产业资本频频举牌 数万亿外资伺机抄底A股

随着A股的持续调整，破净股不断扩容，截至周二收盘，破净股占A股总数的比例超过10%。从历史数据来看，破净率超过10%时，往往意味市场转机将要来临。比如2005年上证指数998点时A股破净率为13.6%;2008年1664点时破净率为11.4%;今年见底2440点时，破净率也达到12%。

银行股是破净的重灾区，截至周二，35家已上市交易的银行股中，股价跌破每股净资产的多达26只，破净率超过74%，行业总体市净率约在0.85倍左右。市净率最低的华夏银行2019年三季度末每股净资产13.09元，周二收盘7.44元，市净率仅有0.57倍。即使是刚上市不久的浙商银行、渝农商行也不能幸免，市净率分别为0.88倍和0.86倍。

低估值、高分红的银行股牢牢吸引着各路产业资本的介入。近日，宁沪高速全资子公司宁沪投资及宁常镇溧，耗资9.47亿元，合计增持江苏银行股份1.35亿股。江苏银行市净率0.75倍，市盈率5.1倍，2018年度每10股派3.4元，股息率4.86%。与此同时，据港交所披露，刘永好增持2030万股民生银行H股。

除了银行股，11月以来产业资本也频频举牌其他低估值个股。长江电力近期举牌桂冠电力，这已是长江电力年内第四次举牌上市公司，前三次分别举牌了上海电力、川投能源和国投电力。宁波亚洲总耗资超过10亿元四次举牌博汇纸业、三泰控股获李家权举牌……

另外，MSCI连续提升A股纳入比例，带来了数千亿元的直接投资资金，还影响着众多跟随其投资的外资机构。央行统计显示，今年以来，境外投资者通过QFII、RQFII和陆股通合计持有A股市值从年初的1.15万亿元，上升至三季度末的1.77万亿元，不到1年外资持有A股市值增加6200亿元。

今年三季度前，5月和8月MSCI二次提升A股纳入比例合计10%，大部分券商预计这二次扩容合计将带来约2300亿元的增量资金，而三季度前外资持有A股市值增加了6200亿元，说明MSCI带动了1倍—2倍自身资金的外资进入A股市场。

如果MSCI未来100%纳入A股，同比例增加的话，将有超2万亿元的直接资金进入A股，如果带动的周边资金也按1倍-2倍计算，又将有2万亿元-4万亿元外资进入A股。也就是说未来将有4万亿元-6万亿元的外资等待进入中国证券市场。

根据韩国和中国台湾MSCI纳入进程来看，在最后100%纳入阶段，外资流入的速度最快，在100%纳入之后都出现了1年至2年的大牛市。

A股的低估值叠加数以万亿计的外资等待进入中国，也就很好解释了近来北上资金不惧A股调整，创纪录地连续16周净买入A股。沪深港通开通以来，所有年份北上资金都是净买入的，开通以来合计61个月，仅有10个月份出现净卖出，其余月份全部净买入，这充分说明A股对外资的吸引力是巨大的、长期的。

并且，北上资金的流入速度在不断加快。在北上资金单周净买入前10名中，今年就占了七席。而月度净买入超600亿元的，历史上总共有4次，全部在今年，分别是9月净买入646.62亿元、1月606.88亿元，11月604.37亿元、2月603.92亿元。这都说明外资趁A股市场调整之际加速抄底。