摩根资管：全球经济增长将放缓债券投资回报前景不佳

　　昨日，摩根资产管理公司在上海举办“2020长期资本市场展望发布会”。会上，摩根资管全球多资产策略师Sylvia Sheng博士认为，未来10年～15年，全球经济增长将放缓，而中国国内生产总值（GDP）平均增长率将为4.4%；均衡型股债组合的预期回报将会继续逐步下行；债券投资的回报前景不佳，更多投资者可能会转向另类资产寻求收益。

　　摩根资管展望长期资本市场时认为，未来10年～15年全球经济的平均实际增长率预计为2.3%，较去年的预测降低20个基点。成熟市场预测保持不变，为1.5%，但新兴市场预测削减35个基点，至3.9%。对于这个预测结果，Sylvia Sheng表示，主要是因为对新兴市场的预测有一些下调，若以全球来看，主要是由于人口老龄化对全球经济的增长产生拖累。

　　在新兴市场上，摩根资管主要下调了对中国增长的预期。在去年的长期资本市场展望中，摩根资产认为中国未来10年～15年的平均增长为5%，而今年，摩根资管将这一数字调低到4.4%。Sylvia Sheng表示，虽然对中国增长下调了60个基点，但是很大程度上这是一个结构性的下调，一方面由于中国现在人均GDP和发达国家水平在慢慢拉近，所以增长速度自然会有放缓，另外一方面是因为中国经济的转型，从以制造业为主导，变成以服务业为主导，制造业生产力的增长是比较快的，而服务业的生产力增长是比较慢的。

　　但Sylvia Sheng强调一点，“虽然我们调低了中国今后增长预测，但我们并不认为中国会跌入所谓的中等收入陷阱。”

　　对于债市，摩根资管表示，在本轮周期及下一周期，全球货币政策预计将维持极度宽松，导致预测中考虑的利率正常化大幅延迟。再加上初始收益率大幅降低，均衡收益率预测小幅下调，进一步导致固定收益的回报预测大幅下跌，未来10年~15年，某些固定收益的回报甚至会进入负区间。这表明固定收益的回报前景黯淡。