可转债二级市场回暖带动一级市场发行 830.10亿元待发

　　可转债二级市场回暖。昨日，克来转债上市首日报收于121.8元，上涨21.8%，创出9月5日以来可转债上市首日的最佳表现。该转债早间因开盘涨超20%被临时停牌。此前，12月11日上市的福特转债开盘后仅1秒就因涨幅达20%被临时停牌。

　　根据上交所2018年修订后的证券异常交易实时监控细则，当无价格涨跌幅限制的其他债券盘中交易价格较前收盘价首次上涨或下跌超过20%、单次上涨或下跌超过30%的，可实施盘中临时停牌，首次盘中临停持续时间为30分钟。

　　据Wind数据显示，截至昨日，今年以来新上市可转债中首日开盘价高于120元的共10只，其中7只是在3、4月份上市，最近一只是欧派转债，于9月4日上市。

　　以上市首日收盘表现来看，12月以来已有8家可转债上市，算术平均首日涨幅为12.97%，较11月上市可转债7.24%的算术平均涨幅高出5.73个百分点。从新债上市首周表现来看，12月以来8家可转债已满一周的有5只，分别为福特转债、白电转债、利德转债、顺丰转债和川投转债。这其中，福特转债表现最好，上市首周上涨25.70%，创出今年4月4日以来的最好表现，此外，白电转债上市首周表现最弱，涨幅为5.61%。

　　12月以来，除了公认的优质券福特转债、川投转债、顺丰转债定位较高外，利德转债首日110.50元转股溢价率20.93%的定位也明显超出部分投资者预期。例如川投转债12月2日上市横盘一段时间后，近日连续上涨；福特转债上市第二日12月12日小幅提升估值，但13日上涨2.46%明显超过正股的1.82%。

　　二级市场的回暖亦带动了一级市场的发行。根据Wind统计，截至昨日已有36家公司可转债获得证监会核准尚未发行，累计发行金额为830.10亿元。昨晚，东方财富公告称，可转债公开发行申请获证监会核准，发行总额73亿元；奥瑞金亦公告称，获核准公开发行10.868亿元可转债。

　　12月19日，中证转债指数报收于344.18点，年涨幅为23.1%。目前中证转债指数年内仅4月份、5月份出现大幅下跌，其余月份全部上涨。多家券商也纷纷表示，转债市场的乐观情绪短期有望保持，但分化行情会逐步展开，建议积极打新、重视个券机会。

　　据Wind数据进一步统计，今日两市将迎来至纯转债、建工转债申购，此外下周一亦将迎来日月转债、永创转债、淮矿转债申购。

　　新券虽然受关注但老券并未因此受到抑制，而且部分老券也有定位提升，可以判断增量资金大概率是来自场外，并非存量腾挪。但无论是新券还是老券显然存在分化，资金有较强的倾向性。同时浦发上市后新券的定位更上台阶，指向市场对供给压力此前应该是有顾虑的。这意味着，当前流入的资金并非仅看好短期行情高度，更可能是中期布局的思路。兴业证券固定收益首席分析师黄伟平分析。

　　同时，黄伟平指出，资产荒局面仍在，三年AA+中票当前与短期理财收益率之间存在明显倒挂，转债被需求。以情况类似的2016年为例，11月30日转债市场高点是价格、转股溢价率的中位数为124.44元、31.51%，当前市场的核心优质品种中位数定位为121.71元、17.76%，可能仍有空间。