超千亿元可转债待发 “新券不多”局面缓解

浦发银行14日晚间发布的公告显示，该行发行500亿元可转债已获证监会核准。至此，获证监会核准但未发行的可转债规模已超1200亿元，其中银行转债比重较大。

千亿元待发行可转债将缓解“旧券太贵，新券不多”的尴尬局面。分析人士预计，可转债供给或在11月达到高潮，并建议投资者关注打新以及新券上市初的配置机会。

可转债待发规模引人注目

14日大盘上攻，可转债随之上涨，截至当日收盘，超八成可转债收涨。中证转债指数报收336.08点，创下9月10日以来新高，涨幅达0.88%，自10月11日以来连涨5个交易日。

一级市场上，近期发行的新券数量较少，规模也较小。Wind数据显示，截至10月14日，有万里转债、金能转债和金轮转债已经或正在发行，另有华夏转债将于16日开启网上发行，4只转债规模分别为1.8亿元、15亿元、2.14亿元和7.9亿元。

不过，待发行债券的规模却引人注目。14日晚间，浦发银行发布公告称，公司发行500亿元可转债已获证监会核准，自核准之日起6个月内有效。另据Wind数据，截至13日，共有18只可转债已经获证监会核准但还未发行，规模合计为771.35亿元，其中，交通银行转债规模就占到600亿元。合计来看，目前待发行可转债高达1271.35亿元，银行转债就有1100亿元。

打新成看点

此前，可转债上涨幅度较大，还出现“赎回潮”，有市场观点认为可转债估值已不具吸引力。天风证券固定收益分析师孙彬彬在其研报中指出，当前转债整体均价依旧处于110元以上，转股溢价率均值为24.63%，维持高估值的状态。

但高估值不意味着投资者对可转债失去兴趣。中金固收团队表示，投资者目前十分关注可转债供给，这表明投资者并不是不想参与转债市场，而只是现在有些“无券可投”——“新券不多，旧券略贵”。

新券储备已超千亿元，接下来的发行节奏就成为了投资者关注的重点。国金证券周岳团队指出，从历史发行经验看，一、四季度供给较多，按月份统计看，1月、3月、11月、12月为可转债的“多发时间”。

国泰君安固收团队认为，11月份可能迎来新的供给潮，建议投资者可以加强一级市场打新参与度。孙彬彬认为，新券上市首日的高溢价之后调整的过程就是配置机会，需要重视。

从存量转债投资策略来看，关注个券业绩仍是投资要点，特别是关注三季报动态。孙彬彬认为，十月下旬三季报集中发布，电子、计算机等三季度突起的板块部分个股将兑现业绩，需要防范部分企业的三季报业绩低于预期。

兴业证券固收团队认为，短期风险资产升温，但做多窗口持续性仍有待观察，需要以灵活的交易思路应对。该团队建议，转债投资者以偏防御的姿态做好进攻，定位不高的大盘标的转债可作为底仓选项。