基金规模12年轮回 他们何以实现逆袭？

近年来，我国公募基金权益基金发展陷入长期停滞。据Wind资讯统计，截至今年三季度末，我国股票型和混合型基金规模合计不到3万亿元，而2007年底股票型和混合型基金净值规模超过了3万亿，成为权益基金规模的最高峰。

业内不少人士认为，权益基金规模增长落后于货币和债券等类别，确实是存在较长时期的行业现象，与基础市场剧烈波动、基金经理变动、渠道销售模式、基金投资者理念和行为、基金公司考核等都密切相关。

不过，我们也注意到，虽然整体上权益基金规模12年来没有增长，但有不少公司成功实现“逆袭”。据Wind资讯统计，把2019年三季度末各家基金管理人权益基金规模和2007年底进行比较可以发现，基金公司之间分化巨大，不少公司权益基金规模较2007年底的巅峰出现剧烈缩水，跌幅超过50％的公司不在少数，但也有一些公司最新的权益基金规模远超2007年底。

例如，上海一家公司2007年底权益基金规模不到60亿元，今年三季度末则猛增到670亿元，创造出12年增长10倍的奇迹。还有4家来自上海的基金公司过去12年实现权益基金规模翻倍增长，这4家公司在2007年底时权益基金规模在300亿元到700多亿元之间，在当时处于行业中等偏下的位置。到了今年三季度末，有3家公司权益基金规模突破千亿元大关，其中一家跻身行业前五。

过去12年间，权益基金逆势增长的故事也在一家券商资管机构身上发生。这家机构于2013年获批公募基金牌照，2014年初发行成立旗下首只公募基金，可谓公募基金行业的“新兵”，但到了今年三季度末，不到6年时间，其权益基金规模已猛增至超过800亿元，位居行业前列，而且是主动权益规模最大的几家基金管理人之一。

这些公司和行业内的其他公司同样经历了过去12年资本市场的剧烈波动。在这些权益基金规模长期增长公司的背后，有哪些共性的力量在推动？我们发现，中长期优异的权益基金投资业绩是这些公司所共有的特征，尤其是5年以上持续优异的业绩表现，在市场的逆境中带来了权益基金规模的增长。长期业绩优异、渠道和投资者认可、资金不断流入，使得这些公司进入了权益基金良性增长的快车道。

优异的长期业绩又是怎么实现的？总体来看，这些公司保持了股东结构的稳定，没有发生实控人的变更，高管和核心投研人员也保持着较高的稳定性，部分公司实现了事业部改革甚至股权激励。另一个非常显著的特点是，这些公司的管理层多出身于投研，是资本市场的“老司机”，专业化的管理加上稳定的投研团队、合理的激励安排，最终带来了中长期可持续的投资业绩。

日前召开的证券基金行业文化建设动员大会指出，对基金公司而言，“受人之托、代人理财”是资产管理行业的本质，坚持以客户为中心，遵守契约精神，履行信义义务，是发展之基。从根本上说，基金管理人只有把“持有人长期利益至上”落到实处，从产品设计到销售服务，从机制到团队文化、价值观，都围绕“持有人赚到钱”这一终极目标做长期努力，切实履行好基金业“受人之托、代人理财”的信托责任和信义义务，才能真正实现基业长青。