民间股神林园买股票只买垄断，还说医药龙头有望赶超白酒龙头!

春季行情提前启动，百亿私募大举加仓迎2020，还依次看好科技、消费和周期股!

上周市场大幅上涨，周线三连阳，上证综指也一举站上3000点，虽然最后一个交易稍有调整，但最终收于3004.94点守住整数关口。市场对于中美关系不确定担忧得以缓和，同时市场对后续协议进一步达成的良性预期也在增强，市场反弹的外部压力逐步减弱。但每年年底或年初，估值切换都会是市场的主线之一，1月份即将到来的天量解禁仍具有较大的不确定性，并且在今年低迷的宏观经济背景下，上市公司年报业绩也具有很大不确定性。

临近年底，私募对后市越发乐观。从私募仓位指数来看，百亿私募仓位指数继续回升。截至12月13日(私募仓位指数滞后一周发布)，百亿私募最新仓位指数不仅站上80%的高位，更是创今年九月以来新高，为80.51%。

此外从仓位分布来看，六成以上百亿私募在八成仓位及以上，这一占比为60.83%，有34.91%的私募仓位在5-8成仓位之间，仅有4.72的私募在半仓以下。百亿私募掌门人江晖罕见发声，江晖表示，2019年提出“复兴牛市酝酿科技类别领先”，得到了市场验证;展望2020年，维持判断不变，且更为坚定乐观：成长股长期牛市来临，重点看好板块：5G产业链、新能源汽车产业链、医药行业等。

私募排排网认为，最近三个交易日，市场选择高位横盘震荡，横而不跌，用窄幅波动的方式去消化掉上方的压力，指数表现强势，一旦调整结束，指数还有新高的可能性，下一个压力位应该在下半年的高点3050点附近。短期内，市场第一波上涨到目前，上方压力较大，上方的空间不会特别大，所以第一波踏空的投资者，目前位置的风险收益比并不特别好，一旦遇到调整，会有比较大的心理压力，耐心等待更为合适的机会入场。而仓位比较大的投资者，这个位置可以适当性减掉涨幅比较大、获利比较多的个股，保留涨幅小的个股，控制好仓位耐心等待市场轮动。

【私募看市】

星石投资：

成长股长期牛市来临，未来投资机会排序是科技、消费、周期。

第一，广谱利率回落，权益资产配制比例会持续提升。中期来看，降实体融资成本目标清晰，货币环境会维持宽松。长期来看，”房住不炒”政策指导下，逐步打掉房地产的投资属性，将释放大量沉淀资金。目前从市值对比来看，地产市值达到325万亿，是股市的近5.9倍，是债市的6倍。

二是从金融机构来看，利率下行期负债端配置压力上升，有动力增配权益。目前国内保险类资金80%以上配置在固收类及现金类资产，整体持股比例仅10%左右，而资管新规后非标资产持续收缩，高收益基础资产荒将对险资收益率形成拖累。随着业务团队及产品线稳步发展，未来将逐步扩展到稳定高分红权益资产，再渗透到更广泛的A股市场，对权益资产的配置比例还有较大的提升空间。

三是居民资产配置。未来居民资产将逐步房产转向金融资产，当前国内居民70%以上财富集中在房地产，对房产、存款以外的资产配置不足15%。

四是外资增配A股是长期趋势，目前外资在A股市场占比仅3%，远远低于日本、韩国、中国台湾股市。全球三大指数初步纳入A股，未来趋势不变。

从海外成熟市场的历史经验来看，产业升级叠加宽松货币环境往往催生成长股长期牛市。美国20世纪90年代，信息化革命催生近十年科技牛市。日本1967年到1987年，产业结构调整下出现了黄金二十年，以通信业为代表的科技行业涨幅领先。

整个来说，科技类因为既有政策支持，全球竞争倒逼，还有产业周期上行，所以科技类别不错。消费类也不错，因为逆周期调节促消费，行业集中行者强。我们的排序是最有投资机会的首先是科技，然后是消费，最后是周期。

我们重点看好三大板块投资机会：5G产业链、新能源汽车产业链、医药生物等。

林园投资：

投资需要重点关注上市公司在市场中的地位，林园投资只买有垄断地位的公司股票，并且垄断要有持续性，不能现在垄断过几年不垄断了。很多投资者会关注市盈率指标，但是，市盈率不是唯一指标，还需要关注主营业务毛利率等财务指标。展望未来30年，医药股的表现可能会比当前热点白酒股更好，医药龙头股票市值，很可能超过目前的白酒龙头。

对于如何投资垄断企业?垄断企业一定是有钱的，财务指标非常好;其次，要判断垄断的产品是否是公司盈利的主要来源;第三，毛利率是否在不断增涨或者稳定，通常垄断企业的毛利率在80%以上。第四，竞争中没有对手也是一种垄断。第五，垄断要投资可持续长的，比如嘴巴吃的。第六，垄断的企业比较好算账。

纯达基金：

市场情绪的回暖主要源于外部经贸环境的缓和、经济弱复苏和中长期政策定调的偏积极以及资金面的持续流入。进入本月以来市场风险偏好持续提升，在中美贸Y磋商第一阶段协议文本达成一致后，市场的做多情绪被彻底点燃，叠加11月国内工业增加值及社零数据略好于预期，经济基本面的边际好转增强了投资者的做多信心;此外，中央经济工作会议“稳定宏观杠杆率”的提法偏积极，稳定了经济与政策预期，坚定转型升级前景，经济下行的风险相对可控，资金面上看，近期外资依然持续净流入，两融余额也突破万亿，而央行维护跨年流动性的操作也即将展开。

后市来看，在宏观政策偏宽松、经贸关系持续修复以及经济数据空窗期的市场环境下，做多情绪或可延续，但一月份面临限售股解禁高潮，指数连续大幅上行的可能性较小，中间会有技术性休整，更多或以震荡反弹为主。

策略方面，当下热点轮动机会较多，不必过分追高，稳健者可逢低吸纳有业绩支撑，涨幅较小、有流动性的品种，对于相对低位的银行、地产等绩优滞涨板块以及汽车、传媒板块中的低位品种也可适当配置。

磐耀资产：

在经历了19年上涨之后，虽然A股整体估值仍处于底部，但中位数提示初步修复已趋于合理，未来更大的驱动力来自于对于业绩的考量。从经济基本面来看，宏观经济依然处于下降通道，经济寻底有待验证，但我们对未来持乐观态度。首先，全球宽松周期下，利于国内货币政策腾挪。货币政策基于经济基本面，因此短期价格高通胀但实经济通缩不会影响宽松的方向，有利于估值扩张和风险偏好。此外，相较于国外的大类资产配比，中国的资本市场尚未得到有效发展，存在巨大潜力。在住房不炒，政策利好股市的基调下，部分房市资金可能逐步流向股市。第三、展望全球主要经济体，A股是价值洼地，国内外中长期资金流入A股是趋势。第四、A股受中美贸Y包括外围市场影响逐步淡化，展现韧性，更多是回归中国国内本身。

综上，我们认为从政策基调、估值、资产配置占比、资金、海外事件影响等因素来考量，A股向下空间有限，有望逐步蓄势，走出长牛。