盛世景吴敏文：银行理财子公司是中国直接融资的主力军

盛世景资产管理集团董事长吴敏文9日在第七届“金牛资产管理论坛”上表示，银行理财子公司是中国直接融资的主力军，可与私募合作做大股权投资和权益类投资，解决民营企业融资难、融资贵问题。

理财子公司是直接融资的主力军

吴敏文表示，新规下的银行理财生态，即打破刚兑、母子分离、净值管理。银行理财子公司的推出，是商业银行的内在需求。首先，商业银行理财业务法律关系即委托代理关系，是真正的直接融资，子公司成立可以明确理财业务的主体地位。第二，理财子公司的成立，标志商业银行理财业务回归资产管理的本源，而不是影子信贷或出表的工具。第三，商业银行理财子公司的业务创新弥补了传统业务的缺陷。第四，理财子公司的业务发展拓展了传统银行业务的边界。

吴敏文认为，银行理财子公司是中国直接融资的主力军。中国的商业银行集中了全国90%以上的金融资源、客户资源。金融供给侧改革最重要的是推出股权融资的工具，如果不靠商业银行以理财子公司为载体成为直接融资主力军的话，提高直接融资比例将会成为无源之水。

他进一步解释道：第一，以为上市公司纾困为代表的风险化解、融资和降杠杆三重目标是银行理财子公司作为直接融资主力军的第一个实现路径；第二，中国商业银行应该表内做信贷、表外做投资，才符合实体经济的需要，才能解决企业融资难、融资贵问题；第三，要以投资的思维来解决中小企业融资问题。中小企业财务报表、资产结构的特点不符合商业银行传统信贷的要求，银行必须改变投资工具、投资策略。

理财子公司与私募合作大有可为

吴敏文表示，理财子公司有从债权资产管理到大类资产配置能力提升的强烈要求，而且目前的政策，为理财子公司与私募的合作提供了政策便利。

他说，理财子公司与私募合作是做大股权投资和权益类投资，解决民营企业融资难、融资贵，培养战略新兴企业最好的方法。

对于权益类投资的具体资产，吴敏文认为有三类值得关注：一是创新资产，即科创板和正在进行注册制改革的创业板；二是核心资产，主要指二级市场上的优质股票，即蓝筹、白马、创业板龙头；三是困境资产，即大股东股票质押风险暴露的上市公司以及主营业务萎缩而急需转型升级的上市公司。