冯志坚：大盘暂无忧 如何潜伏壳资源股？

导读：12月7日傍晚18:30，知名私募基金经理、和信华通投资总监冯志坚先生接受了广东股市广播FM95.3《对话私募》主持人吴有毅的采访，以下是采访全部观点。

吴有毅：今天(指12月7日，下同)沪深两市小幅高开，整体呈现震荡格局，最终缩量收涨。最近的市场格局稍显沉闷，您怎么看目前这个环境?

冯志坚：从盘面来看，虽然市场涨幅不算很大，而且早盘也出现过急速的杀跌，但是收市后整体来看，还是非常健康的，不少个股敢于拉涨停板。涨幅榜当中，涨停近百只，文化影视类个股成为明显的热点，还有前期强势的新能源板块也再次走强，近期火爆的转型重组类个股继续火爆。跌幅榜中，除了两三只高位复牌股跌停外，跌幅整体偏小。在这个情况下，投资者仍然可以选好股进行大胆操作。

在我自己的股池里，不少处于低位的国企股，特别是市值比较低的，今天涨幅居前，近期也是异动频频。上周和大家说的ST股板块，今天有差不多16个涨停板，这个板块仍然值得大家关注。每次大家期待炒业绩浪的时候，在我这么多股票生涯中，看到真正炒业绩浪的很少，反而去星摘帽的每一年都会不断上演。而且不少ST股都属于地反国企，相信由于连续几年的亏损，重组或者资产注入的希望反而更大。

在这里我分享一些多年的经验给大家参考。很多地方国企股，特别是变成ST的，我们要看这些个股上面有没有比较大的集团公司。如果有，而且集团公司手上有比较好的资产的话，通常会以资产注入的方式，或者利用这个上市公司平台做整合。另外一种，比如地方国资委拥有的公司，连续几年亏损之后，你会发现整个行业都很差，也没有一个大股东背后有丰厚的资产，这些公司未来会走上卖壳之路。卖壳的过程可能通过拍卖、协议或者增发的方式进行。至于是哪种动作，不妨从公告里发现。频繁的变卖资产、坏账拨备、高管更替，甚至有些地方国企股挂牌一到两次都卖不出的时候，反而机会越来越大。

我认为，市场在这个位置大跌的可能性很小。周末消息莫过于熔断机制的出台，媒体已经做了很多相关的解读，我个人看法是熔断机制只不过引进了国外成熟市场的机制。A股本来已经有涨跌停板制度，熔断机制只不过是停止交易一段时间，让大家冷静一下，对市场趋势的影响不会很大，也很难出现利用熔断机制做交易的手法，毕竟一旦出现意外，大家仍然会遵循趋势去操作。一旦有谣言散播造成市场恐慌，这时熔断机制可以发挥作用，有助于澄清谣言。基本上，投资者不必过于关注这个机制。

在制度上面，我认为未来股指期货的机制设计可能会对市场的影响比较大。如果设计得好，能给市场的健康发展带来助推效应。举个例子，比如一些机构手上持有股票和现金，可以做多也可以做空的时候，整个期指市场会变成一片完全不同的天地。因为现在大部分做股指期货的机构只是做套保单，这种性质不带杠杆，比如他有一亿元的股票，那么就做一亿的空单。如果我同时持有现货和现金，可以做多也可以做空，那么这个市场就不会只有空单而没有多单。如果管理层在股指期货的制度设计里能考虑更多为市场健康发展的因素，对于市场未来会更有利。

吴有毅：我们看到，一些中概股的回归给A股的上市公司带来很强的示范效应，就像世纪游轮，巨人网络入驻之后股价飞涨。越来越多中概股回归的话，需要在A股市场寻找壳标的，那么是否这些壳标的值得我们重视?这方面您有什么经验可以分享?

冯志坚：说到中概股的回归，我相信这种情况明年会越演越烈。因为很多亏损的企业，或者主业已经不被看好，或者整个行业有向下迹象，未来都会通过卖壳的方式，让国有资产实现保值增值。比如中江地产，通过4次挂牌拍卖才卖出来，现在已经有十几个涨停板。有新闻说目前大概有十数家中概股都在走私有化之路，比如盛大网络。这些中概股私有化回来之后通常都会瞄准A股市场的壳资源。因为我研究国企股的时间比较长，目前还是重点关注这一块。

我有几个选股原则可以给大家参考。第一个是市值比较小，总市值在50亿以下，最好在30亿附近，这种市值的重组会比较合理;第二个是股权结构要非常清晰，比如国资委直接主控;第三个是已经拍卖过，或者进行过重组但是失败的。而且我比较喜欢那些趴在底部，价格不超过15元的。这种还没有大涨的个股，安全性和未来空间都更好，在这些股票当中大家有找到黑马的机会。

我不建议投资者长期用赌博的心态全部押注一两只股票，应该选取一批出来分散投资，只要其中有两三只跑出来，整个组合就能更加稳健地上涨。