私募大佬林园最新研判：上证指数超过4300点才会进入真正牛市
摘要 林园：牛市初期的策略非常明确，就是坚决持有龙头公司，就算轮动也要到市场达到4300点之后再考虑。地产、金融目前还是没有参与，等市场真正进入牛市了我才会考虑。
白酒行业高景气度再加上惯性上涨，这是白酒不断创新高的逻辑，也是股市的基本常识和规律，投资就是要赚趋势的钱。
牛市初期的策略非常明确，就是坚决持有龙头公司，就算轮动也要到市场达到4300点之后再考虑。
地产、金融目前还是没有参与，等市场真正进入牛市了我才会考虑。
全面复兴是不可能的，任何行业都是在朝着龙头公司和少数公司集中，这就是未来的大趋势。
以上是林园公司董事长林园，在近期参加私募排排网投资者问答节目时的最新观点。林园还是私募排排网路演中心常驻嘉宾，就在上半年收官之际，开启下半年投资之初，市场上对后市行情也出现争议和分期，私募排排网特邀林园先生与投资者线上面对面交流，分享林园投资对后市的研判与布局。
林园毕业于临床医学专业，曾就职于深圳红会医院，担任内科门诊医生。1989年林园以8000元入市，三十年间历经多轮牛熊，目前其个人及家族穿透累计持有股票市值超过数百亿元。从炒股牛人到职业投资人，林园坚定投资“垄断”和“成瘾”性商品，其投资的核心品种累计复合涨幅均超过百倍以上。2006年林园成立林园投资，作为国内较早成立的阳光私募，目前公司管理规模接近100亿元。
2020年上半年医药与白酒引领A股行情，林园投资在此轮行情中也是赚得盆满钵满，无论是正收益私募占比，还是公司平均收益，均居于市场前列。虽然市场普遍认为牛市已至，但是在林园看来，目前还只能算作是牛市初期，真正牛市的正式开启还需等上证指数站上4300点。至于投资策略，林园表示在牛市初期坚决只会持有龙头公司，板块轮动是进入真正牛市只会才需要考虑的问题。
上证指数超过4300点才会进入真正的牛市
从各种指标和表现来看，现在整个市场A股市场正在进入牛市初期，我们对这种判断也是越来越坚定。这个时候进场，大多数股票最终是套不了人的。
结合市场的这种特征，投资者要非常清楚地认识牛市和熊市的操作完全是相反的。春节以后，比如说最近两三个月，很多大市值的公司都在轮番上涨。目前就银行地产这些稍微差一点，今天(7月2日)的券商也开始表现，这都是牛市初期的表现。下午有投资者问我为什么券商会涨?我说牛市初期券商就是要涨，因为指数已经上3000点了。
什么时候是真正的牛市开始?我们判断牛市的指数中枢如果超过4300点，也是上证指数能超过4300点到4500点，那么就是牛市真正的开始。现在就是在演绎牛市初期，也是熊末牛初。对市场的判断是非常重要的，它会指导我们下半年如何来操作。
牛市初期只买龙头公司
牛市初期龙头公司会不断创新高，大市值的公司持续上涨，你觉得高了，他还要继续涨，所以大家在牛市的思维要扩大化。如果这个时候我们判断它是牛市的初期话，这个时候你买 A股被套住的概率不大。牛市里边一般套住不会超过6个月，一般3~6个月会解套，这是个铁律，全世界的牛市都是这样。
根据市场的情况不同，我们也会做出不同的选择。如果市场各个板块轮流爆发，我们就会对市场的一些阶段性热点不断跟进，大胆跟进。但是牛市初期也要回避一些容易被遗忘的公司。最近一段时间新股发行在加快，包括创业板、科创板、新三板的发行速度在加快，市场的供应量在增加，但是我们目前对这些公司是采取规避的态度，这些公司即使上涨，也会等到牛市的中期以后才会大幅上涨，这就是牛市的规律。
牛市初期一定是关注头部的公司，当然接下来二线的公司，或者一些优质的三线公司中途也会有所表现，但它的持续性就有待观察，所以现在还是关注头部的公司。
我们下半年的投资方向已经非常明确，比如从2016年4月份开始，我们强调只投嘴巴、只投医药，但那是在熊市末期、熊市里我们提出来的投资策略。现在市场有所变化，我们也要与时俱进，跟着市场的变化做出一些方向性的决策，不局限于投资消费、医疗。如果市场能突破4000点以上，我们就会对市场上一些我们认为的好公司进行阶段性的布局 。
下半年医药白酒还将是市场主线
在直播过程中，投资者还行了积极地提问，林园也一一进行了解答，私募排排网整理了部分热门话题，以飨读者。
投资者：白酒行情屡创新高的逻辑在哪里?
林园：白酒现在行业高景气度，另外还有惯性上涨，高了还会更高。股市为什么会上涨?为什么这个时候会不断创新高?这就是股市的基本常识规律——泡沫再泡沫。过去没有泡沫的时候，可能关注的人少，现在关注的人多了，这就是趋势。赚钱就是赚趋势，而不是价值投资。
投资者：下半年医药白酒行情还会继续吗?
林园：大概率还是这样一个旋律，医药白酒行情还会继续演绎。
投资者：有很多人认为下半年要转向地产行业或者是金融行业这些周期股，您怎么看?
林园：目前我们还是没有参与地产金融。什么时候参与?真的进入牛市了，突破4300点了，那个时候再参与我认为不会吃亏。
投资者：中药行业还能进场参与吗?
林园：中药要区别对待。特别这次疫情，很多中小企业，比如生产感冒药、亲热解毒，疫情之下这些病就少了。但总的趋势来看，中药板块并没有高估，是可以投资。
投资者：市场有传闻中信证券跟中信建投合并的消息，这是否是牛市的催化剂?
林园：现在行情和合并不合并没有直接的关系，指数在创阶段性新高的话，券商肯定是不会差。 当然我们看到目前券商的盈利水平确实非常差，所以看不到希望是吧?这是因为过去10年中国股市都是熊市没有牛市。
至于并购、合并，最后是这个行业的利润、规模往龙头公司集中的方式，比如一波牛市下来，肯定会催生几家券商的发展壮大。如果我们判断准确，未来中国如果出现一个波澜壮阔的牛市，券商一定会出现寡头，他们的利润、PE会急剧下降，盈利水平会急剧改变。
投资者：一旦牛市启动了，关于板块轮动，有什么样的技巧可以去抓住这轮牛市?
林园：目前牛市初期投资策略非常明确，就是持有，对一些龙头公司坚决持有。真正的轮动要到4300点以上再去选择
投资者：林总提到4300点是牛市的中枢，您预计什么时候是可以到达这个点位?
林园：点位反反复复，这么多年一直要突破这个点位非常难。进入牛市的时间不好预测，我个人判断12个月内有望站上4300点。
投资者：林总目前是满仓，但是满仓下跌的时候压力是非常大的，请问林总那个时候是怎么扛过来的?
林园：我们基本上都是满仓运作，遇到系统性风险的话，也会出现短暂的下跌。但是我们过去几十年没有遇到长时间的下跌，最多也没有超过几个月。所以核心是你有没有挣到钱，只要安全垫足够大就会忽略短期下跌;如果挣得很少钱或者说一直亏损的，当然会害怕下跌。
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