有查亦有道！2019年度信托行业大盘点

2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即“资管新规”)提出了严控风险的底线思维，就是要减少存量风险，严防增量风险，受“资管新规”影响，2018年，全国68家信托公司受托资产总量出现拐点。

截至2019年3季度末，信托行业风险项目个数与规模方面均呈上升趋势，风险项目数量1305个，环比增加18.64%；风险项目规模为4611.36亿元，环比增加32.72%。在严监管、强监管的政策措施下，信托资产风险率持续推高，3季度末风险率增至2.10%，较年初1季度末又提升了0.84个百分点。一方面，信托行业应引起高度重视，强化风险防控和合规建设。另一方面，从信托风险项目的资产来源角度，集合类信托与财产权信托风险项目规模占比呈下降趋势，3季度末集合类信托风险占比58.32%，环比下降3.75%；财产权信托风险占比0.32%，环比下降63.41%；单一类信托风险率有所提升，占比41.36%，环比上升7.34%。信托行业总体风险仍在可控范围。

从信托资金的投向来看，在宏观经济周期与金融监管政策的共同影响下，信托行业资金投向发生明显变化。截至2019年3季度末，投向工商企业的信托资金占比依然稳居首位，信托行业支持实体经济的立业之基坚定不动摇，相较于2季度末，投向工商企业、基础产业及证券投资领域的信托资金占比有所上升，投向房地产与金融机构领域的信托资金占比下降明显。投向工商企业的信托资金余额为5.51万亿元；投向金融机构的信托资金余额为2.68万亿元；投向基础产业的信托资金余额为2.86万亿元；投向房地产的信托资金余额为2.78万亿元；投向证券领域的信托资金余额为2.04万亿元。

与此同时，信托公司的分化态势仍在持续，头部公司与排名靠后公司之间的差距也在继续拉大。例如，据信托公司股东或者自身半年报显示，2019年上半年，平安信托、江苏信托、建信信托等头部公司的净利润在10亿元以上；而山西信托、安信信托等公司的净利润不足1亿元。受“资管新规”等监管文件影响，信托公司传统业务领域继续收紧，业务机会减少，创新业务尚未形成稳定盈利，未来信托公司面临较大的经营压力。

严监管，深刻贯穿2019年的信托行业。2019年，信托监管核心是“三管一提高一加强”，即管战略、管风险、管股东，提高服务实体经济质效，加强党建。监管对于信托业的防风险、去杠杆、严监管这一主基调的贯彻力度之大，超出以往，且明确了监管问责制度。统计数据显示，无论是被罚公司、罚单数量还是处罚金额，2019年均创近5年来的新高。

从处罚的事项上来看，相关违法违规行为主要集中在信托业务开展上。比如违法审慎经营规则、信托贷款管理不尽职、违规接受保险资金投资事务管理类信托产品、违规开展房地产项目和发放自营贷款、违规接受第三方金融机构信用担保和地方政府担保、信托资金违规用于缴纳土地出让价款等。

2019年以来，其他银行业机构监管的频次和执行的严格程度都有所升级，信托行业罚单增多，与金融机构严监管的主基调也是一致的。罚单不断，一方面表达监管层“严监管”的决心，另一方面则反映出信托公司在合规建设方面的羸弱。处罚只是手段，而非目的，整体而言，信托行业稳健发展的态势并未改变。此外，监管趋严也起到了较好的警示效果，有助于推动信托公司回归本源，长期而言有利于行业健康发展。面对2020年，信托行业势必面对更为严格的合规性监管，对于信托公司而言，更重要的是如何进一步提升内部风险管理建设和合规经营能力。

在国家坚持“房住不炒”的调控导向下，信托行业严格落实监管要求，有效遏制房地产信托的规模增长，防范风险过度积累。同时，严控房地产信托增长，也意味着传统粗放的信托高增长模式越来越难以持续，这将推动信托公司明确新的有效业务组合和市场方向，加快自身转型发展。

2019年以来，作为房企融资重要渠道之一的信托行业监管力度不断加强。5月份，银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》，对房地产业融资多项行为提出严格监管；7月份，多地银保监局对辖区内信托公司进行窗口指导，要求控制地产信托业务规模；8月，银保监会下发《中国银保监会信托部关于进一步做好下半年信托监管工作的通知》，要求加强房地产信托合规管理和风险控制。2020年新年伊始，房地产的金融调控政策也丝毫没有放松。1月4日晚间，银保监会公布《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》明确指出，要落实“房住不炒”的定位，严格执行房地产金融监管要求，防止资金违规流入房地产市场，抑制居民杠杆率过快增长，推动房地产市场健康稳定发展。

随着房地产类信托因调控而收紧，房地产信托业务受限，通道业务持续压降，信托亟需转型。信托公司的业务“风向标”变化明显，除了家族信托、资产证券化等创新业务，投向基础产业的政信项目数量明显增多，未来基础产业类业务有望“接力”。

2019年3季度基础产业信托募集资金1087.55亿元，环比增加0.13%，但与去年同期相比依旧大幅增长89.73%。基础产业信托在集合信托市场的地位处于稳步上升的阶段，国家对经济的逆周期调节和“补短板”政策是支持基础产业信托发展的重要动力。近期地方债的发行规模大增，而9月4日国常会在33号文（即《关于做好地方政府专项债发行及项目配套融资工作的通知》）的政策框架下进一步明确部分基建项目中，地方专项债可作为项目资本金的规定，对信托业和基础产业类信托也是利好。

近一年基础产业信托的成立规模及收益情况

分析基础产业类产品增长的因素：一是“资产荒”问题，经济下行压力仍在，在政策的支持下，基础产业领域是少数优质投资标的之一；二是监管压缩房地产和通道业务，业绩压力促使信托公司业务转向基础产业领域；三是地方政府平台公司借新还旧需求旺盛，需要继续扩大融资，缓释压力。

罚单数量增长逾四成、房地产信托业务遇调控、存量规模不断下滑等事件，令信托行业必须回归本源，加速转型。展望2020年，严监管仍将继续，根据自身资源禀赋开展相应业务成为转型方向。

加强房地产信托合规管理和风险控制是2019年监管“热词”，而这一热度没有减缓的迹象。2019年底，继2019年4月及8月两次风险排查后，信托业第三次全面风险排查工作正在进行，要求高于前两次，力度空前。本次风险排查分为机构自查与监管复核两大环节，必须在2020年1月12日之前完成。本次核查中，房地产信托、政信信托是核查重点。

监管部门要求，其他具有期限错配或流动性错配特征的信托项目同样按照“穿透”原则重新评估；对融资类信托的排查以房地产和地方政府融资平台等类别为重点，主要是想评估项目融资方可能存在的违约概率及资产损失程度；排查金融同业投资信托则主要是为了防止杜绝银行资金、保险资金投资主动管理类信托可能形成的风险交叉传染情况。

去年下半年以来，监管层严格限制信托通道业务的开展，要求通道业务不得展期或续作，加强了合规风控监管要求，强调信托资金需支持实体经济。因此，当前信托主流业务在经历一个逐渐“回归本源”的过程。

当前信托公司开展的主动管理型业务，从项目筛选、项目尽职调查、项目立项，到产品设计、项目决策、存续期管理等流程皆实现由信托主导，代表了信托已经实现资金全流程管理方面的能力。同时，为了完善资金管理能力，信托产品还将朝着更灵活的投资策略、更低的融资成本、更短的募集时间和更高的流动性等方面迈进。

主动管理型信托已经在股权投资信托、产业投资基金信托、土地流转信托等方面逐步成熟。接下来，将进一步发展慈善信托、财产权信托、家族信托、标品信托等业务，拓展资产证券化和消费金融的业务能力，丰富信托资产管理的维度。