据世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》显示，今年第三季度，受强劲的黄金ETF流入提振，全球黄金需求小幅增长至1107.9吨，同比上升3%。全球黄金ETF总持仓量在今年第三季度创下了历史新高，达2855.3吨。

最新数据显示，全球最大的黄金ETF——SPDR最新的持仓量在915.85吨，仍维持在高位。

金价面临方向性选择

走在十字路口，黄金面临方向性选择。美联储的表态十分重要，尽管此前美联储多次暗示三次降息之后将暂停，但是美国的经济数据时好时坏，美国制造业并没有想象中强劲，而且制造业的疲软已蔓延至服务业和消费者支出方面仍然是一个重大风险。

兴业资本11月6日的一份研报表示，当前市场仍以乐观情绪为主，在风险偏好情绪以及美元走强的双重夹击下，隔夜表现最羸弱的是避险资产。其中黄金创一个月来最大跌幅，连失1500和1490两道整数关口，而美元兑日元则连续三天走高，一举站上109.00上方。周三晚上要关注美联储两位票委埃文斯和威廉姆斯讲话，若其有暂时不需要进一步降息之类的暗示，将进一步推涨美元。

中银国际期货刘超则认为，短线对金价走势判断为震荡中性。金价在8月份高点1535附近阻力还是比较强的，较强的支撑在1480一线。金价仍受益于全球经济衰退的前景以及美联储未来将进一步宽松政策的预期。美联储主席鲍威尔表示将继续关注数据以决定是否降息，未来市场将继续关注美国就业和制造业表现，这将对金价继续施加影响。

不过申万宏源徐若旭认为，四季度基本金属价格有望企稳回升，11月、12月仍看好黄金。美国三季度季度GDP年化增速1.9%，增速边际放缓。尽管10月议息会议后12月美联储降息概率下降，但美联储强行控制短端利率下，一旦遇到外部环境或经济数据恶化的冲击，收益率曲线再次倒挂，将给予金价强刺激，情形类似2019年7月份。