前11月净买入近万亿元 外资加码增持中国债券

单月净买入规模重新逼近1千亿元，前11个月累计净买入规模逼近1万亿元，前11个月入场的机构数量超过此前全部年份总和……中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称“交易中心”）2日公布的数据显示，11月境外机构投资者继续并加大力度增持中国债券。业内人士指出，当前中国债券对外十分具有吸引力。一些机构预测，2020年境外机构的中国债券持仓增长可能达万亿元量级。

11月净买入988亿元

中国外汇交易中心公布，2019年11月，境外机构投资者在银行间债券市场买入债券3329亿元，卖出债券2341亿元，净买入988亿元，在前一月短暂回落之后，回到千亿元附近。

历史数据显示，2019年上半年，境外机构投资者净买入约5000亿元；7月至11月，分别净买入1404亿元、699亿元、1108亿元、503亿元、988亿元。据此测算，前11个月，境外机构投资者累计净买入超过9700亿元中国债券，全年有望突破1万亿元。

在中国债券市场上，境外机构投资者逐渐成为一支不容忽视的力量。交易中心公布，2019年11月，境外机构投资者共达成交易5670亿元，交易量环比上升5%，同比增长127%，占同期现券市场总成交量的3%。前11个月，累计成交约4.8万亿元。

外资机构跑步入场

交易中心公布，截至2019年11月底，共有2517家境外机构投资者进入银行间债券市场。央行此前公布，参与银行间债券市场的境外机构数量在2018年增加380家，达1186家。即今年前11个月，新进入中国银行间债券市场的境外机构投资者数量达1331家，超过以前所有年份的总和。

值得注意的是，2017年债券通上线运行以来，已逐渐超越结算代理模式，成为境外机构投资者交易中国债券的第一大渠道。数据显示，截至2019年11月底，1106家境外机构投资者通过结算代理模式入市，较去年末增加332家；1531家境外机构投资者通过债券通模式入市，较去年末增加1028家。成交方面，11月，境外机构投资者通过结算代理模式达成1914亿元，通过债券通模式达成3756亿元。

中国债券性价比较高

3月以来，外资掀起新一轮增持中国债券的热潮。业内人士指出，当前市场开放、利差诱人、汇率趋稳，三大因素共同支撑外资增持中国债券。

首先，政策更加友好。我国债券市场持续深化开放，不断便利外资入市渠道，有利于外资扩大对中国债券的投资。

其次，估值更有优势。2019年是全球债券收益率创出新低的一年，中国债券收益率下行相对不明显，中外利差扩大至历史较高水平，提升了中国债券对于外资的吸引力。据统计，当前中美10年期国债利差超过140基点，处于历史较高水平。

最后，人民币贬值预期减弱。自从2014年人民币结束长期单边升值之后，汇率风险就成了境外投资者配置人民币资产不得不考虑的问题之一。9月以来，人民币对美元汇率触底回升，汇率预期趋稳，缓解了外资投资人民币资产的一大顾虑。

由此来看，当前中国债券相比海外债券，性价比较高。

中金公司研报指出，海外利率持续下降以及海外央行持续放松流动性的背景下，中国债券成为全球估值洼地，若时机合适，境外机构会持续增持，预计今年净增持规模在4000亿元左右。该机构最近做的一项调查显示，绝大多数接受调查的债券投资人士认为，明年境外机构配置中国债券的力度会明显上升，持仓量可能净增加7000亿元甚至1万亿元以上。