成交维持地量 沪指争夺年线

近三个交易日，上证指数围绕年线展开争夺，两市量能持续处于地量状态。在外围股市动荡背景下，A股12月连迎开门红，这或预示一场跨年度行情正在孕育中。

科技股持续走强

本周半导体板块表现强势，12月2日Wind半导体指数上涨1.99%，3日再度上涨2.39%，板块内圣邦股份、瑞丰光电涨停，多只个股创出历史新高。

此前市场质疑机构在科技龙头上超配较多，未来一个月处于业绩空窗期，无新的盈利数据支撑，重仓股估值继续爬升的阻力较大。然而在质疑声中，本周科技股表现可圈可点。

11月各大券商密集发布2020年展望时，普遍认为科技成长股行情仍是确定性主线。招商证券策略研究认为，2020年最强主线依然来自于5G带来的新科技周期。兴业证券策略研究表示，2020年是5G建设放量之年。5G将带来两方面改进：一是5G终端，5G换机周期将持续2-3年，有望带动消费电子、半导体复苏；二是5G网络衍生应用端，企业级通信发展空间仍然巨大。

然而，这并不意味着科技股会迎来一帆风顺的跨年度行情，此前科技股行情多次出现过大幅波动。市场人士表示，科技股投资逻辑与医药股类似，两者都是面向未来的行业，大概率也将走出相似的走势。

年线构成中长期支撑

12月3日上证指数呈现“V”型反转，上涨0.31%。虽然市场此前已经降低对于岁末年初的行情预期，但这并不妨碍市场孕育跨年度行情。

首先，12月仍有可能逐步走稳。东莞证券策略研究指出，整体来看，随着政策持续推进，年底经济面或适度走稳，有助于稳定市场信心，而外部环境也有望适度明朗，年底资金节点以及融资、减持仍对市场构成一定压制，但北向资金持续净流入，外资加大A股配置力度，有助于资金面平稳，大盘经过震荡反复，抛压释放较为充分，年线仍构成中长期支撑。预计随着风险释放，预计12月市场仍可能逐步走稳。核心波动区间2850-3000点。

其次，市场明年初展开春季躁动的条件更加充分。申万宏源策略研究表示，11月PMI超预期，且生产、新开工、新订单和新出口订单等分项均出现显著改善，这反映了前期稳增长政策逐步见效，以及外需阶段性回暖。这意味着，2020年出现春季躁动的外在条件更加成熟，此时冷静应对市场剩余风险，择机布局春季躁动是最佳选择。

配置方面，联讯证券表示，适当关注低估值和稳增长受益品种：其一，前期一些涨幅较大的品种，估值容易产生松动，建议可以适当切换到低估值的板块；其二，适当左侧潜伏受益于稳增长政策、前期涨幅较小的板块。