入股电力系险企要不要？国网旗下两大保险公司如今要引入“战投”

　　有机会入股电力系险企，要不要？

　　据中国证券报11月24日报道，国家电网近日在上海联合产权交易所举行引入社会资本专场推介会，集中推介了英大财险、英大人寿等12个重点混改项目。其中，英大财险拟出让20%股份，英大人寿拟出让30%股份。

　　英大财险和英大人寿都是国家电网有限公司绝对控股的保险公司。其中，国家电网通过控制国网英大国际控股集团有限公司、中国电力财务有限公司等26家公司间接控制英大财险99.43%的股权；国家电网有限公司所属26家公司，共同持有英大人寿80.1%股权。

　　在保险业中，这两家险企背靠大树好乘凉。在保险同行人士看来，两家电力系险企都是非常传统的公司，业务以国家电网系统业务为主，市场化程度比较低。

　　“这个应该是国家电网集团的整体战略规划，这种电力系统企业混改应该有一定吸引力的。毕竟是资源型国企，是一种类似于行政垄断的企业，财务数据非常好看，混改也是增加保险公司活力的重要举措。”一位资深保险业人士分析。

　　引入战略投资者，增加险企活力的探索

　　国家电网有限公司是关系国民经济命脉和国家能源安全的特大型国有重点骨干企业，以建设运营电网为核心业务，注册资本金8295亿元，资产总额3.93万亿元，经营区域覆盖26个省（自治区、直辖市），供电服务人口超过11亿人。在2016年-2018年《财富》世界企业500强榜单中排名第2位，2019年《财富》世界500强第5位，是全球最大的公用事业企业。

　　国家电网旗下的保险类公司包括英大财险、英大人寿、英大长安保险经纪、英大保险资产管理公司。其中，英大财险、英大人寿在保险同行人士看来，都是非常传统的公司，业务以国家电网系统业务为主，有点像自保公司，市场化程度比较低。

　　“混改、引入新的股东，对于增加公司活力应该也是一种探索。”上述人士分析，比如，在产业国企管理层往往不太熟悉的寿险公司中，如果引入外资的战略投资者，可能会对公司稳健经营发展有较大帮助。

　　另外，就保险公司股东来说，去年4月10日实施的《保险公司股权管理办法》，将单一股东持股比例上限由51%降低至1/3，也对单一股东持股超过1/3的险企增资产生效力。

　　原保监会表示，这一办法正式实施以后，原则上不会对现有保险公司的股权结构进行追溯调整，但会对部分股权结构存在风险隐患的保险公司进行窗口指导，采取针对性的监管措施。对于新发生的投资保险公司行为，严格按照新的监管要求执行。

　　也就是说，诸如英大人寿和英大财险增资，也将需要通过引进战略投资者增资等方式，引入新的股东，降低国家电网股权占比。

　　目前看，两家险企的资本补充压力并不太大。三季度末时，英大财险核心偿付能力充足率为195.42%，综合偿付能力充足率为249.61%；英大人寿的核心、综合偿付能力充足率都为178.93%，均高于监管最低要求50%、100%。

　　由于股东资源优势，加之财务数据较好，业界认为，两家险企的股权应该会受到资本市场追捧。

　　英大财险特色发展，业务结构与行业大不同

　　英大财险于2008年10月开业，注册资本31亿元，注册在北京，经营区域覆盖北京、陕西、湖北等28个省级地区。

　　英大财险的实际控制人是国家电网有限公司，国家电网通过控制国网英大国际控股集团有限公司、中国电力财务有限公司等26家股东单位间接控制英大财险99.43%的股权。

　　2018年5月4日的股东大会会议上，27家股东单位审议通过《关于英大泰和财产保险股份有限公司引进战略投资者有关事项的议案》。

　　作为国网系险企，英大财险具有近水楼台的业务优势，形成了差异化、特色化发展。以2018年来说，英大财险第一大险种为企财险，占比约42%；车险占比约41%。而在产险业中，车险是占比超过七成的绝对一大险种，企财险仅占比4%。

　　根据英大财险官网2018年12月发布的信息，公司特色发展，还受到监管部门充分肯定。

　　这种特色的形成，从英大财险公司理念中也可以窥见。

　　战略定位：面向主业 产融结合 以融促产 协调发展

　　金融平台定位：电网财产保险的主要提供商、产融结合战略的积极践行者、国网金融平台的重要组成部分

　　战略布局：坚持服务主业、服务行业、质量为先、效率至上，有所为有所不为，做强做优做专做精保险业务，在管控好风险的基础上实现质量发展

　　公司宗旨：为人民电业提供优质保险服务

　　“由于背靠大树，日子非常好过。”上述保险业人士称，英大财险业务不仅有特色，还有一定规模和相应利润。

　　券商中国记者梳理数据显示，英大财险近年每年保费收入在80亿元左右，排在财险公司的第13到第15位，每年净利润数亿元。今年上半年业绩较往年更是大增，保费60亿，距离往年全年保费不远；上半年净利润7.35亿，已超往年全年水平。

英大人寿上半年完成保费全年目标，以增资引战提升公司治理

　　英大人寿由国家电网有限公司及其所属公司发起，于2007年6月在北京注册成立。2009年6月，公司引进境外战略投资者美国万通人寿保险公司（Massachusetts Mutual Life Insurance Company）。目前，国家电网有限公司所属26家公司共同持有公司股份80.1%，美国万通人寿保险公司持有公司股份19.9%。公司注册资本金40亿元。

　　近年，英大人寿保费逐渐增长。2018年保费54亿、总保费112亿，市场排名都在40位左右。年度盈利方面，近年保持在1亿多。

　　有保险业人士对券商中国记者表示，寿险财务相对复杂，保费、利润等指标并不足以衡量一家公司业绩。公司估值不仅要看保费及其增速，更要看内含价值，而内含价值还与准备金评估、预定利率和评估模型等相关。整体上看，国企类寿险公司一般会高估内含价值，或许规模有余，内含价值有所欠缺。

　　根据官网信息，截至2018年底，英大人寿已开发各类人身保险产品200余款，包括10余款电力行业特色产品，总资产283.29亿元，在全国17个省市设立分公司，拥有内外勤员工、保险业务员2.4万人。

　　英大人寿也积极探索差异特色经营模式，围绕国家电网公司“三型两网、世界一流”建设目标，通过产品创新、服务创新和技术创新驱动公司高质量发展，加快建设国家电网品牌旗下一流人寿保险公司。

　　在8月份召开的公司2019年年中工作会上，英大人寿董事长、党委书记丁世龙作工作报告提到，2019年上半年，公司经营持续向好，实现多个突破。

　　其中，原保险保费收入69.69亿元，同比增长79%，提前完成全年目标；银保新单规模保费仅用1个季度就超额达成全年任务目标；精准营销和互联网保险保费收入均实现历史突破，分别实现规模保费4.19亿元、0.66亿元；公司（含英大资产）实现利润0.45亿元，同比扭亏1.65亿元，创历史最好水平；公司资产规模达到344.79亿元，较年初增加59.72亿元，增长21%。

　　丁世龙提到英大人寿2019年下半年九方面重点工作，其中就包括，以增资引战为契机，着力提升公司治理水平。