雅百特被投资者追问赔偿计划 财务造假后遗症将如何解决？

因财务造假被行政处罚的雅百特(002323.SZ)目前存在诸多后遗症待解决。12月21日下午，该公司以网络方式召开公开致歉会，遭到投资者追问如何赔偿投资损失以及上市公司会否面临退市风险。

　　针对赔偿受损投资者一事，雅百特董事长、总经理陆永等一众高管回应称，目前正在向投资者征集相关的要素和意见，商讨相关赔偿事宜，投资者可就赔偿事宜与上市公司方面直接沟通。对于投资者关心的退市问题，上述高管表示，对可能出现的风险做了提示，暂时没有迹象表明这个问题会发生。

　　除行政处罚外，雅百特是否会被追究刑事责任也成为市场的一大关注点，该公司董秘张明回应称，目前上市公司没有受到公安机关的调查，也没有收到相关刑事司法部门的通知等材料，但针对证监会近期提到的刑事风险发布了提示性公告。

　　另一方面，雅百特被行政处罚落槌之后，该公司股价累计下挫逾3成，21日再度创出阶段性新低。而该公司控股股东所持有的股份质押比例超过9成，目前是否已有部分质押的股票面临平仓风险，上述高管并未对此进行回应。不过陆永表示，后续控股股东及一致行动人将会尽快降低质押比例，以履行业绩补偿义务。

　　被投资者追问如何赔偿损失

　　雅百特及相关当事人因以虚构海外工程项目和国内外建材贸易的方式粉饰业绩，被证监会立案调查。12月15日，证监会下发《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》，处罚正式落槌。但与此同时，雅百特也将面临诸多待解决的造假后遗症。

　　对于上市公司而言，首当其冲的是受到行政处罚的相关当事人辞职，高层面临换血。12月19日该公司公告，12位受罚的董监高集体申请辞职。对此，投资者就高层集体辞职带来的影响等提出疑问。

　　“集体辞职不是为了跑路，是因为受到行政处罚及市场禁入原因，以及不符合公司章程对任职资格的要求，也是为了收紧上市公司主体的风险敞口，降低风险值。”陆永回应称。而对于高层何时换血，张明表示，该公司将在本周召开董事会、监事会提名新任董事和监事。

　　对于投资者而言，最为关注的问题则是上市公司将如何赔偿投资者损失，该问题在12月21日的公开致歉会上多次被提及。

　　陆永和张明均回应称，目前正在向投资者征集相关的要素和意见，商讨相关赔偿事宜，投资者可就赔偿事宜与上市公司方面直接沟通。

　　而对于投资者目前是否需要主动维权索赔，受访的证券律师对此产生分歧，分歧点在于雅百特是否会因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪而被追究刑事责任。近日，证监会表示，对雅百特信息披露违法案已涉嫌构成刑事犯罪的有关事实，证监会将移送司法机关进一步追究刑事责任。

　　有律师认为，如果涉嫌涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，那么后续雅百特或其关联主体很可能会出台主动赔付方案，否则雅百特很可能会被退市。但也有律师持不同观点，涉嫌罪名尚未明确，且除欺诈上市外，财务造假严重的其他上市公司并未遭到刑事处罚，先行赔付的以往案例也仅限于欺诈上市，投资者索赔诉讼可继续推进。

　　那么，雅百特目前是否收到相关刑事司法部门的材料或者受到公安机关的调查？对此，张明回应表示，截至目前，该公司没有受到公安机关的调查，也没有收到收到相关刑事司法部门的通知等材料，但基于谨慎的原则，针对证监会近期提到的刑事风险发布了提示性公告。

　　“如果公司被认定为重大信息披露违法或者后续因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被依法移送公安机关的，公司股票交易可能将被实行退市风险警示，存在暂停上市或终止上市的风险。”雅百特近期在提示风险时如是称。

　　对于雅百特是否存在退市的风险，张明回应称，已对可能出现的风险做了提示，暂时没有迹象表明会发生上市公司退市的情况。

　　此外，财务造假被查实的雅百特将追溯调整2015年度和2016年度的业绩，而相应的业绩承诺未完成的补偿方案是否也将会调整？对此，雅百特财务总监顾彤莉向投资者回应表示，该公司目前正在进行整改，在对相关定期报告的数据修正后，该公司将具体落实业绩补偿方案。

　　根据中联电气与瑞鸿投资、纳贤投资、智度德诚等2015年签署的业绩补偿协议及补充协议，雅百特2015、2016、2017年度承诺净利润数分别为2.5亿元、3.61亿元、4.76亿元。若未实现对赌协议，前两者将以股份及现金补偿的方式、智度德诚以股份方式对公司进行对赌补偿，对于每年需补偿的股份数将由上市公司以1元总价回购并予以注销。

　　控股股东股权质押比例超9成

　　第一财经记者梳理发现，雅百特控股股东拉萨瑞鸿投资管理有限公司(简称“瑞鸿投资”)所持雅百特股票已逾9成用于质押融资，其一致行动人拉萨纳贤投资合伙企业(有限合伙)(简称“纳贤投资”)则几乎将持有的雅百特股票全数用于质押，比例达到99.62%。

　　如此高比例股权质押的情况下，瑞鸿投资、纳贤投资将拿什么进行业绩补偿？陆永回应表示，后续控股股东及一致行动人将会尽快降低质押比例，以确保履行业绩补偿义务。

　　查阅雅百特过往公告发现，在雅百特借壳中联电气正式更名后不久，瑞鸿投资便开始了频繁的股权质押动作，自2015年8月31日开始至今，累计进行了18笔股权质押，并解除质押7次。

　　具体来看 ，瑞鸿投资的质权人多为金元证券，其中前三笔股权质押均质押给了金元证券，但后续均陆续解除了质押，之后2016年5月份又向金元证券质押了两笔(其中一笔解除质押)，再到2017年6月1日又质押了一笔。目前瑞鸿投资质押给金元证券的股份数累计为6390万股。值得注意的是，金元证券为雅百特借壳上市的独立财务顾问。

　　之后，瑞鸿投资陆续向农业银行盐城中汇支行、平安证券、广发证券资产管理 (广东)有限公司等金融机构或者公司质押股份用于融资。

　　除去已经解除质押的部分，瑞鸿投资进行股权质押的时间多集中于2016年年中、2016年四季度、以及2017年年中。而从雅百特的股价整体走势来看，2016年年中和2016年四季度质押时的股价均较当前股价高出一截，那期间5笔股权质押当日的收盘股价(前复权，下同)在12.19元/股~14.33元/股区间。

　　其中，2016年的10月12日、12月8日、12月12日，瑞鸿投资分别质押了4000万股、4668万股、934万股，当日的收盘价分别为14.02元/股、14.33元/股、13.46元/股。

　　按照行业惯例，预估股权质押预警线和平仓线，以质押当日收盘股价(前复权)来计算，对沪深300股票取5折质押率、其余主板股票取4折质押率、对创业板取3折质押率，预警线和平仓线分别为160%、140%。

　　以上述方式粗略计算(取4折股权质押率)，2016年的10月12日、12月8日、12月12日三笔股权质押平仓线分别为7.85元/股、8.02元/股、7.54元/股。而雅百特12月21日的最新收盘价为7.42元/股。若以上述估算来看，瑞鸿投资的上述3笔质押已触及平仓线。

　　再以同样的方式来看2016年的5月19日和6月29日的两笔质押，质押当日的收盘价分别为12.19元/股、13.20元/股，按此粗略计算，这2笔质押的预警线分别为7.80元/股、8.45元/股，平仓线分别为6.83元/股、7.39元/股，而当前股价位于这2笔质押的预警线和平仓线之间。

　　那么瑞鸿投资的上述股权质押是否已触及预警线或者平仓线？对于这一问题，雅百特高管并未在致歉会上进行回应。

　　截至12月15日公告，瑞鸿投资持有雅百特约3.33亿股，占上市公司股份总数的44.68%，其所持有的上市公司股份累计被质押的数量约3.09亿股，占瑞鸿投资持有上市公司股份总数的92.63%。

　　以下为雅百特控股股东瑞鸿投资股权质押情况：

(责任编辑：DF358)