低利率成高频词 资管大咖谈资产配置都喊“难”

国内顶尖的万亿级资管大咖齐聚一堂，他们会聊什么？

在昨日举行的“2020银行与保险资产管理峰会”上，数十位资管业大咖就当前复杂的全球经济形势下，资管业如何更好地应对市场变化、探索新的发展模式、支持实体经济发展等关键问题，进行深层次、多维度的分析与解读。

全球利率呈现下行趋势，叠加监管规则演变及全球经济存诸多不确定性因素，这些资管业“掌舵人”无不感叹挑战重重。但这并不意味着没有机会。他们的共识是：或许正是在这样复杂的经济形势下，前所未有的历史性机遇相伴而生，能否把握住将成制胜关键。

“低利率”成高频词

西南财经大学校长卓志的主题演讲题目就直指低利率：“目前全球处于历史低利率阶段。2017年至2018年，全球经济经过短暂的复苏后，2019年全球经济衰退风险不断加大，新一轮降息潮再次开启，全球利率呈现下行趋势。”

这对于资产负债管理属性较强的银行、保险业来说，意味着负债端转型、信用管理、资产配置要求、利差损风险防范等方面的压力和难度都会加大。

如果再叠加监管规则演变、全球经济存不确定等因素，形势则变得更为复杂。上海新金融研究院理事长、中投公司前副董事长屠光绍表示，当前全球经济主要呈现以下四种风险交织的情况：经济增长态势堪忧，保护主义持续升温，宏观环境不容乐观，金融市场动荡加剧。

资产配置重要性凸显

正是在这样复杂的经济形势下，来自银行、保险、基金的资管“掌舵人”坐到一起，从不同行业、不同机构的角度，一起探讨如何做好大类资产配置。

浦发银行副行长谢伟认为，与其他资管机构不同，银行系理财子公司应聚焦服务好母行客户。“零售客户对于理财产品或资管产品的诉求，更希望看到绝对收益，要相对稳定、波动较小，他们不一定要求高回报，但不希望有较大的回撤或出现亏损。”

这样的经营思路决定了资产配置的特点。那就是银行系理财子公司会以“类固收”资产为主，不一定追求过高的收益，但能够有效控制波动。

在光大理财董事长张旭阳看来，一个资管机构的CEO主要做两件事情：一是风险控制；二是创新机会的把握，关键是一些新投资点，如技术带来新产业的升腾，移动互联网带来新消费品牌的诞生，以及数字化和人工智能所带来的新价值链。

天弘基金副总经理熊军认为，资产配置要注重四方面的功能：一是实现收益跟风险之间的匹配，二是建立一个参照组合，三是促进资产管理过程专业化，四是控制回撤、创造回报。

从“一招鲜”到“一家亲”

尽管全球经济形势复杂、充满挑战，但基于我国利率环境相对其他国家仍较温和等因素，为我国金融机构及时调整积极应对创造了有利条件。同时，机遇也相伴而生。

居民财富增长速度可期，个人养老金等财富管理增量市场巨大；经济下行压力加大，刺激消费、加大基础设施建设或将提上日程，这为资管机构带来很多投资机会。

如何把握机会、应对挑战，既考验全行业经营和管理者智慧，也为资管各领域的融合互补创造了条件。与会者纷纷抛出橄榄枝，甚至点名寻求合作。

工银理财总裁唐凌云直言，银行资管的优势是依托母行，渠道广、客群多、项目资源多、资产规模大；而保险资管的投资专业性更强，在第三方业务上走在了前面，尤其是在直投表现上较为突出。未来，两者可以进一步加深合作。

“我认为，未来中国资管市场巨大的资金来源是‘类养老资管产品’。如果基于这种假设，在银行理财产品完成第一道资金归集后，在后端的投资方面会和保险资管公司有较多的合作。”平安资产董事长万放谈及具体的合作点时说道。

“大资管时代，银行、保险双向流动加速，从‘一招鲜’变成了‘一家亲’。”中保保险资产登记交易系统公司总经理袁平海形象地把银行资管、保险资管分别比喻为“老大哥”和“小老弟”。

他认为，未来双方的合作方向有三类：一是“老大哥”帮扶“小老弟”，主要在资金供给及销售渠道上；二是“老大哥”带着“小老弟”做一些业务创新和“蓝海”业务拓展，包括养老金管理和市场化债转股业务；三是“老大哥”相信“小老弟”，提供一些服务的机会，如住房抵押贷款证券化可以通过保险资管产品来实现等。