知名私募来抢壳资源 最近一例走出了八个涨停板

　　PE机构“买壳”又有新动向。

　　康跃科技（300391）1月6日晚间公告，公司控股股东寿光市康跃投资有限公司（康跃投资）与深圳市盛世丰华企业管理有限公司（盛世丰华）于1月6日签署股份转让协议，康跃投资将向盛世丰华转让其持有的康跃科技29.9%股份，转让价格为8.8486元/股，转让价款共计9.27亿元。盛世丰华将成为康跃科技控股股东。

　　追根溯源，盛世丰华背后是PE大佬吴敏文控制的盛世景资产管理集团股份有限公司（盛世景）。而吴敏文不久前还公开发文建议，应该放开私募基金管理公司直接上市，但最终他还是选择了“买壳”之路。

　　知名PE溢价两成入主康跃科技

　　相较康跃科技停牌前一交易日7.27元/股的收盘价，此次交易价格溢价21.71%。

　　相对于名不见经传的康跃科技，盛世景在PE行业有一定的知名度。

　　盛世景官网信息显示，该公司于2006年开始从事资本市场资产管理业务，总部位于北京，是全产业链的资产管理机构，业务涵盖私募股权、产业并购、策略投资、战略收购、国际业务等。

　　其创始合伙人、董事长吴敏文曾任职于央行和证监会基金部，后曾担任世纪证券总裁。在2020年新年致辞中，吴敏文表示，2019年公司各类资产管理规模增加40亿，募集成立了天使基金，多个地方政府基金落实认缴；聚焦于科创投资，投资了企鹅杏仁、泰凌微电子、医联、埃夫特机器人等10多个优质科创项目。已投项目中的虹软科技、西部超导完成第一批科创板上市，还有10余个项目正走在IPO的路上，有近10个项目实现了顺利退出。致力于上市公司纾困并购，提出了雪中送炭、同舟共济、腾笼换鸟三大策略，在实践中形成了债务重组、资产注入、引入战投、治理优化四位一体的纾困并购模式，主持和参与10多家上市公司的纾困并购工作。

　　吴敏文在2019年10月刊的《清华金融评论》上发表文章，就私募基金管理公司直接上市发表了自己的看法。吴敏文建议，应允许优秀的私募基金管理人上市，行业监管应“扶优限劣”，培育合格的私募基金管理人，赋予其公开上市的权利。

　　PE买壳案例短期激增

　　“上市公司+PE”的模式一度盛行，特别是在IPO运作周期较长的时代，大量PE投资项目通过这种方式锁定上市公司作为退出通道，而上市公司缺乏并购资源和经验，因此双方一拍即合，一时成为主流玩法。上市公司或其大股东与PE共同出资设立基金购买资产，培育成熟后通过上市公司退出，产业基金实现一级市场投资收益，上市公司获得优质资产。这一模式甚至一度并定义为完美解决“募投管退”的完整闭环创新模式。

　　但这种操作模式存在上市公司与PE利益不一致、容易导致内幕信息泄甚至并购基金沦为“市值管理”工具的弊端，这也导致“上市公司+PE”模式日渐式微。

　　PE机构迫切需要寻找到与上市公司合作的新模式。获取上市公司平台，打通直接融资渠道也一直为PE 机构所期待。但目前，国内尚未放开PE直接IPO。

　　但PE直接买壳早有先例。2015年，九鼎集团以41.5亿元收购中江地产母公司中江集团股权，成为中江地产间接控股股东。此后，中江地产以9亿元买下九鼎集团的PE资产昆吾九鼎，上市公司变身为九鼎投资（600053）。

　　PE买壳在最近不断涌现。2019年1月24日，麦捷科技（300319）公告，深圳远致富海电子信息投资企业(有限合伙)将以12.5亿元现金获得公司26.44%的股份，成为新控股股东。而其背后主导机构远致富海，正是东方富海的关联企业。

　　2019年6月19日晚，上市公司光洋股份（002708）公告，其实控人变更为富海光洋基金。而后者的GP(普通合伙人)正是知名PE机构东方富海。

　　另外一家深圳的老牌PE基石资本，其实控人张维通过所控制的领驰基石、领汇基石、弘唯基石自2019年5月开始，通过协议受让股份、发起要约收购和二级市场增持方式，至2019年11月获得了聚隆科技（300475）控制权。

　　2019年12月22日晚，欣龙控股（000955）发布公告称，通过股权协议转让和表决权委托，嘉兴天堂硅谷成为公司单一拥有表决权份额最大的股东，实际控制人拟变更为王林江、李国祥。嘉兴天堂硅谷为知名私募机构硅谷天堂旗下公司。

　　值得注意的是，擅长资本运作、前期投资积累大量资产的PE机构的入主，无一例外都对公司股价产生巨大刺激作用。天堂硅谷入主欣龙控股后，公司股价连续8个交易日涨停。

　　光洋股份控股权转让给东方富海的公告披露后，公司股价11交易日内有10个交易日出现涨停。

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