理财子公司迎开业浪潮 业务融合和风险隔离难题待解

本月初，招商银行旗下理财子公司——招银理财有限责任公司在深圳正式开业运营。

据了解，目前招银理财管理产品规模超过2.1万亿元，已形成以“固收+”为核心的现金管理类、固收型、多资产型、股票型、另类产品及其他的五大类产品线。

“我们希望能够为客户提供最适合的资管产品，帮助客户经营更好的未来。”招银理财总裁汪涛在开业典礼上表示。

今年以来，商业银行掀起一波理财子公司成立热潮，目前已有工、农、中、建、交5家国有大型商业银行以及光大银行的理财子公司开业，邮储银行、兴业银行、杭州银行、宁波银行等多家银行也已获批筹建。2019年也因此被称为“理财子公司元年”。

业内专家表示，在银行系理财子公司加速入场的同时，理财子公司发行的理财产品也逐渐步入正轨，但与此同时，与母行的业务融合和风险隔离仍是下一步待解的难题。

招银理财开业受关注

根据此前银保监会对招银理财的开业批复内容，招银理财注册资本为50亿元，注册地为广东省深圳市，主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。

2015年以来，招行在国内银行资管中规模排名第二并保持至今。理财规模仅次于工行，其理财子公司的筹建一直受到市场高度关注。

招商银行在2019年半年报中披露，截至报告期末，该行理财产品余额（不含结构性存款）超过两万亿元，较上年末增长3.47%。其中，表外理财产品余额占比达98.35%；表外理财产品募集资金余额在商业银行中排名第二（中国银保监会数据）；符合资管新规净值管理要求的净值型产品余额为4005.84亿元，占理财产品余额（不含结构性存款）的19.77%，较上年末提高5.73个百分点。

招商银行行长助理、招银理财董事长兼招商基金董事长刘辉在开业仪式上表示，招银理财与其他资管机构的重要不同之一就是“零售为体”，主要服务于零售客户，“目前招行理财的零售渠道理财产品规模占比超过80%”。

“资管新规出台后，已有众多银行陆续申请和开立理财子公司，而此次招银理财坐拥超两万亿元的理财规模，仅次于工行。这些标志着资管新规进入了正式的实施阶段。”英大证券首席经济学家李大霄认为。

普益标准研究魏骥遥告诉《金融时报》记者，未来，随着股份制银行和头部区域性银行的获批进入，理财子公司市场的竞争将进一步加强，而理财子公司作为资管行业的新生力量，将带领中国资管市场进入标准化、规范化的发展新阶段。

理财产品发行逐渐步入正轨

本次开业典礼上，招银理财并非从投资策略或资产投向的维度，而是从客群划分的角度发布了系列新产品。

根据基础客群、养老金客群、金葵花及金卡客群、有投资经验客群、私人银行客群、公司客群这六大客群的不同偏好与需求，招银理财针对每一类客群发布两只开业产品，产品涵盖货币、固收、“固收+”、结构化、混合、权益，覆盖了全部的风险偏好等级，全面满足每一类客户的投资需求。

据《金融时报》记者观察，随着多家理财子公司的开业和运营，其发行的理财产品也逐渐步入正轨。据普益标准统计，今年三季度，已开业的理财子公司共发行了69款产品，其中多为封闭式公募净值型产品。

农银理财有限责任公司总裁段兵表示，在产品方面，农银理财目前以固定收益产品为主，也正以“外部借力+内部苦练内功”的方式，在把握权益市场特点后采取不同的路径选择新型产品的尝试。

在新型产品不断面世的同时，理财子公司承接母行的部分存量业务的工作也在展开，新生的理财子公司有志于向混合类、权益类产品拓展。

10月底，工商银行发布公告称，将对182款由工行发行运作的理财产品分批移行至工银理财有限责任公司。移行后，产品管理人、相关投资管理及风险控制团队等将全部交由工银理财运作管理。

在分析人士看来，理财子公司承接母行部分存量业务，既是顺应监管要求，也是与母行完成风险隔离的必经之路，有助于新旧衔接、顺利度过起步阶段。

业务融合问题仍需摸索

理财子公司作为一类全新的机构，其筹建及后续的业务开展并没有可供直接照搬的经验，需要依靠在实践中的长期摸索。值得一提的是，如何探索理财子公司与母行资管部的关系以及如何强化与母行的战略协同、实现业务融合等问题，一直为业界所关注。

对于如何实现与母行的战略协同，工银理财董事长顾建纲表示，在总行保留资管部的基础上，工银理财将深入研究与母行的协同机制，充分发挥出“1+1>2”的协同效应，重点理顺与母行在渠道销售、产品布局、项目推荐、风险管控、系统运营、考核评价、区域理财以及境外发展等方面的协同关系。

“总的来说，招银理财与母行将保持协同共赢关系：一是利益共享机制本质不变，双方仍将共同服务好全行客户的财富管理需求和投融资需求；二是协同营销关系本质不变，项目类资产是理财资金大类资产配置不可或缺的组成部分，招银理财将与母行一同设计合适的融资解决方案，全方位满足客户的需求。”刘辉介绍说。

有专家直言，根据监管要求，理财子公司和母行的业务融合势在必行，在产品、团队、系统、客户方面都有很多工作要做，而这些工作的开展需要多样化的人才，人员绩效考核、渠道管理也会相应有所变化。