财·茶道｜违约的私募及信托产品都有哪些特点？

进年的暴雷潮，从P2P蔓延到私募、信托。但从已经暴雷的基产品来看，很多暴雷产品都有着相同的特点，而有些是可以防范的，今天就来说说。 

一、合规性存在瑕疵

这个无需多言，一家机构如果连基本合规都做不到，如何保障投资者的权益。举例上个月暴雷的上海至善基金，这家公司发行了至少31只产品，通过财查到APP查询，却只有5只产品在中基协备案，其实控人甚至还是老赖，这样的产品从发行到暴雷只是时间问题。

二、隐瞒自融自保

自融是金融机构发标为自身、母公司、兄弟公司或其他关联方融资，自保是同一控制下的公司为投资人提供本息保障。

自融的手段主要有两种：

1、机构直接自融自保。 

2、通过其他融资平台借信托通道自融自保。

投资者平常购买的集合类信托或有明确投向的私募就属于第一类，投资方向相对透明，如果自融自保很容易被发现；第二类，就需要借助现代网络工具，比如运用财查到APP穿透金融机构股权，了解相关机构高管，辅之投向公司的工商信息进行深度查询。

这需要穿透一层至二层股权，才能发现虚构融资项目、伪造抵押担保等，对投资者具有较高投研要求。但在今年发生的多起暴雷事件中，很多投资者都在事后练就了“火眼晶晶”。但与其事后为损失补课，不如事前把功课做好。

三、交易对手过度融资

今年暴雷的基金产品标的主要有两类，一类是前期高速扩张的企业，比如腾邦国际、拉夏贝尔、海航控股等；另一类则是与房地产相关的基金产品。

他们都有个特点，非常依赖融资。

这类企业一般都体量较大，当遭遇大规模借款集中偿付或是信贷收紧时，资金链将严重承压，结合负面信息，整个公司都被拖垮。  

四、交易对手最近出现过技术性违约

这类公司要重点关注。虽然他说是技术性违约，但很有可能是公司短期融资出现了问题。比如说，今年坑了很多机构的青海省投和海航控股，之前都曾发生过技术性违约，这往往伴随着资金链紧张的信号，投资这类产品需考虑再三。 

五、滚动发型

对于融资方是举新债、还旧债的项目一定要谨慎投资。这种情况下，要重点关注融资方是暂时性流动危机，还是资金链出现问题。如果短期资金期限错配，暂时举债缓解是非常正常的事情；但是如果是长期资金链紧张，一旦基金到期时，融资方没法通过获得新一轮融资，该机构就会陷入兑付危机。要发现这类问题产品，可关注其发行和兑付往往在时间和金额上前后衔接。

如产品在同一平台上发行相对容易发现，但发生在关联平台则更具隐蔽性。近期，同一实控人旗下的两只基金上海洲实资产与上海檀实资产，通过不同的关联基金实现滚动发行，甚至关联的产品命名与描述都一般无二，这就需要投资者更多去调查了解实控人背景和产品情况。 

六、明股实债

所谓明股实债，就是基金先行购入股权，通过股权购入款的形势向融资方发放贷款，到期后由融资方回购股权，表面是是股权买卖，实际上是贷款发放。这种形式在信托融资中非常常见，这类基金风险更高，如果融资方陷入破产重组，信托公司很难以股东的身份主张普通债权分配。 

七、股权质押类信托

这类和明股实债实质上差不多，但是这类基金写明以融资为目的，股权就是个质押物，不是投资品。而且这类信托质押的股权多半是上市公司的股权，明股实债很多是非上市公司或者项目股权。很多人认为上市公司股权质押更有保障，毕竟大多数上市公司不会看着自己的股权被拍卖还不兑付。

但是这类信托表面上是融资类产品，很多都是固收的，实际上风险和证券类基金差不多，股市风云变幻，一旦股票暴跌，一则触到警戒线被平仓，二则很多融资方不会如大家所想兑付信托货款、赎回股权，风险非常高，特别这两年股票不景气的时候。

这里总结了暴雷基金产品可能存在七大共性，投资者需特别留意上述问题，在投资决策时回避风险，让投资红利滚滚。

以上内容仅代表作者的个人观点，不构成投资建议，投资者应基于审慎的态度做出自主决策，风险自担。

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