【行业概况】百亿私募大洗牌！2019私募十大新闻来了

01 私募总规模突破13万亿，股权创投私募增长强劲

2019年,私募行业总体稳步增长。中国基金业协会数据显示，截至2019年11月，私募基金总规模13.74万亿元，较去年增长了9600亿元；存续私募基金管理人24494家，较去年底增加46家；备案私募基金产品81299只，较去年底增加了6657只。

股权创投私募仍是增长的主力，且势头依然强劲，其管理规模从去年底的8.6万亿元增至今年11月的9.71万亿元，增长1.11万亿元；其规模占私募总规模的70%左右；私募股权、创业基金管理人为14880家，管理产品36243只。据清科研究中心统计，今年前11个月，中国股权投资市场募资总额约为1.08万亿，同比下降10%，显示募资形势严峻。

受A股市场影响，今年证券私募规模在震荡中实现了较为明显的增长，截至11月底，规模为2.45万亿元，较去年增加2100亿元；私募证券基金管理人8874家，管理基金40997只。其它类私募则持续萎缩，到11月底规模为1.59万亿元，较去年底减少3500亿元；其最新管理人数量为735家，管理基金4054只。值得注意的是，私募资产配置类管理人今年首次出现，目前已有5家，备案产品5只，管理规模为5.36亿元。

另外，截至今年11月底，管理规模在100亿元及以上的私募达到265家，较去年底增加31家，头部机构在募资、投资等多个方面都拥有较强的话语权。

今年不少行业大咖“奔私”，引发市场关注。如原华泰联合证券董事长刘晓丹创立了晨壹基金；原西部证券董事长刘建武成立了陕西五牛投资；原华润深国投信托总经理路强备案了深圳前海润禾投资。

02 备案新规出台 拒绝“伪私募”

12月23日，中基协更新发布了《私募投资基金备案须知》。新版的各项规定更加全面、细化和明确。主要变动内容包括：1、进一步明晰私募基金外延边界，坚决拒绝五类“伪私募”；2、厘清管理人、托管人职责，托管人不得通过合同约定免除法定职责；3、重申合格投资者要求；4、明确募集完毕概念，避免“备小募大”“先备后募”；5、规范基金封闭运作及例外情形，明确扩募条件；6、设置基金存续期不少于5年的要求，鼓励设立7年及以上基金；7、细化投资运作要求，禁止刚兑、资金池、投资单元；8、从严规范关联交易，防范利益冲突；9、对于不同类型私募基金设置差异化备案要求。

中基协表示，此次更新主要是为了全面有效解决私募基金在募集、投资、治理等环节中的老问题：一是采用刚性回购、差额补足等形式变相从事“伪私募”活动；二是利用协会备案为合规性背书，先备后募、备少募多；三是通过关联交易进行利益输送。

2019年，新情况、新形态、新风险不断涌现：一是P2P等跨行业类金融风险向私募基金传导和挤压，出现巨大外溢性风险敞口；二是私募行业通道化现象加剧；三是“老壳新用”等规避监管要求情形多发。在资管新规的规范下，备案须知急需进一步细化和完善。

根据“新老划断”原则，中基协自2020年4月1日起不再办理不符合新规的新增和在审备案申请，在此之前完成备案的私募投资基金从事不符合“基金”本质活动的，2020年9月1日之后不得新增募集规模和投资，到期后应进行清算，原则上不得展期。

03 失联私募超千家“爆雷”事件频出

中国基金业协会数据显示，截至2019年12月13日，被列入失联公告名单的机构为1035家。依据《关于建立“失联（异常）”私募机构公示制度的通知》、《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》等相关规定，上述1035家机构中，418家机构已被注销登记；14家机构自行申请注销登记。

在这一市场出清的过程中，私募爆雷事件也频繁出现，其中不仅有与P2P平台有关联的私募，还有知名创投企业旗下的私募，甚至还牵涉了银行等金融机构，如深圳市中金国瑞基金管理有限公司9亿资金无法兑付，500名投资者被坑。该公司在宣传中，通过突出强调和招商银行、建设银行等的关系，以此作为背书骗取投资者的信任。

爆雷私募让不少个人投资者兑付无门，如上海至善股权投资基金有限公司出现“爆雷”事件，涉及资产21亿、投资者上千名。

还有不少上市公司“踩雷”。如上海华领资产管理有限公司35亿元左右的存续产品无法正常兑付，托管账户货币资金仅剩下1300元；上海洗霸、中原内配、康力电梯等三家上市公司购买了该私募的产品。

对于投资者来说，购买私募产品需要提高警惕，排除投资的潜在风险。有业内人士表示，随着私募行业监管趋严，未来打着私募旗号诈骗的“伪私募”将越来越少。

04 私募迎来丰收年，业绩回暖收复失地

2019年对私募来说是个“丰收年”经过了2018年的单边下跌，2019年A股回暖，上证指数涨幅超过20%，创业板指上涨40%。市场结构性行情带来了不错的赚钱效应。私募排排网数据显示，2019年前11月，股票策略私募录得22.29%的平均收益，复合策略私募收获15.49%的平均业绩，组合基金、事件驱动等策略的收益率也都超过了14%。

整体来看，无论何种策略，大多数私募今年都取得了不错的业绩。私募排排网数据显示，八大策略私募的正收益占比普遍在八成以上。多数私募对今年的表现也比较满意，表示超出年初预期业绩目标。据私募排排网研究员刘有华分析，大部分股票策略私募已经收复了2018年的亏损。

业绩回暖也让私募的募资情况有所改善，不少私募感受到，基于市场反弹带来的赚钱效应，相较于2018年，今年客户的关注度及认申购热情都有一定的回暖。

不过，行业分化也比较明显，行业并没有全面性回暖。公司好、业绩好的私募比较受关注，平庸的就比较难做。今年二级市场权益类私募规模并没有增长，而是平稳中略有下降，这主要是由于经过2018年的单边下跌，产品净值回到1之后，很多投资人选择了赎回。（赵婷）

05 资管新规细则出台，豁免两类基金多层嵌套

10月25日，六部委联合发布《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知》，对资管产品出资创投基金和政府出资产业投资基金适用资管新规及其实施细则等问题加以明确。《通知》提出两方面豁免规定：一是允许公募资管产品投资符合要求的两类基金；二是适度放开嵌套限制，符合要求的两类基金接受资管产品及其它私募投资基金投资时，该两类基金不视为一层资产管理产品，避免对基金运作产生影响；该政策适用于过渡期内和过渡期结束后。

《通知》规定，根据新老划断原则，资管新规出台前金融机构已与符合要求的两类基金签订的认缴协议继续有效。过渡期内，金融机构可以发行老产品出资符合要求的两类基金，但应控制在存量产品整体规模之内，并有序压缩递减，防止过渡期结束时出现断崖情况；过渡期结束仍未到期的，经金融监管部门同意，应适当安排，妥善处理。

06 私募资产配置管理人上线，行业进入新时代

备受关注的“第四类”私募基金2019年有了突破性发展。2018年，中基协发布私募资产类配置管理人申请要求、基金备案登记要求，今年2月,首批私募资产配置类管理人诞生，中国银河投资管理有限公司、浙江玉皇山南投资管理有限公司、珠海横琴金晟硕业投资管理有限公司等三家机构获得资格。

今年7月，这三家机构先后备案“山南云栖私募资产配置基金”、“金晟启航私募资产配置型基金”、“银河投资资产配置1号私募基金”，3只基金主要以FOF母基金的方式进行投资，构建跨大类资产类别的投资组合，底层资产涵盖股权、股票、债券、期货、商品、期权等多个类别。首批私募资产配置基金的诞生标志着私募行业正式迈入资产配置时代。

随后，深圳乐瑞全球管理有限公司、信银（深圳）投资管理有限责任公司也完成私募资产配置管理人申请登记或类型变更。8月和11月，浙江玉皇山南、珠海横琴金晟硕业投资两家机构又分别备案了一只私募配置基金。截至目前，已有5只私募资产配置基金备案，管理规模合计5.36亿元。

中国基金业协会会长洪磊表示，应当鼓励有资金募集优势的专业机构申请大类资产配置牌照，发行大类资产配置型产品，构建从大类资产配置到投资工具再到基础资产的买方生态。

07 百亿私募大洗牌，量化私募崛起

2019年百亿私募遭遇大洗牌，多家老牌股票多头机构退出百亿规模阵营，量化基金则迅速晋升，灵均投资、明汯投资、锐天投资、金锝资产、幻方量化和九坤投资为代表的国内头部量化对冲私募管理规模均超过百亿。

2017年，量化私募因“一九”行情陷入“至暗时刻”，在沉寂两年后，重回“百亿阵营”。多位量化私募人士将成绩归因为行情转换、策略升级、政策松绑以及券商推动等。

不过，好买财富研究总监曾令华坦言，量化私募的业绩已经看到天花板了。“量化投资的优势主要在交易方面，收益较好的量化基金大多加入了高频策略。”但是，高频量化规模容量有限，一些私募不得不提前“封盘”。据记者不完全统计，包括幻方量化、九坤投资、因诺资产等多家头部机构今年都对规模采取了控制手段。曾令华表示，现在越来越多量化私募想做低频或基本面量化，就是因为交易优势随着规模增大而难以持续。量化私募要继续壮大，还需要在低频交易方面有较大突破。

对于目前量化投资市场的整体情况，业内人士认为仍处“战国时代”，优秀的量化私募管理人需要具备良好的策略迭代和更新能力，否则将很快被取代。

上海证券基金评价研究中心一位高级分析师认为，量化投资领域越来越拥挤，策略的共振现象也越发严重，这导致了部分策略的失效。此外，量化管理人的投入也越来越大。中小私募需要挖掘新的策略，才能在这个市场中立足。

08 参与科创板打新斩获可观收益

7月22日，科创板开市交易，打新收益可观。而私募的打新积极性也经历了一个逐步提升的过程。据私募排排网的统计，6、7月份公布的14家科创板公司网下中签名单中，有56家私募约290只产品获配，参与的百亿私募只有高毅资产、盈峰资本、源乐晟资产等。10月份传音控股网下配售名单中，有74家私募的331只产品现身，至少有11家百亿私募参与其中，包括股票策略为主的保银投资、盘京投资、拾贝投资，以量化策略为主的金锝资产、锐天投资、明汯投资。一些无法参与网下打新的私募则通过公募基金分享科创板打新盛宴。

参与科创板打新的私募多斩获了可观的收益，据私募排排网不完全统计，科创板开市三个月，54只有业绩更新的打新科创板的私募产品平均收益12.26%，有只产品的区间收益率在20%以上。

不过，也有私募因为多种主观客观原因弃购科创板新股，被限制配售半年，失去打新机会和相应的投资收益。

除了科创板打新，越来越多的私募开始认真研究科创板，深入挖掘具有核心竞争力的公司，积极参与二级市场投资。

09 私募开启定投时代

投资门槛较高的私募产品，也可以定投了。9月份，平安银行私人银行在业内率先推出私募定投，淡水泉、重阳、拾贝、泓澄等多家私募为首批私募定投机构。客户在首次认购私募类产品成功后，可通过平安口袋银行App一键开启私募定投，实现定期定额自动追加认购，并可个性化设置定投金额、期限等，追加认购金额不低于5000元、以1000元的整数倍递增、另需缴纳1%的认/申购费。

12月，招商银行私人银行也启动了私募定投。招商银行首次将认购起点降至40万元，正式打破百万门槛，还将认/申购费率降至0.5%。与招商银行合作首批10家私募机构为淡水泉、重阳投资、朱雀投资、中欧瑞博、拾贝投资、泓澄投资、远策投资、兴聚投资、银杏环球投资、中泰证券资管。

据平安银行介绍，私行客户私募投资需求旺盛，但购买私募类产品的流程冗长，步骤繁琐，在追加认购时，仍须按照首次交易的流程进行，给投资者带来极大不便。平安银行私人银行推出的私募定投产品，针对性地解决了这一难点。

10 22家外资私募共发65只基金

2019年,外资私募布局中国市场步伐加快，联博汇智、安联寰通、德劭、野村、霸菱和腾胜等6家机构完成独资私募基金管理人登记（WOFE PFM），加上此前备案的富达利泰、贝莱德、桥水等16家，外资私募总数已经达到22家。今年以来，外资私募发行了39只新基金，远超去年。至此，外资私募备案的中国私募基金数量达到65只。除传统的股票、债券基金，外资私募今年还推出了FOF、多元资产等新的策略产品。

2019年，外资私募在中国的业务范围进一步拓展，富敦、路博迈、贝莱德、桥水、毕盛、安本标准和元胜等7家机构在基金业协会完成在中国提供投资顾问服务的登记备案，可以在中国市场开展机构业务。

监管层出台多项政策，包括放开外资私募产品参与“港股通”交易的限制、明确外资私募基金投资参与银行间债券市场的标准等，为外资私募管理人进入中国市场创造了公平竞争的环境。

外资机构“私转公”引发市场热议。今年7月，“中国金融业对外开放11条”发布，将原定于2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到2020年；今年8月，中基协表示，欢迎外资私募管理人在合规经营的基础上，扩大在华展业范围，申请开展公开募集基金管理业务。不少外资机构表示，2020年可能是“外资投资中国爆发之年”。据了解，目前较为明确表达了对中国公募基金牌照兴趣的外资机构包括富达、贝莱德、领航先锋等；已有外资巨头表示希望明年启动公募牌照申请工作。

以上内容仅代表作者的个人观点，不构成投资建议，投资者应基于审慎的态度做出自主决策，风险自担。

文章及图片来源网络，如涉侵权，请联系我们。