竞争步入“白热化” ETF扩张需正本清源

2019年的公募基金业，ETF扩容无疑是最亮眼的事件之一。

Wind数据统计显示，以认购起始日计算，截至12月30日，今年以来发行成立了86只ETF产品，合计首募规模达1701亿元。其中，股票型ETF产品成立了77只，合计首募规模达到1521亿元。

规模急速扩张的背后，是整个行业的激烈竞争。角力ETF换购、比拼交易量、PK流动性等各种手段层出不穷。业内人士指出，作为公募基金发展的重要战略方向，ETF扩张需要正本清源，摒弃短期做大的思路，追求长期健康的发展。

基金公司贴身肉搏

在86只ETF基金产品合计首募规模达1701亿元的背后，是不同基金公司之间的巨大鸿沟——在12只产品首发规模超过60亿元的时候，还有多达59只产品的首发规模低于10亿元。

ETF的2019年，是行业竞争步入“白热化”的一年。不仅中小基金公司蜂拥开战，而且龙头基金公司也开始贴身肉搏。

自3月15日成立的平安创业板ETF费率打破了通常的费率结构之后，ETF的江湖就不再平静。随后，易方达基金、华泰柏瑞基金、嘉实基金等公司纷纷跟进，已经有越来越多的龙头基金公司卷入到费率战之中。

不过，对于ETF产品掀起的费率战，目前基金机构的策略堪称多样化。“龙头公司也是有选择性地、带有打击目的地降低部分产品费率，而很少见到机构在自己的核心产品上降费竞争，同行机构可以选择跟进，但是做好自己的交易量和流动性培育，做好客户的获取和维护，也不失为一种良策。”深圳一家基金公司产品部门负责人认为。

而除了费率战外，基金公司也在深挖指数的多样性和丰富性上大做文章。业内人士指出，2019年，相对拥挤的宽基指数ETF领域虽然仍有机构在做，但是龙头公司已经占据先发优势，后来者的跟随策略收效甚微。对此，上海一家基金公司量化投资团队负责人表示，将避免重复建设，寻求对指数更加深入的挖掘能力，寻求差异化的宽基指数布局策略。

创新潮涌动

ETF竞争的白热化，倒逼参与者们拓宽思路，大胆创新。

以互联互通为例，在互联互通机制之下，ETF的创新不断涌现，如中日互通ETF就是2019年ETF基金领域的独特风景。华夏野村日经225ETF（QDII）、南方顶峰TOPIX ETF（QDII）、易方达日兴资管日经225 ETF（QDII）、华安三菱日联日经225 ETF（QDII）借势发行并成立。

2019年，行业和主题类ETF基金风起云涌，以半导体、医药、5G、科技龙头等为代表的行业和主题类机会，成为基金机构ETF布局中的重点。有基金公司指数和量化投资负责人表示，将全面和深度布局行业主题类ETF，周期性行业的ETF以及细分类主题ETF，都将是重点发展的方向。

创新潮的涌动，不仅丰富了ETF产品种类，也让ETF的阵容迅速扩展。日前，在上海证券交易所举行的ETF十五周年峰会上，上交所副总经理刘逖介绍，截至2019年11月，中国境内挂牌交易ETF超过240只，总市值超过6500亿元。据统计，截至2019年11月27日，中国境内挂牌交易ETF共244只，总市值约6551亿元。其中上交所上市的ETF产品共177只，ETF市值占比超过80%。

在创新大潮之中，越来越多的基金公司意识到，ETF的发展应当回归到对交易量和流动性的培育上。“ETF产品注重培育与养成，其中流动性的养成是ETF产品的生命力。我们的初心就是给市场提供流动性较好且有市场需求的ETF，方便投资者能够便利地使用ETF这个投资工具去实现投资目标。”国泰基金量化投资总监梁杏表示。

“增强策略”成新赛道

未来，ETF的竞争剑指何方？

创金合信基金指数ETF负责人陈龙表示，未来ETF的发展方向有两个，一是细分主题和行业，二是带增强性质的smart-beta指数。

针对指数增强产品，招商基金全球量化投资部副总监王平表示，布局这类产品，一方面需关注该指数长期的“贝塔”是否向上，这是盈利关键所在；另一方面还需要关注指数增强基金的跟踪误差和信息比是否足够高，其可在较大程度上确保未来其是否能够跟上，甚至战胜基准指数。

“当前市场处于较低位置，适合长期持有权益型产品，指数增强基金既满足了该指数更大的贝塔，同时预期还能进行一定收益的增强，是较为不错的投资标的。”王平表示，从较长时间周期看，科技创新会是中国新经济发展下的主线，因而创业板相关标的的指数增强产品会存在较强生命力。

王平还指出，指数增强基金的规模一般会低于同类型的ETF，因为指数增强基金流动性会低于ETF。另外，当前市场上对指数增强基金了解深入的投资者数量较少，因而规模上不及被动指数基金，但是“随着投资者持有基金的时长逐渐增加，投资者对量化投资越来越多的了解，指数增强基金的规模预计也会越来越大。”

在具体的增强策略品种方面，招商中证红利ETF基金经理刘重杰对中国证券报记者表示，2019年风头最盛的Smart Beta指数投资工具开始落地，尤其是红利因子策略产品引起了市场关注。刘重杰表示，目前我国有50多个红利相关指数，但市场上跟踪红利指数的ETF产品还非常少。

“2019年以来，公募布局红利ETF的节奏已在加快。未来，随着国内A股市场投资者结构进一步调整、企业分红稳步上升，红利策略愈加受到市场青睐，红利型Smart Beta ETF产品有望成为未来规模增长集中爆发点。”刘重杰说。

陈龙分析，大公司的ETF布局可以大而全，但中小公司只能采取“小而精”的差异化策略，一是开发契合市场热点的细分特色产品，二是做好客户投研服务。“大公司做营销，但小公司可以做服务，重要的是利用ETF这个工具为投资者获得持续盈利。但是，降低费率并不是一个好办法。与低费率相比，投资者或许更愿意支付一定的费用，以获得更好的投资服务和体验。”陈龙表示。