黄金进入季节性强势阶段

在外盘贵金属走势的提振下，12月4日国内贵金属期货、股票标的携手走高，沪金、沪银期货主力合约分别上涨1.82%、2.78%，A股黄金珠宝指数涨3.33%。从历史走势规律来看，金价12月上涨的概率较大，目前已进入季节性强势时期，短期金市有望延续偏强运行态势。

股期标的携手大涨

近期贵金属期货表现亮眼。文华财经数据显示，12月4日沪银期货主力2002合约最高至4255元/千克，创下11月8日以来新高，收报4249元/千克，涨2.78%，涨幅位居当日商品期市之首；沪金期货主力2002合约一度上摸至340.75元/克，创下11月6日以来新高，收报340.40元/克，涨1.82%。

“美国总统特朗普最近表示贸易协议没有最后期限，可能在2020年大选之后，使得之前市场的乐观预期有所反转，因此引发黄金市场买盘涌现。”中大期货贵金属分析师赵晓君表示。

国投安信期货分析师认为，11月美国ISM制造业指数低于预期，且连续第四个月萎缩，美元指数“四连阴”，并跌至近一个月低点。同时，美国周一宣布将恢复对阿根廷和巴西的钢铁、铝征收关税，且拟对24亿美元法国商品加征最高100%惩罚性关税，并考虑提高对欧盟的关税，全球贸易环境再迎波澜触发新一轮避险情绪。因此，黄金在盘整区间中寻求新的方向。

在贵金属上涨行情带动下，A股市场黄金概念股亦表现不俗。Wind数据显示，截至12月4日收盘，黄金珠宝指数上涨3.33%，涨幅位居160个概念板块指数的第二位。

短期有望延续强势

从季节性规律来看，Data Talks研究了黄金从2001年以来的月度数据，结果显示12月黄金上涨概率为55.56%，平均涨跌幅为0.79%。Data Talks还发现黄金在年底时往往形成底部。数据显示，自2012年以来的周线走势上看，在过去的7个年末中，有5次黄金在11月-12月见底。尽管12月金价上涨概率并不是特别高，但这可能意味着黄金已经进入年底至来年年初的季节性强势时期。

赵晓君认为，12月黄金价格上涨概率较大，一方面是临近中国春节，实物需求增加；另一方面恰逢美联储货币政策在新一年度面临潜在的转变期，市场预期会使得美债收益率相对回落，因此黄金价格易获得提振。

展望后市，赵晓君认为，近期美股波动率低迷，市场情绪也由此前的极度悲观到极度乐观，一度打压了金价走势，但市场对全球贸易环境的担忧将提升市场避险需求。短期来看，金价将继续延续震荡偏强态势。

从中长期来看，国金证券有色金属行业分析师孙春旭表示，金价向上趋势不变。从中期来看，在全球经济增长缺乏动力的大背景下，美国的宽松货币政策仅会带来越来越弱的脉冲式影响。无论是美国持续走弱的制造业PMI、低于预期的物价指数，亦或是罕见的美债长短端收益率倒挂，均暗示美国经济增长或将放缓。从长期来看，美国主权债务风险上升、美元地位下降等因素有望推动金价中长期向上运行。