同威投资：最接近巴菲特理念的私募机构

前段时间巴菲特老先生被一个国人狠狠“消费”了一把，最终拍下巴菲特午餐的孙宇晨发道歉信为自己的炒作与营销致歉结束了这场闹剧，这也从侧面体现出巴菲特老先生在投资界中的神圣地位。

“复制巴菲特”最成功的三位投资人之一

巴菲特用自己数十年的投资经历诠释了价值投资的魅力，价值投资的理念也被国内投资者争相学习引用，而最成功的的，当属被《证券市场周刊》誉为在中国“复制巴菲特”最成功的三位投资人之一的深圳市同威投资管理有限公司创始人、董事长李驰。

李驰是国内资本市场最早的参与者，在内地和香港市场分别拥有27年和23年的证券市场投资经历，长期参与股票、股权投资，经历了中国证券市场的全部周期，是国内价值投资最早的践行者。当然，他也并非从一开始就悟道于价值投资，而是经历过多年磨砺才走上价值投资之路的，在见证证券市场数次风雨之后，李驰才真正成长为坚定的价值投资者。

2004年3月13日，李驰在深圳南山文体中心门口买了当时仅有的一本《沃伦•巴菲特的投资组合》，当时他在扉页上写了“好书”，“熊市里的小火炉”等几个字，这可能便是他开始价值之路的开端，今天，李驰已经成为坚定的价值投资者，但他仍认为，要坚持长期的价值投资与集中投资，有关巴菲特的书是应该放在床头枕边的，这些书不但可以为熊市集中投资打气，而且可以为牛市里投资降火去燥。但也正如李驰所言，真正的价值投资不可能是读几本书就可以嬗变的。读书、学习是前提，实践、探索才能梅花香自苦寒来。

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一战成名——持有中国平安

“等待是投资中最无声的力量。在持有中国平安的六七年中，我们每天都承受着来自各个方面的压力。更痛苦的是，9年中，中国平安业绩连续上涨，没有一年出现亏损，但股价就是不涨。”这是2017年李驰在接受媒体访问时说的话。在2008年股灾过后，李驰公开看好平安并且重仓平安，然而平安的股价并没有如期上涨，作为基金管理人的李驰以及同威的团队承受着巨大的压力。价值投资最艰难的地方也在于此，漫长的等待后，在2014年A股开启一轮波澜壮阔的牛市，中国平安一路领先，李驰也表示当时充分体会到了，用99%的时间换来1%时间里的惊人上涨。“虽然等待是无趣的，但等待其实才是投资中最无声的力量。”

平安一战的出色表现，李驰与同威投资声名大噪，甚至于香港的财经杂志《经济一周》有一期因为采访了李驰而被卖断货。“中国巴菲特”，这本香港具代表及权威性财经杂志毫不吝啬的把这个称号给予了这位有着20余年投资经验的李驰。

（李驰摄影作品，李驰每年四分之一的时间游历于世界各地，跟罗杰斯一样在旅途中思考投资方向。）

而在2019年，当蓝筹股剧烈波动影响着国内诸多知名价值投资私募业绩的时候，同威投资照样波澜不惊的取得了远高于行业平均水平的收益表现，特别是在二季度整个市场大幅回调下跌期间，同威旗下多个产品仍然逆势冲高，获得了超额收益。

好公司+便宜价格=买进

伴随李驰平安一战一起成长的同威投资就成立于2008年，“价值投资，集中投资”自然而然的成为了同威的理念，经过十余年的成长，同威投资的净资产增值超过50倍，凭借优异的业绩表现，公司曾荣获“中国十佳私募管理机构”、“中国本土最佳PE投资人”、“2009年度中国最佳私募管理人”、2014年“格上理财中国阳光私募基金巅峰榜”深广地区第二名、2016年“排排网•最全私募榜”股票策略夏普组广深地区前十名等荣誉、2017年“万得最强私募公司”业绩排行榜TOP100。

“我们投资的唯一标准就是买入便宜的好公司股份，我们仅关心一个公式：好公司+便宜价格=买进”在李驰的眼中，价值投资无非就是这样一个简单的公式。

同威投资取得这样的成绩，归根结底还是离不开“价值投资”，“我们投资的唯一标准就是买入便宜的好公司股份，我们仅关心一个公式：好公司+便宜价格=买进”在李驰的眼中，价值投资无非就是这样一个简单的公式。同威的投资风格的第一条，就是坚持价值投资的根本理念：

1、投资股票即投资企业：我们以投资企业的心态来投资股票，买入股票是基于其优秀的经营、低估的价值，以及富有成长性的前景，并与企业一同成长；

2、强调安全边际：我们喜好具备估值优势及安全边际的好公司，重视估值以保证较好的收益风险比，而不是盲目追求高成长高估值；

3、中长期持有：我们一般会中长期持有优秀公司，在估值过度透支未来增长或企业度过发展的蜜月期后选择卖出；

4、坚守能力圈：我们只持有我们能看得懂的公司。

投资优秀公司是同威投资的主要风格，因为只有真正优秀的公司才能具备穿越牛熊、带来显著超越市场的超额收益、以及逆境中抵御风险的能力。同威同时也重视行业的特性，好的市场格局、好的行业前景里的优秀公司，是同威的重点关注对象。

在选股策略上，同威投资遵循5个要点：

1、与优秀的公司为伍，精选绩优股，远离垃圾股。

2、估值是决定因素，选定低估值期，关注PE,PEG,PB指标。

3、不熟不了解不投资，严守安全边际。

4、集中投资下重注，预留仓位等机会。

5、拒绝小道内幕，坚持自有逻辑与判断。

在投资策略上，同威也有5个关键点：

1、选股：龙头与黑马并重，选好行业，再选好公司。

2、买入：买入方式灵活保守，分阶段建仓，追求在好的买点拿下更多仓位。

3、跟踪：对持仓企业保持紧密的跟踪与研究，根据企业经营的变化来调整仓位。

4、卖出：在四种情形下选择卖出：1、股价出现泡沫导致透支未来增长预期；2、公司度过发展的蜜月期，而又发现更具性价比的公司；3、企业基本面发生本质的恶化；4、市场出现系统性风险。

5、组合：适度集中。

别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪

除了优秀的业绩收益，同威投资的走势表现也非常稳健，这也得益于同威投资有着完善的合规及风险管理、风险控制原则和措施。同威投资坚持合法、合规、持有人利益至上原则。在交易中，通过价值挖掘体系建立股票池，与绩优龙头股为伍，长线为王，与上市公司一起成长，奉行“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”的理念，关注企业本身的质量和内在价值，看不清的不做，看不懂的不做，并通过适度分散投资，规避黑天鹅。

在同威投资眼中，真正的风险来自企业经营的不达预期或恶化，而不是股价的波动。同威投资一直对持仓企业保持紧密的跟踪与研究，根据企业经营的变化来调整仓位。因此对于持续表现超预期的公司会增加仓位，而对不及预期的公司则会降仓观察，以此来增强组合的风险控制能力。

（李驰摄影作品，李驰每年四分之一的时间游历于世界各地，跟罗杰斯一样在旅途中思考投资方向。）

未来的道路：中国式的价值投资

与同样是国内其他价值投资践行者的买入并长期持有的策略不同，李驰认为价值投资不等于长期投资更不等于买入不动，好公司也不是任何时候都会涨，买入价格远远低于价值的好股票并持有，直到价格明显高于价值的时候卖出是为巴菲特投资理念的精髓所在。李驰一直在为中国式价值投资做努力，想要“以价值投资方法精选值得投资的股票”后，结合“周期投机理论”进行买卖操作，但是到目前还没有完全实现。在接受七禾网的采访中被问及价值投资是否可以一条路走到底的问题时，“绝对，永不退休，这是最好的一个行当。”李驰的回答是异常的坚定有力，中国式的价值投资之路也许将在这位最接近巴菲特理念的人身上实现。