私募报告：2018母基金投资本金9521.86亿 北京项目多

　　【协会发布】 2019私募报告（连载七）：母基金产品（下）

　　中国基金业协会

　　2 投资情况分析

　　2.1母基金直接投资项目及其所投子基金投资项目地区分布情况

　　截至2018年末，母基金直接投资项目及其所投子基金投资项目合计案例数量15132个，投资本金[1]9521.86亿元。其中，以证监会36个派出机构所在辖区进行划分，北京是项目最终投向最集中的辖区，案例数量和投资本金占比分别为27.93%、20.31%。上海仅随其后，案例数量和投资本金占比分别为17.38%、13.83%。母基金在深圳、江苏和浙江的投资情况整体相当，案例数量和投资本金分别占比在6%至9%之间。

　　2.2 母基金直接投资项目及其所投子基金投资项目行业分布情况

　　母基金直接以及间接所投项目主要分布在信息技术、医疗健康、半导体等战略新兴行业、少数传统行业，有力支持实体企业的创新发展。按照中证行业分类标准的二级行业来看，截至2018年末，母基金直接投资项目及其所投子基金投资项目合计案例数量15132个，投资本金9521.86亿元；其中资本品[2]、计算机运用、医药生物、医疗器械与服务、交通运输、半导体、消费者服务、原材料、汽车与汽车零部件分别占比14.76%、12.47%、5.76%、5.29%、5.00%、4.22%、3.93%、3.85%、2.98%，合计占比70.00%，累计投资5547.64亿元。母基金最终投向多数流向了新一代信息技术、高端装备制造、生物、新能源汽车等战略新兴产业。

　　2.3 母基金投资子基金核心关注因素分析

　　母基金投资子基金的决策周期集中在3至6个月，在投资子基金时最关注团队情况，在复投子基金时最关注过往投资业绩与预期是否相符。决策时间一定程度上反映了母基金管理人的投资效率，从调研反馈结果来看[3]，多数母基金管理人的决策周期在3-6个月，其次是6-12个月。在筛选备选的子基金时，母基金管理人最看重的因素依次是团队背景、过往业绩、所投行业及轮次；相反的是，不再复投子基金的最主要原因是过往业绩未达预期以及策略变化或未能展示行业优势，其次才是主要管理团队发生变化以及之前其他投资者相关要求限制过多影响了基金的运作等因素。

　　[1]投资本金是指基金从设立开始到截至统计时点时所有已投项目的投资本金，包括正在运作目以及已经退出的项目。

　　[2]资本品：包含航空航天与国防、建筑产品、建筑与工程、电气设备、工业集团企业、机械制造、环保设备、工程与服务行业；医疗器械与服务行业包括医疗器械、医疗用品与服务提供商行业；医药生物行业包括生物科技、制药、制药与生物科技服务行业。

　　[3]此处涉及的问卷数据主要来自在协会登记且正在运作私募股权、创业投资类母基金的管理人，相关调研回收的有效问卷为159份。

　　《中国私募投资基金行业发展报告（2019）》已于2019年11月由中国财政经济出版社出版发行。如有需求，欢迎大家自愿征订。

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